創(chuàng)新藥企向資本市場講述“從零到一”的故事，似乎已是常態(tài)。

近日，又有一家創(chuàng)新藥企啟動(dòng)IPO。據(jù)了解，科望醫(yī)藥已正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。天眼查顯示，該公司成立于2017年，致力于全球范圍內(nèi)利用新一代療法創(chuàng)新腫瘤治療。

由于產(chǎn)品處于臨床階段，科望醫(yī)藥仍未開啟商業(yè)化征程。招股書顯示，2022-2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收約0.80億元、0.44億元，對(duì)應(yīng)年內(nèi)虧損及全面虧損總額約為7.71億元和8.53億元。

這種情況下，市場前景以及公司潛力成為投資者的重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)。

據(jù)了解，截至2024年6月19日，科望醫(yī)藥的創(chuàng)新管線包括六個(gè)主要資產(chǎn)，四項(xiàng)處于臨床階段，兩項(xiàng)處于臨床前階段。其中，ES102是科望醫(yī)藥的核心產(chǎn)品，屬于六價(jià)OX40激活劑抗體，專用于治療對(duì)ICI反應(yīng)不佳的癌癥患者，目前該產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)度較快。

公開信息顯示，科望醫(yī)藥在中國已經(jīng)完成了ES102單一療法晚期實(shí)體瘤患者的1期臨床試驗(yàn)、ES102聯(lián)合PD-1檢查點(diǎn)抑制劑（特瑞普利單抗，JS001）的1期臨床試驗(yàn)。同時(shí)，公司還在中國啟動(dòng)了ES102與特瑞普利單抗聯(lián)合治療晚期非小細(xì)胞肺癌患者的2期臨床試驗(yàn)。

再聯(lián)系相關(guān)市場前景來看，該產(chǎn)品或?yàn)榭仆�醫(yī)藥帶來較大增量。據(jù)公開數(shù)據(jù)，到2035年，我國OX40激活劑市場規(guī)模將達(dá)到人民幣167億元，2028-2035年的復(fù)合年增長率為89.4%。

基于市場前景廣闊以及產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力較為突出，科望醫(yī)藥也受到不少資本關(guān)注。

據(jù)悉，成立至今，科望醫(yī)藥已獲得騰訊、禮來、高瓴、德屹資本、Cormorant、聚明投資等知名機(jī)構(gòu)的投資，累計(jì)融資2.515億美元。

不過，科望醫(yī)藥投資價(jià)值的真正綻放，可能還需不少時(shí)日。根據(jù)科望醫(yī)藥的規(guī)劃，其預(yù)計(jì)最早于2028年將臨床階段資產(chǎn)商業(yè)化。而在其推進(jìn)商業(yè)化的過程中，相關(guān)市場的競爭或會(huì)更加激烈。

具體而言，OX40藥物研發(fā)這一藍(lán)海市場，正吸引來不少藥企布局。國內(nèi)有信達(dá)生物、百濟(jì)神州、祐和醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等，國外有百時(shí)美施貴寶、艾伯維、Glenmark、賽諾菲等。相比這些產(chǎn)品線更加多元、業(yè)績規(guī)模更加龐大的企業(yè)，科望醫(yī)藥顯然還有較大的實(shí)力提升空間。

若沒有更加亮眼的產(chǎn)品成果，投資者的信心或難以持續(xù)�？梢钥吹剑�近年來創(chuàng)新醫(yī)藥領(lǐng)域的投融資已漸趨理性。數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國創(chuàng)新藥融資市場較為低迷，包括一二級(jí)資本市場在內(nèi)的創(chuàng)新藥融資共524億元，同比下降36%，且較歷史峰值2020年的1757億元，減少1233億元。

這種形勢下，增強(qiáng)產(chǎn)品商業(yè)化落地的確定性，仍是科望醫(yī)藥后續(xù)發(fā)力的重點(diǎn)。對(duì)此，科望醫(yī)藥已有所規(guī)劃，據(jù)招股書顯示，其IPO募集所得資金凈額將主要用于候選藥物的研發(fā)；鞏固專有技術(shù)平臺(tái)、開發(fā)臨床前資產(chǎn)，并發(fā)現(xiàn)新的候選藥物；候選藥物的預(yù)期商業(yè)化上市準(zhǔn)備；以及用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

總體來看，如同大多數(shù)啟動(dòng)IPO的創(chuàng)新藥企一般，科望醫(yī)藥現(xiàn)階段更傾向于對(duì)資本市場描繪發(fā)展藍(lán)圖，但投資者往往更加關(guān)注其產(chǎn)品商業(yè)化落地的故事，為了奔赴最終的商業(yè)化，科望醫(yī)藥需要做的還有很多。

       原文標(biāo)題 : 科望醫(yī)藥IPO：創(chuàng)新醫(yī)藥研發(fā)，如何“從零到一”？