《金基研》森海/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

國內(nèi)玉米種植面積上漲，拉動玉米種子需求增長。作為一家“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)，湖北康農(nóng)種業(yè)股份有限公司（以下簡稱“康農(nóng)種業(yè)”）聚焦于雜交玉米種子領(lǐng)域，專注于選育和推廣高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)、抗逆廣適的雜交玉米種子，積累了豐富的產(chǎn)品研發(fā)和育種經(jīng)驗。

觀其業(yè)績，近年來康農(nóng)種業(yè)營收規(guī)模持續(xù)擴大，2023年1-9月營收同比上漲30.19%。同時，康農(nóng)種業(yè)立足于傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域，積極拓展在北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)的市場且初見成效。作為國家玉米種子補短板陣型企業(yè)，康農(nóng)種業(yè)因地制宜針對性選育品種，贏得客戶青睞，其在售玉米品種逐年增加，玉米種子銷量持續(xù)上漲。深耕玉米種業(yè)十余載，康農(nóng)種業(yè)堅持以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，掌握七大核心技術(shù)，構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。同時，康農(nóng)種業(yè)前瞻性布局轉(zhuǎn)基因玉米領(lǐng)域，產(chǎn)品儲備充足，且在同行業(yè)公司儲備中處于相對領(lǐng)先地位。

二、營收規(guī)模持續(xù)擴大，立足優(yōu)勢區(qū)域開拓東北及華北地區(qū)

受益于玉米種子下游市場需求持續(xù)旺盛，近年來康農(nóng)種業(yè)業(yè)績向好。

據(jù)招股書，2020-2022年及2023年1-9月，康農(nóng)種業(yè)的營業(yè)收入分別為1.12億元、1.42億元、1.98億元、0.55億元，2021-2022年及2023年1-9月分別同比增長26.09%、39.50%、30.19%（玉米種子銷售存在明顯的季節(jié)性特征，主要集中在第四季度，康農(nóng)種業(yè)2023年1-9月財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)審閱未審計，下同）。

同期，康農(nóng)種業(yè)的凈利潤金額分別為3,908.35萬元、4,115.68萬元、4,124.03萬元、735.64萬元。需要說明的是，2023年1-9月，康農(nóng)種業(yè)凈利潤同比下降15.66%，主要是由于其積極拓展東華北和黃淮海市場，銷售費用規(guī)模同比大幅增加。

為加快開拓市場并維護市場份額，康農(nóng)種業(yè)主要采用經(jīng)銷方式進(jìn)行銷售，由經(jīng)銷商面向終端客戶，充分發(fā)揮其覆蓋面廣和貼近終端種植戶的優(yōu)勢，與經(jīng)銷商建立成長合作共同體，達(dá)到深度合作雙贏的結(jié)果，不斷增強自身市場開發(fā)和滲透能力。

截至2023年6月30日，康農(nóng)種業(yè)共有經(jīng)銷商590余家，主要通過與大型省級合作伙伴合作的方式進(jìn)行銷售拓展與推廣。

按銷售區(qū)域分類，康農(nóng)種業(yè)主要收入來源于傳統(tǒng)優(yōu)勢的西南地區(qū)（包括云南省、貴州省、四川省等）和華中地區(qū)（主要包括湖北省和湖南�。�。

2020-2022年及2023年1-6月，康農(nóng)種業(yè)來自于上述傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域的主營業(yè)務(wù)收入金額分別為1.07億元、1.30億元、1.76億元、0.36億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.80%、92.67%、92.44%、76.41%。

2020-2022年，康農(nóng)種業(yè)在傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)品市場占有率分別為4.68%、4.84%、5.97%，呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢。

2021年以來，康農(nóng)種業(yè)通過自主研發(fā)、合作選育等多種渠道將業(yè)務(wù)區(qū)域逐步推廣到北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)。

2020-2022年及2023年1-6月，康農(nóng)種業(yè)非傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域（包括東北地區(qū)和華北地區(qū)）的玉米種子銷售金額分別為106.22萬元、358.22萬元、747.14萬元、900.51萬元，2020年度至2022年度復(fù)合增長率達(dá)到165.22%。

簡言之，近年來康農(nóng)種業(yè)的營業(yè)收入呈逐年上漲趨勢，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大。同時，康農(nóng)種業(yè)立足于傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域，積極拓展在北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)的市場且初見成效。

三、因地制宜針對性選育品種贏得客戶青睞，玉米種子銷量逐年上漲

作為湖北省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，康農(nóng)種業(yè)自2017起成為“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)，并于2022年7月入選農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳發(fā)布的“國家農(nóng)作物種業(yè)陣型企業(yè)”，被認(rèn)定為國家玉米種子補短板陣型企業(yè)，是入選該陣型的14家企業(yè)之一，具有不俗的市場地位和良好的市場認(rèn)可度。

康農(nóng)種業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的“康農(nóng)系列”、“富農(nóng)玉系列”等品牌的玉米新品種，以其獨特的廣適性、抗病性、豐產(chǎn)性和優(yōu)良品質(zhì)贏得廣大客戶的青睞。

不同地區(qū)因其氣候環(huán)境、土壤條件和作物病蟲害等因素的差異對作物品種的適應(yīng)性有不同的要求。因此，種子銷售具有明顯的區(qū)域化特征。有針對性地培育出適宜于當(dāng)?shù)胤N植條件的核心育種材料是品種選育成敗的關(guān)鍵。

針對西南地區(qū)和湖南湖北地區(qū)，康農(nóng)種業(yè)培育出富農(nóng)玉6號、康農(nóng)2號、康農(nóng)玉007和康農(nóng)玉999等主打品種。

2022年9月6日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于推介發(fā)布2022糧油生產(chǎn)主導(dǎo)品種主推技術(shù)的通知》，在推介的26個玉米生產(chǎn)主導(dǎo)品種中，康農(nóng)種業(yè)自主選育的玉米品種康農(nóng)2號、富農(nóng)玉6號上榜。

除現(xiàn)有主打品種外，康農(nóng)種業(yè)正在積極推廣康農(nóng)888、美谷999、尚谷888、美谷333等新審定的適宜西南山地區(qū)和/或南方丘陵區(qū)的玉米品種，預(yù)計將與現(xiàn)有主打品種形成良好互補，進(jìn)一步提升其產(chǎn)品的市場占有率。

針對北方春播區(qū)和黃淮海夏播區(qū)市場，康農(nóng)種業(yè)已經(jīng)儲備了樺單568、吉農(nóng)玉198、吉農(nóng)玉218、康農(nóng)玉515、康農(nóng)玉822、豫單898、康農(nóng)玉8009等高產(chǎn)、抗逆性良好的品種，在產(chǎn)量表現(xiàn)方面均明顯優(yōu)于目前市場主推的鄭單958或先玉335。

截至2023年6月末，康農(nóng)種業(yè)共擁有玉米植物新品種權(quán)25項（其中親本品種13項，雜交玉米品種12項）。截至2022年末，已通過審定的自主選育雜交玉米品種77項（其中國審品種17項）。2020-2022年及2023年1-6月，康農(nóng)種業(yè)在售玉米種子品種分別為37個、47個、65個、57個，在售品種逐年增加。

在因地制宜選育優(yōu)良玉米品種的同時，康農(nóng)種業(yè)嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量，先后在寧夏、甘肅、云南等地培育和開拓了種子生產(chǎn)基地，嚴(yán)格實施田間生產(chǎn)過程管控及檢測收儲。

目前，康農(nóng)種業(yè)已通過GB/T 19001-2016 idt ISO9001:2015質(zhì)量管理體系認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量獲得了廣大終端種植戶的認(rèn)可，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢突出。2020年至2023H1，康農(nóng)種業(yè)各主要品種玉米種子產(chǎn)品發(fā)芽率均基本保持穩(wěn)定且遠(yuǎn)高于禾谷種子國標(biāo)中規(guī)定的發(fā)芽率不低于85%的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

依托自身產(chǎn)品競爭力，近年來康農(nóng)種業(yè)的玉米種子銷量逐年上漲。2020-2022年及2023年1-6月，康農(nóng)種業(yè)玉米種子銷量分別為754.61萬公斤、829.86萬公斤、1,030.49萬公斤、206.83萬公斤。

總的來說，康農(nóng)種業(yè)有針對性地選育出符合市場需求的優(yōu)良玉米新品種，并嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量，贏得廣大客戶的青睞，其玉米種子銷量逐年上漲。

四、七大核心技術(shù)構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢，前瞻性布局轉(zhuǎn)基因玉米領(lǐng)域

作為高新技術(shù)企業(yè)、湖北省專精特新“小巨人”企業(yè)，康農(nóng)種業(yè)高度重視技術(shù)研發(fā)工作，擁有完整的研發(fā)體系，堅持以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，積極進(jìn)行研發(fā)投入。

2020-2022年及2023年1-9月，康農(nóng)種業(yè)研發(fā)投入分別為676.05萬元、775.61萬元、815.20萬元、590.64萬元，呈逐年上升趨勢。

截至2023年6月30日，康農(nóng)種業(yè)研發(fā)技術(shù)人員23人，占員工總數(shù)的20.91%，是其最主要的人員構(gòu)成部分�？缔r(nóng)種業(yè)已經(jīng)建立一支既包含行業(yè)經(jīng)驗豐富的生物育種人員又包含掌握行業(yè)先進(jìn)技術(shù)的分子育種人員的科研育種團隊。

同時，康農(nóng)種業(yè)擁有湖北省專家工作站、博士后創(chuàng)新實踐基地、研究生工作站、玉米育種工程技術(shù)研究中心等科研平臺。此外，康農(nóng)種業(yè)也積極與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)、湖北中醫(yī)藥大學(xué)等高校開展產(chǎn)學(xué)合作，不斷提升研發(fā)創(chuàng)新能力。

通過自主研發(fā)或與機構(gòu)合作不斷沉淀，康農(nóng)種業(yè)掌握了單倍體誘導(dǎo)育種技術(shù)、分子標(biāo)記輔助育種技術(shù)、基因編輯技術(shù)、特定性狀基因突變定向誘導(dǎo)技術(shù)、近等位基因系選擇及應(yīng)用技術(shù)、不育化種子生產(chǎn)技術(shù)、抗紋枯病材料選擇及育種技術(shù)七項核心技術(shù)，并形成差異化的競爭優(yōu)勢，為其實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了有力保障。

在技術(shù)儲備方面，截至2023年6月末，康農(nóng)種業(yè)已獲授權(quán)的與玉米種子選育相關(guān)的發(fā)明專利4項，其中其獨有的“玉米植株全同胞單交種的制種方法”可以大幅提高種子制種產(chǎn)量、降低制種成本并能在一定程度上提高雜交種子種植產(chǎn)量。

同時，康農(nóng)種業(yè)已建立實用性較強的種質(zhì)資源庫，為其研發(fā)更優(yōu)質(zhì)的新品種提供了豐富的資源基礎(chǔ)。截至2023年6月末，康農(nóng)種業(yè)共儲備自交系10,000個左右（其中全同胞姊妹自交系20組左右），其中育種科研過程中常用自交系200余個（其中全同胞姊妹系7組），已實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用的自交系168個（其中全同胞姊妹系5組）。

值得一提的是，根據(jù)2023年中央1號文件中關(guān)于加快推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的決策部署，預(yù)計未來幾年國內(nèi)將在確保安全的前提下逐步推廣包括玉米品種在內(nèi)的轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物種子。

而康農(nóng)種業(yè)前瞻性布局轉(zhuǎn)基因玉米領(lǐng)域，在轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化領(lǐng)域與大北農(nóng)、中化先正達(dá)、隆平生物、杭州瑞豐等性狀龍頭企業(yè)深度合作，進(jìn)行了充分的產(chǎn)品儲備。

目前，康農(nóng)種業(yè)康農(nóng)種業(yè)骨干自交系已經(jīng)全部完成雙抗（抗蟲、耐除草劑）性狀的導(dǎo)入，自有核心品種已進(jìn)行組配并計劃參加2023年國家統(tǒng)一試驗，其中轉(zhuǎn)基因品種康農(nóng)20065KK已通過第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次審定會議初審。

可見，康農(nóng)種業(yè)在轉(zhuǎn)基因玉米品種商業(yè)化領(lǐng)域產(chǎn)品儲備充足，且在同行業(yè)公司儲備中處于相對領(lǐng)先地位。如果未來轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化應(yīng)用有序放開，康農(nóng)種業(yè)將取得先發(fā)優(yōu)勢。

五、戰(zhàn)略配售獲機構(gòu)及同行認(rèn)購，募資建設(shè)玉米種子生產(chǎn)基地

2024年1月8日，康農(nóng)種業(yè)實施網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行價格為11.2元/股，全額行使超額配售選擇權(quán)則發(fā)行后市盈率為16.95X（以2022年扣非歸母凈利潤計算）。

依照康農(nóng)種業(yè)發(fā)行公告中所引用的中證指數(shù)發(fā)布數(shù)據(jù)，其所屬的“農(nóng)業(yè)（A01）”最近一個月靜態(tài)平均市盈率為40.97X。從可比公司隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)、秋樂種業(yè)、萬向德農(nóng)情況來看，2022年第四季度至2023年第三季度可比公司的PE-TTM（剔除市負(fù)值隆平高科/算術(shù)平均）為52.36X。

可見，康農(nóng)種業(yè)發(fā)行價格具有明顯的估值優(yōu)勢。

此次發(fā)行戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為263.20萬股，占超額配售選擇權(quán)行使前本次發(fā)行數(shù)量的20.00%，占超額配售選擇權(quán)行駛后本次發(fā)行數(shù)量的17.39%。

在戰(zhàn)略配售中，康農(nóng)種業(yè)受到機構(gòu)青睞，包括現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金有限公司、中信證券資管康農(nóng)種業(yè)員工參與北交所戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計劃、北京大北農(nóng)科創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、宜昌城發(fā)資本控股有限公司、晨鳴9號私募證券投資基金五家機構(gòu)承諾認(rèn)購。

此外，北交所上市同行綠亨科技集團股份有限公司也承諾參與認(rèn)購。康農(nóng)種業(yè)在北交所獲得了同行業(yè)的戰(zhàn)略配售支持，為其未來的發(fā)展增添了一重保障。

此番上市，康農(nóng)種業(yè)擬募集資金2.79億元用于年產(chǎn)2.5萬噸雜交玉米種子生產(chǎn)基地項目和補充流動資金。

其中，“年產(chǎn)2.5萬噸雜交玉米種子生產(chǎn)基地項目”計劃總投資2.49億元，當(dāng)中擬使用募集資金金額2.29億元，在寧夏回族自治區(qū)青銅峽市建設(shè)種子加工生產(chǎn)線、種子倉庫及輔助工程設(shè)施。通過引進(jìn)國際先進(jìn)種子加工生產(chǎn)線，輔以自動化、智能化升級改造，以實現(xiàn)種子流轉(zhuǎn)全程機械化及數(shù)據(jù)實時采集，有效提升種子加工效率、延長種子存儲周期。

同時，該項目將全面提升康農(nóng)種業(yè)的自主研發(fā)創(chuàng)新能力，圍繞高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)及綜合抗性好的育種目標(biāo)，進(jìn)一步完善自身的育種、制種、種子加工流程，增強種子生產(chǎn)能力，培育出滿足市場需求的優(yōu)質(zhì)種子，從而更好地降低經(jīng)營風(fēng)險，提升其核心競爭力，滿足戰(zhàn)略發(fā)展需求。

該項目的實施有利于提升康農(nóng)種業(yè)生產(chǎn)能力及產(chǎn)品質(zhì)量，滿足其日益增長的業(yè)務(wù)需求，進(jìn)一步完善康農(nóng)種業(yè)“育繁推一體化”布局；有利于康農(nóng)種業(yè)延伸生產(chǎn)鏈條，把控產(chǎn)品質(zhì)量，提升盈利能力；有利于提升康農(nóng)種業(yè)客戶服務(wù)能力，提升市場開拓和維護能力；有利于康農(nóng)種業(yè)節(jié)省運輸成本，提升服務(wù)效率，更好地開拓優(yōu)質(zhì)種植基地。

未來，康農(nóng)種業(yè)將堅持創(chuàng)新驅(qū)動，繼續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)推出、推廣滿足市場需求的優(yōu)質(zhì)種子，構(gòu)建一主（玉米種子）兩翼（魔芋種苗、中藥材種子種苗）現(xiàn)代種業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，助力打贏民族種業(yè)翻身仗。

       原文標(biāo)題 : 康農(nóng)種業(yè)：玉米種子銷量逐年上漲 七大核心技術(shù)構(gòu)建競爭優(yōu)勢