出品 | 探客出行

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

七年時(shí)間，文遠(yuǎn)知行終于被“托舉”到了上市的關(guān)口。

7月27日消息，自動(dòng)駕駛解決方案提供商文遠(yuǎn)知行在美股納斯達(dá)克提交招股書(shū)。外媒透露的信息顯示，文遠(yuǎn)知行有望在8月底正式登陸美股，成為“全球通用自動(dòng)駕駛第一股”。

隨著上市消息的傳出，其在上市前的最后一輪融資估值也被曝光——51億美元（約合人民幣371億元）。

作為如今業(yè)內(nèi)少有的通用自動(dòng)駕駛玩家，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)覆蓋L2到L4級(jí)自動(dòng)駕駛，其產(chǎn)品涵蓋了包括無(wú)人小巴、Robotaxi、高階智駕在內(nèi)的多種解決方案。

但業(yè)務(wù)的廣泛，始終改變不了自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)的虧損通病。其招股書(shū)顯示，2021-2023年，文遠(yuǎn)知行經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為4.27億元、4.01億元和5.02億元，累計(jì)虧損超過(guò)13億元。

事實(shí)上，伴隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)卷與競(jìng)爭(zhēng)，身為上游供應(yīng)商的自動(dòng)駕駛方案提供商也承受著遠(yuǎn)高于以往的競(jìng)爭(zhēng)壓力。服務(wù)周期長(zhǎng)、回款周期慢、利潤(rùn)壓縮等問(wèn)題，已經(jīng)開(kāi)始在產(chǎn)業(yè)鏈上傳導(dǎo)。

此外，資本市場(chǎng)似乎也正在重新審視自動(dòng)駕駛行業(yè)的發(fā)展預(yù)期。據(jù)「探客出行」了解，同為自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的激光雷達(dá)企業(yè)速騰聚創(chuàng)、禾賽科技股價(jià)都經(jīng)歷了斷崖式下跌，投資收益預(yù)期遠(yuǎn)不如前。

一半是海水，一般是火焰。當(dāng)智能化、自動(dòng)駕駛成為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)不可或缺的標(biāo)簽時(shí)，資本市場(chǎng)已經(jīng)冷靜預(yù)判到了行業(yè)的泡沫。

超300億估值之下，文遠(yuǎn)知行的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

1、頭戴明星光環(huán)，燒錢(qián)不斷

公開(kāi)資料顯示，成立于2017年的文遠(yuǎn)知行，前身為景馳科技，創(chuàng)始人正是在中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有著響當(dāng)當(dāng)名頭的王勁。

彼時(shí)，王勁從其組建的百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部離開(kāi)，和時(shí)任百度自動(dòng)駕駛首席科學(xué)家韓旭共同成立景馳科技。但隨后不久，王勁就因與百度的競(jìng)業(yè)協(xié)議而退出景馳科技。景馳科技也在隨后更名為文遠(yuǎn)知行，由韓旭擔(dān)任聯(lián)合創(chuàng)始人。

盡管成立之初經(jīng)歷一番波折，但業(yè)內(nèi)明星人物的坐鎮(zhèn)，始終為這家公司增添了不少行業(yè)號(hào)召力和資本青睞。

企查查數(shù)據(jù)顯示，自2017年成立，文遠(yuǎn)知行累計(jì)獲得十輪融資，公開(kāi)的融資金額超過(guò)10.9億美元。其背后的助推者，既包括頭部投資機(jī)構(gòu)，還不乏宇通客車(chē)、廣汽、博世這樣的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

即便融資不斷，但虧損上市，已經(jīng)成了如今自動(dòng)駕駛公司共同的“痛”。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

數(shù)據(jù)顯示，即便上市在即，文遠(yuǎn)知行的經(jīng)營(yíng)狀況也并不樂(lè)觀。

招股書(shū)信息顯示，2021年-2023年，文遠(yuǎn)知行的營(yíng)收分別為1.38億元、5.28億元和4.02億元，凈虧損為10.07億元、12.99億元和19.49億元，公司非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告調(diào)整后凈虧損分別為4.27億元、4.01億元和5.02億元。

作為技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，高研發(fā)支出，讓虧損成為企業(yè)常態(tài)。

2021年-2023年的三年間，文遠(yuǎn)知行的研發(fā)支出分別為4.43億元、7.59億元和10.58億元。研發(fā)支出遠(yuǎn)高于企業(yè)營(yíng)收。

文遠(yuǎn)知行也在招股書(shū)中表示，隨著公司自動(dòng)駕駛技術(shù)的測(cè)試、試驗(yàn)和商業(yè)化，研發(fā)支出后續(xù)預(yù)計(jì)還會(huì)增加。

國(guó)際智能運(yùn)載科技協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張翔表示，自動(dòng)駕駛行業(yè)的屬性，讓企業(yè)研發(fā)費(fèi)用高企，行業(yè)持續(xù)內(nèi)卷，持續(xù)輸血已經(jīng)成為必經(jīng)之路。

事實(shí)上，研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)投入是整個(gè)行業(yè)都面臨的壓力，但對(duì)于文遠(yuǎn)知行來(lái)說(shuō)，更大的壓力在于收入增速的減慢，乃至負(fù)增長(zhǎng)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，文遠(yuǎn)知行2024上半年收入同比下滑17.81%。

與此同時(shí)，其賬面資金狀況也并不樂(lè)觀。招股書(shū)顯示，文遠(yuǎn)知行目前持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物約為18億元。

“我們自成立以來(lái)一直沒(méi)有盈利，這種情況在未來(lái)可能會(huì)持續(xù)。”文遠(yuǎn)知行在招股書(shū)中頗為坦誠(chéng)。

按照目前的營(yíng)收增速和虧損現(xiàn)狀，登陸資本市場(chǎng)，尋求新的資金支持，已然成了文遠(yuǎn)知行的必選題。

2、被合作方托舉，但商業(yè)化落地仍舊艱難

縱觀如今中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的暗流涌動(dòng)，每一家企業(yè)都試圖走出一條獨(dú)特的道路。

在一眾自動(dòng)駕駛創(chuàng)業(yè)公司中，文遠(yuǎn)知行的特別之處就在于其對(duì)于業(yè)務(wù)線的廣泛布局，包括乘用車(chē)、貨車(chē)、無(wú)人小巴、多用途車(chē)等各種類(lèi)型的自動(dòng)駕駛上車(chē)產(chǎn)品。

據(jù)介紹，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)目前主要有五個(gè)板塊：Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車(chē)）、Robobus（自動(dòng)駕駛小巴）、Robovan（自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車(chē)）、Robosweeper（自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)）、ADAS（高階智能）解決方案。

而這種能夠在各個(gè)細(xì)分自動(dòng)駕駛場(chǎng)景和級(jí)別應(yīng)用的能力，便是通用自動(dòng)駕駛。

目前，文遠(yuǎn)知行是全球首家向公眾提供L4級(jí)Robotaxi服務(wù)的企業(yè)，也是首家對(duì)外提供自動(dòng)駕駛小巴服務(wù)的公司。2019年，文遠(yuǎn)知行落地全國(guó)首支一線城市的Robotaxi車(chē)隊(duì)，在廣州正式開(kāi)啟運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

早期的先發(fā)落地優(yōu)勢(shì)，讓文遠(yuǎn)知行較早積累了大量的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)。但隨著政策的開(kāi)發(fā)以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的開(kāi)發(fā)加速，文遠(yuǎn)知行的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再明顯。

更令人意外的是，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年間，文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛出租車(chē)總共售出19臺(tái)，其中2021年5臺(tái)，2022年11臺(tái)，2023年3臺(tái)。無(wú)人駕駛小巴的銷(xiāo)量三年分別賣(mài)出38臺(tái)、90臺(tái)和19臺(tái)，累計(jì)不足200臺(tái)。

而在自動(dòng)駕駛小巴業(yè)務(wù)層面，則要得益于宇通客車(chē)。早在2020年，宇通客車(chē)就戰(zhàn)略投資了文遠(yuǎn)知行，推動(dòng)后者在小巴、公交車(chē)等自動(dòng)駕駛商業(yè)場(chǎng)景的應(yīng)用。除此之外，文遠(yuǎn)知行在自動(dòng)駕駛貨運(yùn)車(chē)上的商業(yè)化落地，同樣離不開(kāi)合作伙伴江鈴汽車(chē)的支持。

（圖 / 文遠(yuǎn)知行官網(wǎng)）

然而這種程度的商業(yè)化，很難證明其商業(yè)模式的成功。

張翔也認(rèn)為，文遠(yuǎn)知行未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，也充滿(mǎn)著不確定性。“從近段時(shí)間的市場(chǎng)反饋來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于自動(dòng)駕駛的信賴(lài)感進(jìn)一步降低，信心不足。自動(dòng)駕駛公司實(shí)際展示出來(lái)的技術(shù)和管理水平都沒(méi)有想象中那么高。”

除了無(wú)人駕駛產(chǎn)品應(yīng)用效果受限外，在高階智駕軟件方面，文遠(yuǎn)知行對(duì)于合作伙伴的依賴(lài)程度也頗高。

在介入文遠(yuǎn)知行的股權(quán)融資后，2022年5月，文遠(yuǎn)知行與全球最大Tier 1博世聯(lián)手，開(kāi)展高階智能駕駛解決方案的研發(fā)。兩年之后，雙方迅速量產(chǎn)“博世中國(guó)高階智能駕駛解決方案”，該方案也被搭載在奇瑞星途星紀(jì)元ES、ET上。

但需要注意的是，與博世的合作在帶來(lái)訂單的同時(shí)，也一定程度上讓文遠(yuǎn)知行的高階智駕業(yè)務(wù)患上了博世“依賴(lài)癥”。

2024年上半年，公司整體營(yíng)收同比下滑17.81%，ADAS研發(fā)服務(wù)收入較去年同期減少4390萬(wàn)元。文遠(yuǎn)知行坦言，公司向博世提供的定制研發(fā)服務(wù)收入減少，是整體業(yè)績(jī)下降的原因之一。

3、大規(guī)模商業(yè)化在即，考驗(yàn)剛剛開(kāi)始

盡管文遠(yuǎn)知行預(yù)計(jì)，到2030年，全球自動(dòng)駕駛市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.7萬(wàn)億美元，其中中國(guó)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)將達(dá)到6390億美元，但“錢(qián)景”或許遠(yuǎn)沒(méi)有那么快到來(lái)。

如今，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)仍被定義為早期，但卻已經(jīng)有企業(yè)死在了沙灘上。

今年4月，Open AI投資的自動(dòng)駕駛軟件初創(chuàng)公司Ghost Autonomy宣布，考慮到當(dāng)前的融資環(huán)境以及自主開(kāi)發(fā)和商業(yè)化所需的長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期盈利之路尚不確定，已于2024年4月3日關(guān)閉全球業(yè)務(wù)并關(guān)閉公司。

生死就在瞬間。這家公司與文遠(yuǎn)知行同年創(chuàng)立，并于去年成功上市，但卻倒在了真正商業(yè)化之前。

這也印證著，持續(xù)的造血能力和資金狀況，始終考驗(yàn)著行業(yè)內(nèi)的每一家公司。

仔細(xì)看文遠(yuǎn)知行的收入狀況，招股書(shū)顯示，文遠(yuǎn)知行收入支柱發(fā)生明顯變化，由原本的產(chǎn)品收入為主轉(zhuǎn)變?yōu)榉��?wù)收入為主。

數(shù)據(jù)顯示，在2021年-2023年，文遠(yuǎn)知行產(chǎn)品收入從1.02億元降至5419萬(wàn)元；服務(wù)收入從3657萬(wàn)元增長(zhǎng)至3.48億元，同比增長(zhǎng)850%�？梢哉f(shuō)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，全部來(lái)源于服務(wù)收入的增長(zhǎng)。

（圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議）

這種轉(zhuǎn)變意味著隨著產(chǎn)品的落地，客戶(hù)需求在發(fā)生變化。

但不同于產(chǎn)品收入的一次性交易，服務(wù)收入需要長(zhǎng)時(shí)間的項(xiàng)目對(duì)接服務(wù)，并且客戶(hù)要求更高、對(duì)接更復(fù)雜。

一位自動(dòng)駕駛軟件服務(wù)提供商向「探客出行」表示，現(xiàn)在給客戶(hù)提供服務(wù)幾乎需要24小時(shí)待命，項(xiàng)目時(shí)間完全配合客戶(hù)需求。

即便是這般服務(wù)，簽訂合作也競(jìng)爭(zhēng)壓力頗大，回款更是艱難。

就文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)而言，其目前這種與車(chē)企、零部件供應(yīng)商合作的業(yè)務(wù)模式，對(duì)于客戶(hù)的依賴(lài)性更高。

而令文遠(yuǎn)知行頗為尷尬的是，隨著車(chē)企自研技術(shù)的成熟，外部采購(gòu)也變得更少、更精細(xì)。僅就智駕方案而言，特斯拉、小鵬、理想、蔚來(lái)均逐步推進(jìn)全棧自研。

留給文遠(yuǎn)知行的規(guī)模商業(yè)化時(shí)間也越來(lái)越短。在國(guó)內(nèi)玩家空間被擠占的情況下，文遠(yuǎn)知行計(jì)劃開(kāi)拓海外項(xiàng)目，在海外拓荒。

據(jù)金融界報(bào)道，根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的信息，文遠(yuǎn)知行于2023年成功獲得了阿聯(lián)酋頒發(fā)的首張無(wú)人駕駛汽車(chē)運(yùn)營(yíng)初步許可證，不過(guò)目前其在該地的運(yùn)營(yíng)規(guī)模仍相對(duì)有限，僅部署了10輛無(wú)人駕駛汽車(chē)，包括8輛無(wú)人駕駛出租車(chē)和2輛無(wú)人駕駛公交車(chē)。

按照規(guī)劃，文遠(yuǎn)知行計(jì)劃至2025年在阿聯(lián)酋市場(chǎng)投放數(shù)百輛無(wú)人駕駛汽車(chē)，以期擴(kuò)大其海外運(yùn)營(yíng)版圖。

但行業(yè)的更迭速度遠(yuǎn)超想象。在張翔看來(lái)，如果成功上市，未來(lái)三五年內(nèi)，文遠(yuǎn)知行需要進(jìn)一步謀求大客戶(hù)的支持，以最快速度爭(zhēng)取規(guī)模商業(yè)化的實(shí)現(xiàn)。

*文中題圖來(lái)自：文遠(yuǎn)知行官網(wǎng)。

       原文標(biāo)題 : 文遠(yuǎn)知行，走到了商業(yè)化關(guān)口