作者：蘇杭

出品：洞察IPO

2024年3月，汽車市場(chǎng)最引人注目的話題當(dāng)屬小米SU7了。

2021年，當(dāng)小米首次宣布造車計(jì)劃時(shí)，市場(chǎng)上各種聲音層出不窮。而宣布造車后小米首次出手投資的產(chǎn)業(yè)鏈公司中，就包括了一家智能駕駛公司。

近日，自科創(chuàng)板撤回上市申請(qǐng)半年后，這家被雷軍看好的智駕公司，縱目科技（上海）股份有限公司向港交所遞交了上市申請(qǐng)，華泰國(guó)際、法巴銀行為聯(lián)席保薦人。

近期，在智能駕駛風(fēng)起云涌時(shí)，圍繞在縱目科技周圍最引人矚目的，竟然是創(chuàng)始人被“從美國(guó)抓回”的離奇?zhèn)髀劇?/p>

毛利率轉(zhuǎn)正，營(yíng)收增速剎車

縱目科技是一家ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）解決方案提供商。

作為一級(jí)供應(yīng)商，縱目科技涉及自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的各個(gè)方面，包括軟件設(shè)計(jì)、硬件設(shè)計(jì)、系統(tǒng)設(shè)計(jì)及組件的集成，從而開(kāi)發(fā)出可大規(guī)模部署的解決方案。

2021年、2022年及2023年，縱目科技分別獲得22個(gè)、12個(gè)及17個(gè)定點(diǎn)，截至2023年12月31日，已與16個(gè)整車廠就50款車型實(shí)現(xiàn)智能駕駛解決方案的量產(chǎn)。

縱目科技主要以域控制器及車規(guī)級(jí)傳感器的形式向OEM（汽車原始設(shè)備制造商）提供可獨(dú)立或全套交付的智能駕駛產(chǎn)品及解決方案。并向OEM提供自動(dòng)駕駛相關(guān)研發(fā)服務(wù)，包括為定點(diǎn)研發(fā)智能駕駛產(chǎn)品及解決方案，及展示產(chǎn)品及解決方案的演示服務(wù)。

域控制器即核心計(jì)算單元，主要控制一系列與特定車輛領(lǐng)域（如自動(dòng)駕駛領(lǐng)域、融合并處理來(lái)自攝像頭、雷達(dá)或激光雷達(dá)等傳感器的數(shù)據(jù)以作出行泊決策并觸發(fā)車輛中的傳動(dòng)裝置）有關(guān)的車輛功能。車規(guī)級(jí)傳感器包括4D毫米波雷達(dá)、高分辨率攝像頭及超聲波傳感器。

2021年-2023年（“報(bào)告期”），縱目科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.25億元、4.69億元、4.98億元，2022年、2023年?duì)I收增幅分別為108.34%、6.15%，同期凈利潤(rùn)分別為-4.34億元、-5.88億元、-5.64億元。

2023年?duì)I收增速大幅下滑主要由于域控制器收入大幅下滑。

報(bào)告期內(nèi)，縱目科技的域控制器收入分別為1.32億元、2.12億元、1.37億元，對(duì)于2023年銷售收入下降的原因，縱目科技在招股書(shū)中表示主要是由于相關(guān)車型升級(jí)，導(dǎo)致前三季度向主要客戶銷售的域控制器不斷減少，四季度升級(jí)后車型銷售量增加后有所反彈。

圖片來(lái)源：縱目科技招股書(shū)

報(bào)告期各期，縱目科技的毛利率分別為-8.9%、-3.5%、3.5%。

之所以2023年毛利率得以轉(zhuǎn)正，主要是當(dāng)年折舊及攤銷的大幅下降。

2021年、2022年及2023年，縱目科技分別錄得存貨減值撥備4942.2萬(wàn)元、5169.4萬(wàn)元、963.0萬(wàn)元，原因是公司于2021年及2022年全球半導(dǎo)體短缺期間采購(gòu)高價(jià)芯片，并于芯片變得陳舊、滯銷或不再可收回或適合用于生產(chǎn)時(shí)，對(duì)未使用芯片計(jì)提了存貨撥備。

其中域控制器毛利率由2022年的14.4%下降至2023年的11.7%，除了由于仍在消耗存貨中以高價(jià)采購(gòu)的芯片，所以無(wú)法充分從現(xiàn)行較低市價(jià)收益，還因?yàn)檫M(jìn)行了年度價(jià)格下調(diào)。

圖片來(lái)源：縱目科技招股書(shū)

智駕價(jià)格戰(zhàn)，進(jìn)軍自動(dòng)充電機(jī)器人

在招股書(shū)中，縱目科技并未明確表示價(jià)格下調(diào)的原因，但通過(guò)2023年以來(lái)的智駕市場(chǎng)的“內(nèi)卷”，也可以窺見(jiàn)一二。

大疆車載負(fù)責(zé)人沈劭劼曾表示，按照國(guó)家信息中心的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)構(gòu)成中8萬(wàn)元-20萬(wàn)元的市場(chǎng)占比達(dá)到了74%，但這一價(jià)格區(qū)間內(nèi)新能源汽車高階智能駕駛的配置率接近于0。

為了將高階智駕普及到20萬(wàn)元以下的市場(chǎng)，無(wú)論是整車廠還是供應(yīng)商都在近期使出了渾身解數(shù)，不約而同地將新推出的高階智駕方案的價(jià)格錨定在萬(wàn)元以下。

2023年6月，大疆車載發(fā)布了全新一代智能駕駛解決方案——成行，其中7V+32TOPS方案硬件成本在5000元級(jí)別，100TOPS算力的配置成本在7000元級(jí)別。

2023年10月，毫末智行發(fā)布了旗下的第二代HPilot三款智能駕駛產(chǎn)品，算力5 TOPS的HP170全套硬件價(jià)格下探到了3000元級(jí)；算力32 TOPS的HP370瞄準(zhǔn)城市NOH場(chǎng)景，價(jià)格5000元級(jí)；定位為高端產(chǎn)品的HP570方案全套硬件售價(jià)8000元級(jí)，已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)全場(chǎng)景城市NOH。

鑒智機(jī)器人此前推出的智能駕駛解決方案PhiGo系列的三個(gè)級(jí)別產(chǎn)品中，高速NOA方案PhiGo Pro可實(shí)現(xiàn)高速場(chǎng)景全覆蓋、通用障礙物識(shí)別等，全套成本低于4000元。

四維圖新的相關(guān)負(fù)責(zé)人則曾對(duì)媒體表示“智駕方案的價(jià)格，大概會(huì)是車價(jià)的3%-5%”，這意味著其給出的20萬(wàn)元以下的車智駕方案價(jià)格大概率不會(huì)超過(guò)1萬(wàn)元。

隨著價(jià)格戰(zhàn)的愈演愈烈，縱目科技本就不富裕的毛利空間可能進(jìn)一步被壓縮。

此外，縱目科技于2024年1月推出自動(dòng)駕駛能源服務(wù)機(jī)器人FlashBot，目前正在推進(jìn)其量產(chǎn)及商業(yè)化。FlashBot具備L4級(jí)自動(dòng)駕駛功能，第一代FlashBot配備104 kWh儲(chǔ)電量。能夠自動(dòng)行駛至目的地，為無(wú)法啟動(dòng)的電動(dòng)汽車提供緊急電力援助，或?yàn)闊o(wú)法接入附近電網(wǎng)的活動(dòng)提供電力。

但因?yàn)樘幱谛袠I(yè)發(fā)展早期，且普遍存在電池容量較低、功率較小、占地較多等情況，目前自動(dòng)充電機(jī)器人仍受到不少爭(zhēng)議。

創(chuàng)始人遭傳“被抓回國(guó)”

2023年11月，突然有網(wǎng)友爆料稱，縱目科技創(chuàng)始人唐銳“被投資人找黑社會(huì)從美國(guó)抓回”，如此離奇的新聞很快引起了廣泛的社會(huì)關(guān)注�？v目科技也反應(yīng)迅速，11月4日在其官方公眾號(hào)上發(fā)布聲明稱，網(wǎng)絡(luò)傳言均為不實(shí)消息，目前唐銳先生正常履職，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

唐銳是一位美籍華人，上世紀(jì)90年代畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系后，在硅谷工作多年，2012年回國(guó)創(chuàng)立縱目科技。

2015年10月，縱目科技收到了來(lái)自招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司旗下協(xié)同禾盛的首筆4000萬(wàn)元A輪投資。

到2022年3月，縱目科技共融資9輪，總?cè)谫Y額約22.47億元，2022年3月最后一輪融資過(guò)后公司估值約90億元。

股東團(tuán)陣容包括君聯(lián)資本、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、高通控股、重慶科興、日本電裝、張江火炬等。其中小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金于2021年5月斥資約2.12億元入股縱目科技，截至目前共持股約4.73%，為其第五大股東。

2022年后，縱目科技再未進(jìn)行外部融資，2022年11月首次向科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)之前，多名股東還以低于最后一次外部融資的每股價(jià)格出讓所持股份。

目前，唐銳及其母李曉靈已簽署一致行動(dòng)協(xié)議，共同直接及間接持有縱目科技已發(fā)行股本總額約33.30%。

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       原文標(biāo)題 : 營(yíng)收增速驟降，縱目科技改道港股IPO遇上智駕價(jià)格戰(zhàn)