回歸長期主義、重識專業(yè)主義！

作者：吳雙

編輯：蒙多

風(fēng)品：令煜

來源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

強(qiáng)監(jiān)管“長牙帶刺”，維護(hù)投資者權(quán)益從不是空話。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，有156家A股上市公司或相關(guān)方被證監(jiān)會立案調(diào)查。其中，信披違法違規(guī)成重災(zāi)區(qū)，相關(guān)方數(shù)量多達(dá)110家。

雷霆萬鈞中，彰顯打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性資本市場的決心。粗放經(jīng)營愈發(fā)沒有市場，一些違規(guī)企業(yè)倉皇“翻車”，錯(cuò)付了什么？又該有哪些反思呢？

接（上）文：

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連續(xù)四年業(yè)績造假

超億元資金占用、錯(cuò)付了什么

相比之下，另一老字號太安堂的調(diào)查“靴子”已落地。

也是2023年12月28日，太安堂披露，收到證監(jiān)會廣東監(jiān)管局《行政處罰決定書》。經(jīng)查企業(yè)存在虛增收入、利潤，以及未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易等違法事實(shí)。

即2018年至2021年報(bào)，存在虛假記載。報(bào)告期內(nèi)，康愛多通過少結(jié)轉(zhuǎn)成本、少記費(fèi)用等方式，虛增存貨利潤。2018年至2020年，太安堂及其子公司宏興制藥廠通過虛增藥品銷售價(jià)格的方式虛增收入利潤。四年分別虛增利潤65,996,384.68元、143,712,582元、115,928,145.58元、103,189,525.66元。占同期營業(yè)利潤比達(dá)20.06%、112.60%、276.19%。2021年，太安堂公司營業(yè)利潤轉(zhuǎn)為-8.35億元，若除去虛增利潤，當(dāng)年虧損將超9.6億元。

此外，太安堂未按規(guī)披露關(guān)聯(lián)交易。2018年至2021年報(bào)、2022半年報(bào)存重大遺漏。

上述財(cái)報(bào)中，太安堂及其子公司通過預(yù)付設(shè)備采購款、預(yù)付藥品采購款、支付林下參采購款等多種方式，與控股股東太安堂集團(tuán)有限公司（下稱“太安堂集團(tuán)”）發(fā)生非經(jīng)營性資金占用的關(guān)聯(lián)交易。

期內(nèi)，太安堂集團(tuán)資金占用發(fā)生額為64,846,419.70元、205,265,742元、276,554,699.08元、269,269,391.59元161,129,919.70元，約是同期太安堂賬面貨幣資金的16.21%、75.09%、134.63%、368.49%、282.46%。

一個(gè)個(gè)跳動數(shù)據(jù)，可謂觸目驚心。虛報(bào)瞞報(bào)、摩擦監(jiān)管紅線，何以鋌而走險(xiǎn)、如此粗放呢？

公開資料顯示，太安堂是一家中華老字號中藥企業(yè)，主業(yè)為藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及中藥材的種植加工和銷售，擁有麒麟丸、祛痹舒肩丸、心靈丸、通竅益心丸、參七腦康膠囊、丹田降脂丸等多個(gè)獨(dú)家品種。

與廣譽(yù)遠(yuǎn)類似，太安堂歷史亦可追溯至明嘉靖年間。彼時(shí)，御醫(yī)柯玉井?dāng)y帶御賜的“太安堂”牌匾和太醫(yī)院院使萬邦寧贈送的御醫(yī)寶典《萬氏醫(yī)貫》，在潮州創(chuàng)建太安堂。

2010年，在第十三代傳人柯樹泉帶領(lǐng)下，太安堂成功登陸資本市場。遺憾的是，上市后企業(yè)沒有精于主業(yè)，陸續(xù)收購了“康愛多”、杉源投資、宏興集團(tuán)，還以健康產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、醫(yī)藥電商地產(chǎn)為名，涉足房地產(chǎn)，一系列操作被質(zhì)疑盲目跨界、多元腳步太過激進(jìn)。

2018年至2020年，太安堂凈利同比下滑6.72%、64.53%和76.87%；2021年和2022年更出現(xiàn)8.03億元、8.23億元虧損，營收也從2018年的40.13億元縮至7.25億元。

2022年9月，受大股東違規(guī)占資拖累，太安堂戴上了“ST帽子”。

2023年前三季，太安堂營收3.78億元、同比下降45.86%，歸母凈利-2.54億元，同比虧損有所擴(kuò)大。

2023年11月6日，*ST太安公告稱，鑒于中興華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）已連續(xù)多年為公司提供審計(jì)服務(wù)，根據(jù)公司審計(jì)工作需要，綜合考慮公司自身發(fā)展情況，公司擬變更會計(jì)師事務(wù)所，聘請四川華信（集團(tuán)）會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為2023年度財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，*ST太安2021年、2022年財(cái)報(bào)，分別被中興華所出具帶保留意見的審計(jì)報(bào)告和無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

而公司此前并購的資產(chǎn)也被擺上貨架。自2019年起，太安堂逐步轉(zhuǎn)讓康愛多部分股權(quán)，還曾發(fā)布公告稱將出售、轉(zhuǎn)讓化妝品相關(guān)資產(chǎn)。

某種意義上講，太安堂重蹈了廣譽(yù)遠(yuǎn)前掌門人郭家學(xué)的覆轍。

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舊疾新患 重整與變數(shù)

如今，隨著太安堂違法事實(shí)被坐實(shí)，企業(yè)、相關(guān)責(zé)任人也受到相應(yīng)處罰。太安堂被給予警告，并處420萬元罰款；柯少彬被給予警告，并處500萬元罰款；時(shí)任太安堂財(cái)務(wù)總監(jiān)余祥給予警告，并處150萬元罰款等等。

另一廂，后續(xù)投資者的損失賠付也是一個(gè)不小包袱。據(jù)法律及司法解釋規(guī)定，上市公司因信息披露違法給投資者造成損失的，受損投資者可依法起訴索賠，索賠范圍包括：投資差額、傭金、印花稅。相關(guān)律師表示，投資受損的投資者亦可起訴索賠損失。

本就持續(xù)虧損、戴上ST帽子，又添上述種種煩惱。舊疾新患下，太安堂如何渡劫呢？

目前看，重整成為“救命稻草”。

2023年12月12日，太安堂發(fā)布《關(guān)于遴選重整投資人的進(jìn)展公告》。由臨時(shí)管理人、主要債權(quán)人、債務(wù)人等代表共同組成的評審委員會，確定中核健康聯(lián)合體（牽頭投資人中核健康投資有限公司；聯(lián)合體其他成員：復(fù)鑫資產(chǎn)、至謙投資、興華鼎）中選太安堂重整投資人。

值得注意的是，牽頭的中核健康是國有全資核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展平臺。太安堂認(rèn)為，重整協(xié)議的簽署有利公司預(yù)重整相關(guān)工作的順利進(jìn)行，有利推動盡快進(jìn)入重整程序，恢復(fù)公司可持續(xù)經(jīng)營力和盈利力，促進(jìn)早日回歸可持續(xù)發(fā)展軌道。

著實(shí)振奮人心，相信包括首財(cái)在內(nèi)多數(shù)人希望這家老字號能盡快重生。

不過，能否如愿仍有“攔路虎”待清除。

如截至2023年12月12日，控股股東非經(jīng)營性資金占用尚未償還的金額為49,156.13萬元，關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用情形暫未解決。而太安堂重整抑或受此影響無法開展。

據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，法院受理上市公司破產(chǎn)重整前未解決資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問題或提出切實(shí)解決方案的，將直接影響上市公司破產(chǎn)重整進(jìn)程。

那么，太安堂集團(tuán)能否償還占用金額呢？

據(jù)企查查信息顯示，太安堂集團(tuán)已成失信被執(zhí)行人，涉案總金額達(dá)1.50億元；

據(jù)太安堂2023年中報(bào)及同花順，截至2023年6月底，太安堂母公司賬面貨幣資金僅732.93萬元，且控股股東所持上市股份質(zhì)押比近73%。

可見，太安堂要想完成自救，仍需與時(shí)間賽跑，有無白衣騎士也是關(guān)鍵。

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路在腳下 

做強(qiáng)主業(yè)、回歸專業(yè)性

企業(yè)如何保持成長，尤其是老字號的經(jīng)營發(fā)展，不是一個(gè)輕松話題。既要埋頭趕路，更要抬頭看天。

行業(yè)分析師孫業(yè)文認(rèn)為，于廣譽(yù)遠(yuǎn)、太安堂兩家老字號而言，擺脫困境的辦法無他，唯有深耕，做大做強(qiáng)主業(yè)。

的確，命運(yùn)的齒輪轉(zhuǎn)動雖有羈絆，但廣譽(yù)遠(yuǎn)、太安堂守著諸多“寶礦寶藏”，想要翻身乃至逆襲并非完全難事。關(guān)鍵是能否把“寶礦”充分挖掘、充分培養(yǎng)，在傳承與煥新中激發(fā)出巨大價(jià)值。

比如太安堂的獨(dú)家專利、中藥保護(hù)品種麒麟丸，是國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的唯一不孕不育男女同治的首選品牌中成藥，其制作技藝列入國家非遺代表性項(xiàng)目保護(hù)名錄。

廣譽(yù)遠(yuǎn)獨(dú)家生產(chǎn)的定坤丹，同樣是中國中西醫(yī)結(jié)合學(xué)會婦產(chǎn)科專業(yè)委員會發(fā)布的《早發(fā)性卵巢功能不全中西醫(yī)結(jié)合診療指南》推薦用藥。

太安堂2023年中報(bào)稱，2015年～2020年，中國輔助生殖行業(yè)的市場規(guī)模由185億增長到434億，其中輔助生殖藥物市場規(guī)模2020年達(dá)到100億元左右，年增速約為10%左右。

截至2023年6月底，廣譽(yù)遠(yuǎn)擁有國家級傳承人為代表的省、市、縣四級11大項(xiàng)31個(gè)傳承人。這對發(fā)展和傳承公司核心制作工藝、滿足市場高品質(zhì)產(chǎn)品需求具有重大意義。

同時(shí)，公司在研項(xiàng)目28項(xiàng)，涵蓋產(chǎn)品炮制規(guī)范研究、物質(zhì)基礎(chǔ)研究、處方優(yōu)化、安全性再評價(jià)研究、臨床試驗(yàn)研究、作用及機(jī)制研究、對照研究等。

上升到行業(yè)層面，守正創(chuàng)新也是行業(yè)大勢。從上到下，做大做強(qiáng)中醫(yī)藥，各級政府、相關(guān)政策扶持可謂不予余力。

從2016年國務(wù)院印發(fā)《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016—2030年）》，到2017年中醫(yī)藥法實(shí)施；從2019年印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》，全國中醫(yī)藥大會召開，到2021年《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》，再到2023年2月的《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》，從醫(yī)療端的基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)勢病種挑選，到全面提高中醫(yī)藥質(zhì)量，加強(qiáng)療效研究均釋放了產(chǎn)業(yè)利好。

營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。可以說，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處在一個(gè)黃金窗口期。都說新年新氣象、利空出盡便是利好，那么已經(jīng)蓄力革新兩年多的廣譽(yù)遠(yuǎn)、正處關(guān)鍵重組的太安堂，能否在2024年撥開云日、重啟新征程呢？

閱盡千帆，上述被查被罰也是一記可貴警鐘，告別短利粗放，回歸長期主義、重識專業(yè)主義。

本文為首財(cái)原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 監(jiān)管警鐘 廣譽(yù)遠(yuǎn)、太安堂的告別與新生（下）