作 者 | Matthew Smith

譯 者丨小歐

了解更多金融信息 | BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通

作者系注冊(cè)會(huì)計(jì)師，曾任職四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師。

我給予滴滴全球股票的投資評(píng)級(jí)是“買入”。我看好滴滴全球，因?yàn)槲艺J(rèn)為該公司有很多催化劑，比如有利的企業(yè)行動(dòng)、與自動(dòng)駕駛相關(guān)的積極進(jìn)展，以及該公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的改善。

對(duì)于美國(guó)投資者來(lái)說，滴滴全球的股票在場(chǎng)外交易或OTC市場(chǎng)交易。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，滴滴全球三個(gè)月的日均交易額約為800萬(wàn)美元，考慮到這一點(diǎn)，滴滴全球OTC股票的交易流動(dòng)性相當(dāng)不錯(cuò)。

1

公司概況

滴滴全球在該公司2022財(cái)年20-F文件中稱自己是“共享出行行業(yè)的領(lǐng)先技術(shù)平臺(tái)，在中國(guó)和其他15個(gè)國(guó)家開展業(yè)務(wù)”。據(jù)路透社和其他媒體報(bào)道，滴滴全球經(jīng)常被稱為“中國(guó)最大的網(wǎng)約車公司”。

滴滴全球在其2023年第三季度財(cái)報(bào)中表示，該公司2023年900萬(wàn)美元收入中，有90%、6%和4%分別來(lái)自中國(guó)移動(dòng)出行、其他業(yè)務(wù)（如金融服務(wù)、共享單車等）和國(guó)際業(yè)務(wù)部門。

2

潛在的上市和新股回購(gòu)計(jì)劃

在中短期內(nèi)，一些企業(yè)行動(dòng)可能有助于推高滴滴環(huán)球的股價(jià)，其中包括該公司可能在證券交易所重新上市。

滴滴全球的股票此前于2021年6月30日至2022年6月10日在紐約證券交易所上市。

據(jù)彭博社消息人士透露，滴滴全球“計(jì)劃在香港交易所上市”。按照截至2023年12月初的3.77美元的股價(jià)計(jì)算，滴滴全球目前的市值約為180億美元。相比之下，按照滴滴全球當(dāng)時(shí)的IPO價(jià)格計(jì)算，該公司此前在紐交所上市時(shí)的市值高達(dá)670億美元。

我有理由認(rèn)為，滴滴全球可以獲得更高的估值。因此，2024年如果該公司在香港成功上市可能是該股的重大評(píng)級(jí)調(diào)整催化劑。

另一項(xiàng)對(duì)滴滴全球產(chǎn)生積極影響的企業(yè)行動(dòng)是股票回購(gòu)。

上個(gè)月，滴滴全球發(fā)布了一份6-K文件，宣布該公司“授權(quán)了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，根據(jù)該計(jì)劃，滴滴全球可能在未來(lái)24個(gè)月內(nèi)回購(gòu)高達(dá)10億美元的股票。”

滴滴全球的新股票回購(gòu)計(jì)劃可能發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，表明該公司有意在潛在的上市之前支撐股價(jià)。

這一回購(gòu)計(jì)劃意義重大，因?yàn)?0億美元相當(dāng)于滴滴全球目前市值的5%以上。即使假設(shè)滴滴全球明年不會(huì)在證券交易所上市，持續(xù)的股票回購(gòu)也可能在一定程度上限制滴滴全球股票的下行空間。

簡(jiǎn)而言之，我認(rèn)為新的回購(gòu)計(jì)劃和可能在港交所上市等企業(yè)行動(dòng)是該股的潛在催化劑。

3

最近與自動(dòng)駕駛相關(guān)的企業(yè)進(jìn)展備受關(guān)注

《環(huán)球時(shí)報(bào)》于2023年12月初報(bào)道稱，“在公共交通領(lǐng)域使用自動(dòng)駕駛汽車的安全指導(dǎo)方針發(fā)布”，這被視為“自動(dòng)駕駛的新舉措”。這條消息使滴滴全球最近與自動(dòng)駕駛相關(guān)的合作伙伴關(guān)系和投資成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

在其2023年第三季度的財(cái)報(bào)中，滴滴全球強(qiáng)調(diào)其在“研發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù)”方面“取得了重大進(jìn)展”，該公司的聲明似乎得到了最新企業(yè)進(jìn)展的支持。

此前有報(bào)道提到滴滴全球的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)部門從廣汽集團(tuán)子公司獲得了“1.49億美元的投資”。早在2023年8月底，中國(guó)電動(dòng)汽車制造商小鵬汽車在發(fā)布會(huì)上透露，該公司正在與滴滴全球“在多個(gè)領(lǐng)域”合作，如“自動(dòng)駕駛出租車”。

中國(guó)的自動(dòng)駕駛發(fā)展得到了支持，這意味著在可預(yù)見的未來(lái)，中國(guó)的自動(dòng)駕駛可能會(huì)受到投資者的青睞�？紤]到滴滴全球最近的企業(yè)發(fā)展，該公司擁有必要的融資和相關(guān)合作伙伴，可以推動(dòng)其在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的擴(kuò)張。滴滴全球被認(rèn)為是中國(guó)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)增長(zhǎng)的受益者，將有助于推高該公司未來(lái)的股價(jià)。

4

2023年第三季度業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)

滴滴全球最新的季度財(cái)報(bào)顯示，該公司正處于扭虧為盈的階段。

首先，滴滴全球在2023年第三季度的財(cái)報(bào)中表示該公司10個(gè)季度以來(lái)的首次實(shí)現(xiàn)正收益。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，滴滴全球自2021年第二季度以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)。在最近的今年第三季度，滴滴全球?qū)崿F(xiàn)了1.07億元的歸屬股東凈利潤(rùn)。在該公司發(fā)布的2023年第三季度財(cái)報(bào)中，滴滴全球?qū)⒆罱�一個(gè)季度的利潤(rùn)歸功于“運(yùn)營(yíng)效率的提高”和“固定成本杠桿”。

其次，滴滴全球在今年第三季度錄得27.2億元的強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。該公司在2023年第二季度也實(shí)現(xiàn)了同樣強(qiáng)勁地經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，達(dá)到27.4億元人民幣。相比之下，滴滴全球在2022年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，該公司2023年第一季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為3.3億元人民幣。除了積極的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外，滴滴全球的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也受益于更好的營(yíng)運(yùn)資金管理。

第三，滴滴全球的現(xiàn)金和投資從2022年底的488億元人民幣和2023年第二季度末的538億元人民幣增加到2023年9月30日的546億元人民幣（77億美元）。令人鼓舞的是，滴滴全球正在從其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中積累現(xiàn)金，并努力在維持財(cái)務(wù)實(shí)力和返還過剩資本之間保持平衡。如上所述，滴滴全球已經(jīng)制定了一項(xiàng)新的股票回購(gòu)計(jì)劃，可能在未來(lái)兩年內(nèi)回購(gòu)10億美元的股票。

5

風(fēng)險(xiǎn)

我在這篇文章中提到了滴滴全球的一些催化劑，但同樣重要的是要注意與該股票相關(guān)的一些主要風(fēng)險(xiǎn)。

第一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素是，該公司無(wú)法在2024年在香港證券交易所成功上市。在一定程度上，滴滴全球可能在香港上市的積極因素已經(jīng)反映在其股價(jià)中，因此，如果未能實(shí)現(xiàn)上市，該股很可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

其次，該公司的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素是滴滴全球無(wú)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。投資者越來(lái)越重視企業(yè)的盈利能力，而不是營(yíng)收增長(zhǎng)。如果該公司在未來(lái)幾個(gè)季度不能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正收益，該股估值倍數(shù)可能轉(zhuǎn)向低迷。

6

結(jié)論

目前，過去12個(gè)月滴滴全球企業(yè)價(jià)值收入比率為0.69倍，低于1倍。鑒于滴滴全球在中國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)的領(lǐng)先地位以及多種催化劑的存在，我認(rèn)為滴滴全球應(yīng)該獲得更高的估值和“買入”評(píng)級(jí)。

【BT財(cái)經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。

文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)如有疑問及任何意見反饋可直接在評(píng)論區(qū)留言。

       原文標(biāo)題 : 【BT金融分析師】滴滴全球自動(dòng)駕駛?cè)〉弥卮筮M(jìn)展，分析師稱小鵬汽車是合作方