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一心堂凈利首滑,商譽風險逾15億引關(guān)注

《投資者網(wǎng)》喬丹

一心堂(002727.SZ)的凈利潤,讓投資者有點焦慮。

據(jù)其業(yè)績快報,2023年,公司凈利潤同比下降了45.61%,這也是公司自上市以來的首次凈利下滑。

業(yè)績下滑的一個重要原因是一心堂在2023年新開門店超過1300家,新開門店的運營成本費用相應增加,對公司凈利潤產(chǎn)生了壓力。

然而,盡管面臨業(yè)績下滑的壓力,一心堂并未停止擴張的步伐,在披露業(yè)績快報的同時,公司還公布了新的藥店收購方案。不過,如何在擴張的同時保持盈利能力的提升,成為一心堂未來需要解決的重要問題。畢竟,在市場競爭激烈的背景下,單純的擴張并不能保證成功,一心堂需要找到平衡點,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

凈利潤出現(xiàn)首次下滑

一心堂主營醫(yī)藥零售連鎖和醫(yī)藥配送業(yè)務,自2000年在云南成立起,一心堂便以“少區(qū)域高密度網(wǎng)點”和“高度標準化統(tǒng)一管理”策略,深耕云南,逐漸遍布西南。上市后更是實現(xiàn)了迅猛擴張,其主業(yè)涵蓋了連鎖零售、商業(yè)批發(fā)、中藥研發(fā)生產(chǎn)、生物藥材種植、加工以及醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè),形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,多年來都保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

然而,近期公布的2023年業(yè)績快報卻顯示了不一樣的趨勢。

3月19日,一心堂發(fā)布了其2023年的業(yè)績快報,相關(guān)財務數(shù)據(jù)顯然低于市場預期,引發(fā)市場關(guān)注。

具體來看,一心堂在2023年實現(xiàn)了營業(yè)收入約為173.8億元,與上一年相比微降0.29%,但凈利潤卻顯著下滑,達到了約5.49億元,同比下降了45.61%。此外,扣非后凈利潤約為7.02億元,同比下降28.98%。值得注意的是,這是一心堂自2014年上市以來,首次出現(xiàn)凈利下滑的情況。

回顧一心堂的發(fā)展歷程,可以發(fā)現(xiàn)從2014年至2022年,其凈利潤一直呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢,從2.97億元增長至10.1億元。然而,到了2023年,一心堂的凈利水平卻驟降至近四年內(nèi)的最低點。這其中的原因,與其持續(xù)的高密度擴張不無關(guān)系。

報告期內(nèi),一心堂仍在擴張。截至2023年底,一心堂擁有直營連鎖門店10255家,全年新開門店1381家,凈增加1049家。而這也在一定程度上導致了業(yè)績下滑。

對于2023年的業(yè)績下滑,一心堂在公告中給出了解釋。公司表示,由于去年大量新開門店,導致運營成本費用增加,從而影響了凈利潤。此外,去年零售門店所經(jīng)營的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產(chǎn)品需求降低,也導致了同店該類產(chǎn)品收入的下滑。

大規(guī)模的擴張還帶來了一系列其他的問題。一心堂在業(yè)績快報中表示,2023年,公司及各子公司接受了所在地各主管稅務局對2020年至2022年的納稅情況的稅收輔導工作,涉及繳納稅費合計達到了2.33億元。此外,由于相關(guān)稅款自滯納之日起,按日加收萬分之五的滯納金,涉及滯納金7654萬元。

這一消息引發(fā)了投資者的關(guān)注。有投資者在互動平臺上詢問一心堂關(guān)于此事的相關(guān)情況,公司表示已將相應情況向國家相關(guān)主管部門進行了報告及咨詢,但目前尚未有明確回復。公司表示,最終的繳納金額將以會計師事務所審計確認的結(jié)果為準。

超15億元商譽懸頂

一心堂在近年來積極實施高密度擴張戰(zhàn)略,這導致了商譽總額的顯著增長,截至2023年三季度末已達到15.3億元。這一數(shù)字引起了市場對商譽減值風險的關(guān)注。

在2023年10月,一心堂在接受機構(gòu)調(diào)研時便針對這一問題做出了回應。公司方面表示,在擴張戰(zhàn)略中,一心堂主要以自建門店為主,輔以并購手段。若需進駐新的市場空白區(qū)域,并購將作為優(yōu)先選擇。并購形式主要以并購資產(chǎn)組為主,通過區(qū)域深度布局和下沉,實現(xiàn)單一市場的高密度布局,從而助力公司在地區(qū)內(nèi)形成領先地位。

關(guān)于商譽的形成,一心堂方面解釋說,并購金額雖然遠超15億元的商譽,但整體并購價格相對合理。商譽主要由并購時的溢價部分構(gòu)成,在確認商譽的過程中,公司進行了嚴格的劃分和跟進。每個資產(chǎn)組的運營都有專業(yè)的團隊進行切實跟進,包括前期的盡職調(diào)查、交接工作,以及后期運營上的整改措施。這些措施旨在確保并購的資產(chǎn)組在交接后能夠?qū)崿F(xiàn)更高的銷售業(yè)績和進一步的提升。

此外,一心堂還強調(diào)了對并購標的財務報表的嚴格預警測試。公司每年對有減值風險的資產(chǎn)組進行減值處理,以規(guī)避潛在風險。從目前情況來看,公司在戰(zhàn)略層面上并購的資產(chǎn)組并未發(fā)現(xiàn)顯著的經(jīng)營及管理風險。

盡管擴展門店導致2023年業(yè)績出現(xiàn)下滑,但一心堂仍堅定選擇繼續(xù)收購藥房資產(chǎn)。在公布業(yè)績快報同時,一心堂還披露了兩起并購交易,分別是全資子公司重慶鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司擬收購重慶市萬州區(qū)愛一百藥房的10家藥店資產(chǎn)及其存貨,以及山西鴻翔一心堂藥業(yè)有限公司擬收購山西省鑫金牛大藥房醫(yī)藥連鎖有限公司持有的21家門店資產(chǎn)及其存貨。

公司認為,這些收購將有助于公司加強在山西和重慶市場的地位,擴大覆蓋范圍,并綜合提升公司的競爭力。

一心堂方面預計,通過收購這些門店,將為公司帶來新的增長動力。其中,山西鑫金牛門店預計在2024年度將增加營業(yè)收入4662萬元,凈利潤增加382萬元;而重慶愛一百門店則預計增加營業(yè)收入1812萬元,凈利潤增加73萬元。

自2023年三季度起,一心堂便表示面臨著保健品政策調(diào)整以及昆明地區(qū)普惠、門診統(tǒng)籌及門診共濟多重政策的影響,這些政策無一不對公司的毛利率及凈利潤造成了影響。一心堂持續(xù)擴張的戰(zhàn)略,也是加強云南以外的市場布局,通過提升規(guī)模效應來應對挑戰(zhàn)的舉措。

然而,擴張意味著更多的資金投入和運營成本,如何在擴大市場份額的同時,確保投入能帶來相應的回報,是一心堂需要深思熟慮的問題。(思維財經(jīng)出品)■

來源:投資者網(wǎng)

       原文標題 : 一心堂凈利首滑,商譽風險逾15億引關(guān)注

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