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長春高新的新挑戰(zhàn):逼近天花板的生長激素,要被卷的疫苗

2024-01-25 09:35
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《投資者網》蔡俊

今年1月,長春高新(000661.SZ,下稱“公司”)連續(xù)發(fā)布多項公告。

早前,公司公告旗下的金賽藥業(yè)收到國家藥監(jiān)局簽發(fā)的《藥品注冊證書》,自主研發(fā)的促卵泡激素獲批上市。幾天后,公司公告一筆“分手費”,即持股5%以上的股東金磊與王思勉簽訂的離婚協(xié)議,前者將持有的價值超40億元股份分割至后者。

據(jù)悉,公司有兩大控股子公司金賽藥業(yè)、百克生物,核心產品分別為人生長激素、疫苗。2023年前三季度,公司營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為106.8億元、36.12億元,各自同比增長10.73%、4.27%。

兩大核心板塊,金賽藥業(yè)遇到紅利期消退挑戰(zhàn)。剛起勢的百克生物,也將與疫苗巨頭展開競爭。今日種下的種子能否明日開花,時間會給出答案。

生長激素的挑戰(zhàn)

金賽藥業(yè)的生長激素有點“漲不動”了。

2023年前三季度,金賽藥業(yè)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為81.18億元、35.24億元,各自同比增長3.8%、1.56%。同期,安科生物的營業(yè)收入20.21億元,同比增長18.44%;其中,生長激素的銷售額同比增長28.45%。

雖然龍頭地位穩(wěn)固,但挑戰(zhàn)也步步逼近。

生長激素的用途,主要是刺激人體發(fā)育,尤其是兒童群體。按照給藥頻率,可分為長效和短效。短效需每天給藥,有粉劑和水劑,水劑在生物活性、穩(wěn)定性、安全性等方面優(yōu)于粉劑。長效每周給藥,主要是水劑,患者的耐受性、依從性、療效等指標優(yōu)于短效。

無論哪種品類,金賽藥業(yè)都穩(wěn)坐第一把交易。

一方面,該企業(yè)的全品類覆蓋,且為國內上市長效水劑的唯一廠家;信達證券在研報里統(tǒng)計,2023年上半年粉劑、短效水劑、長效水劑的收入占比分別為11%、61%、28%。另一方面,該企業(yè)的粉劑品類市占率也高達47.31%,安科生物、聯(lián)合賽爾的分別為26.48%、18.06%。

不過,自2022年起,歲月靜好的日子似乎到頭。

同年2月,廣東省聯(lián)盟集采開標,粉劑和水劑的生長激素均在其中。東莞證券在研報里統(tǒng)計,集采前粉劑、短效水劑、長效水劑的患者年用藥費分別為3萬元、5萬元、15萬元,而集采中標價降幅超50%。當時,金賽藥業(yè)中標粉劑,但放棄水劑的投標。

放棄原因眾說紛紜,價格或是一個誘因。據(jù)東莞證券統(tǒng)計,水劑品類的最高有效申報價均值12.69元/IU,較金賽藥業(yè)的產品掛網價格下降超60%。

此后,河北、浙江等地方聯(lián)盟先后帶量采購生長激素。信達證券在研報里統(tǒng)計,金賽藥業(yè)中標河北的粉劑、浙江的粉劑和水劑。需要指出,安科生物也中標相同品類,但還中標了河北的短效水劑。

金賽生物的投標選擇,給了覬覦水劑多年的同行機會。

此前,安科生物的粉劑和水劑產能分別為3000多萬支、600多萬支。2023年,該企業(yè)投產2000萬水劑產線,產能加大疊加集采中標的效應,或帶動其生長激素收入上漲。

而且,安科生物一直在推進長效水劑的上市申報。作為金賽藥業(yè)的獨家產品,卷入新一輪的競爭可能只是時間問題。

還值得注意的是,2022年報里,長春高新披露金賽藥業(yè)的銷售額增長,帶來應收賬款的增加。同年,公司應收賬款21.97億元,同比增長54.6%,金賽藥業(yè)的收入增速為24.6%。截至2023年三季度,公司應收賬款28.23億元,較年初增長28.3%。

更大的風雨到來前,金賽藥業(yè)的重心放在新單品上。

此前,長春高新在調研中披露,金賽藥業(yè)的重點在研產品有亮丙瑞林、長效促卵泡素、金妥昔單抗、金納單抗等,并預計今年上市或報產。如今,長效促卵泡素的獲批將率先成為增長點。

安科生物方面,重點在研產品是曲妥珠單抗。該企業(yè)預計該藥品于今年獲批,并已建立有腫瘤藥物銷售經驗的團隊,正進行學術推廣和醫(yī)院開發(fā)工作。

百克生物遇上智飛生物

談及長春高新,百克生物也是重要資產。該企業(yè)的帶狀皰疹疫苗正起勢之際,智飛生物拋下一個重磅。

2023年10月,智飛生物公告與葛蘭素史克(GSK)簽署獨家經銷與聯(lián)合推廣的協(xié)議,前者將采購重組帶狀皰疹疫苗并在中國大陸銷售,金額超200億元,并承諾三年至少銷售206億元。

作為一種感染性疾病,帶狀皰疹常見于中老年人,俗稱“腰纏龍”。早前,GSK在國內獲批首款相關疫苗,對其銷售寄予厚望。

然而,重組帶狀皰疹疫苗在國內并未火爆。從消費者反饋看,GSK疫苗全療程價格約3200元,很多老年人認為價格超出承受能力。簽署協(xié)議后,有機構在調研智飛生物時發(fā)問,如何看待該產品市場需求弱、老年人支付力不強的前景。

其實,機構的問題只對了一半。屢屢實現(xiàn)替代的國產競品,已展現(xiàn)鋒芒。

2023年6月,百克生物的同類疫苗正式開售,全療程價格1369元,并表示“帶狀皰疹疫苗的銷售宣傳與市場覆蓋是全年營銷工作的重中之重”。

2023年前三季度,百克生物的銷售費用4.44億元,同比增長32.9%。報告期內,該產品推廣商約80家,約1000多家接種點接入到數(shù)字化營銷平臺,該企業(yè)還向公益基金會捐贈1萬支同類疫苗。

不到進口疫苗一半的價格,搭配全力推廣,百克生物的投入很快有所成效。

2023年第三季度,百克生物的營業(yè)收入6.8億元,同比增長60.91%。按相關增速測算,帶狀皰疹疫苗的第三季度銷售額或超1.4億元。

之后該企業(yè)預告,預計2023年實現(xiàn)凈利潤4.7億元到5.3億元,同比增長158.9%到191.95%,帶狀皰疹疫苗是推動業(yè)績的主因。

如今, GSK把疫苗經銷權交給智飛生物,形勢再度不明朗。對此,百克生物被調研時表示,“目前國內帶狀皰疹疫苗市場容量足夠大,重點是做好受種者的引流,提高該疫苗的滲透率,良性競爭”。(思維財經出品)■

來源:投資者網

       原文標題 : 長春高新的新挑戰(zhàn):逼近天花板的生長激素,要被卷的疫苗

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