鉛筆道作者 | 海有夢

上海浦東，最近殺出一個(gè)超級(jí)IPO：映恩生物。在癌癥治療領(lǐng)域，這是一家標(biāo)準(zhǔn)的超級(jí)隱形冠軍。

最近，映恩生物向港交所沖刺IPO。其核心產(chǎn)品是一種名為抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）的新型藥物，主要用于治療癌癥和自身免疫性疾病。在中位數(shù)生存期上，其治療效果有一定優(yōu)勢。

當(dāng)然，這些藥物目前都在臨床期，尚未上市。

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映恩生物是一家生物科技公司，專注于研發(fā)一種名為抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）的新型藥物，主要用于治療癌癥和自身免疫性疾病。

通俗地說，這家公司利用先進(jìn)技術(shù)來設(shè)計(jì)和制造能夠精準(zhǔn)打擊癌細(xì)胞的藥物，相比于傳統(tǒng)的化療藥物，它們可以更有效地治療癌癥，同時(shí)減少對(duì)患者身體的副作用。目前，映恩生物擁有六款臨床階段的ADC候選藥物，以及多款臨床前ADC藥品。

與傳統(tǒng)抗癌藥物相比，ADC藥物有幾個(gè)優(yōu)勢。

1. 靶向性更強(qiáng)，副作用更小：

傳統(tǒng)化療藥物：作用機(jī)制類似，通過細(xì)胞毒性殺死快速分裂的細(xì)胞，但無法區(qū)分正常細(xì)胞和癌細(xì)胞，因此會(huì)對(duì)正常細(xì)胞造成損傷，導(dǎo)致惡心、嘔吐、脫發(fā)等副作用。

ADC藥物：由抗體、連接子和細(xì)胞毒性藥物組成，抗體特異性地識(shí)別并結(jié)合癌細(xì)胞上的特定蛋白，連接子將細(xì)胞毒性藥物穩(wěn)定地連接在抗體上，只有當(dāng)抗體與癌細(xì)胞結(jié)合并被內(nèi)吞后，細(xì)胞毒性藥物才會(huì)被釋放，殺死癌細(xì)胞，從而減少對(duì)正常細(xì)胞的損傷，降低副作用。

2. 療效更高，耐藥性更低：

傳統(tǒng)化療藥物：由于缺乏靶向性，療效有限，且癌細(xì)胞容易產(chǎn)生耐藥性。

ADC藥物：由于能夠特異性地殺死癌細(xì)胞，因此療效更高，且由于作用機(jī)制不同，癌細(xì)胞產(chǎn)生耐藥性的可能性更低。

3. 治療范圍更廣：

傳統(tǒng)化療藥物：主要用于治療血液腫瘤，對(duì)實(shí)體瘤的治療效果有限。

ADC藥物：可以針對(duì)多種實(shí)體瘤，包括HER2陽性乳腺癌、HER2低表達(dá)乳腺癌、子宮內(nèi)膜癌、非小細(xì)胞肺癌等，治療范圍更廣。

在患者中位數(shù)總生存期上，映恩生物在療效上有一定改良。

比如在HER2陽性乳腺癌患者治療上，單獨(dú)使用曲妥珠單抗的組別OS為30.9個(gè)月，而用映恩生物藥物聯(lián)合治療后，中位總生存期（OS）為37.6個(gè)月。

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自2019年成立以來，公司已獲得多輪融資，吸引了包括LAV USD、King Star Med、上海楹伽、Orchids、Golden Sword及6D等資深投資者的關(guān)注和投資。

映恩生物在國內(nèi)ADC領(lǐng)域的市場份額領(lǐng)先，特別是在HER2和B7-H3靶點(diǎn)的ADC藥物開發(fā)上，具有全球領(lǐng)先的地位。公司的核心產(chǎn)品DB-1303/BNT323和DB-1311/BNT324在全球范圍內(nèi)的臨床開發(fā)進(jìn)度均處于行業(yè)前列。

公司的主要客戶包括全球范圍內(nèi)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)、制藥公司以及患者群體。映恩生物通過其創(chuàng)新的ADC藥物，主要解決了癌癥和自身免疫性疾病治療中未被滿足的臨床需求。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，映恩生物在過去三年中尚未實(shí)現(xiàn)盈利，主要原因在于公司持續(xù)投入大量資金于研發(fā)活動(dòng)。2022年及2023年以及截至2023年及2024年3月31日止三個(gè)月期間，公司的研發(fā)開支分別為人民幣339.9百萬元、人民幣986.7百萬元、人民幣125.9百萬元及人民幣490.4百萬元。

公司通過多項(xiàng)許可及合作協(xié)議獲得了收入，其中2023年的許可及合作協(xié)議收入達(dá)到了17.8億元。

映恩生物的所有藥物中，最臨近上市的是DB-1303/BNT323 (HER2 ADC)，目前處于III期臨床試驗(yàn)階段，可治療HER2陽性乳腺癌和子宮內(nèi)膜癌。若獲得批準(zhǔn)，將成為首款針對(duì)HER2低表達(dá)乳腺癌的ADC藥物。

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ADC藥物行業(yè)競爭激烈，映恩生物作為其中的一員，面臨著來自多個(gè)方面的競爭，主要包括：

1. 跨國制藥公司：

羅氏：羅氏是全球領(lǐng)先的生物制藥公司之一，擁有Kadcyla®（Kadcyla® (Ado-trastuzumab emtansine; T-DM1)）等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

阿斯利康：阿斯利康是全球領(lǐng)先的生物制藥公司之一，擁有Enhertu®（Enhertu® (Trastuzumab deruxtecan; DS-8201)）等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC和胃癌領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

第一三共：第一三共是全球領(lǐng)先的生物制藥公司之一，擁有Enhertu®等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

2. 生物技術(shù)公司：

百濟(jì)神州：百濟(jì)神州是一家中國領(lǐng)先的生物技術(shù)公司，擁有BPI-1771等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

榮昌生物：榮昌生物是一家中國領(lǐng)先的生物技術(shù)公司，擁有愛地希®（Aidixi® (Disitamab vedotin; RC48)）等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

恒瑞醫(yī)藥：恒瑞醫(yī)藥是一家中國領(lǐng)先的生物技術(shù)公司，擁有SHR-A1811等多款A(yù)DC藥物，在HER2 ADC領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

3. 學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和政府研究機(jī)構(gòu)：

美國國立癌癥研究所 (NCI): NCI是全球領(lǐng)先的癌癥研究機(jī)構(gòu)之一，正在進(jìn)行多項(xiàng)ADC藥物的研發(fā)，例如DS-8201a等。

歐洲癌癥研究與發(fā)展聯(lián)盟 (EORTC): EORTC是全球領(lǐng)先的癌癥研究機(jī)構(gòu)之一，正在進(jìn)行多項(xiàng)ADC藥物的研發(fā)。

通過其差異化的技術(shù)平臺(tái)、多元化的管線等，映恩生物在ADC領(lǐng)域建立了競爭優(yōu)勢，展現(xiàn)出了發(fā)展?jié)摿Α?/p>

       原文標(biāo)題 : 上海浦東殺出超級(jí)IPO：收入17.8億