來(lái)源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 楊波

女人的茅臺(tái)”，被女人拋棄了？

今年“雙11”剛剛開(kāi)始，“醫(yī)美茅”卻先崩了，連帶著幾個(gè)重要的醫(yī)美龍頭一塊兒崩。

10月25日，“醫(yī)美茅”愛(ài)美客放量大跌12.16%。同概念的貝泰妮下跌16.1%。另外華熙生物下跌5.83%。朗姿股份，昊海生科，敷爾佳等醫(yī)美概念股悉數(shù)下跌。

醫(yī)美賽道，絕對(duì)是前幾年的熱門(mén)賽道之一。只是如今，美女經(jīng)濟(jì)，似乎也有點(diǎn)卷不動(dòng)了。

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“醫(yī)美茅”暴跌60%

拖累醫(yī)美板塊大跌的主因或是行業(yè)增速放緩的隱憂。

10月24日，愛(ài)美客發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入21.7億元，同比增長(zhǎng)45.71%；歸母凈利潤(rùn)14.18億元，同比增長(zhǎng)43.74%；歸母扣非凈利潤(rùn)13.96億元，同比增長(zhǎng)45.41%。

分季度來(lái)看，愛(ài)美客2023年第一季度營(yíng)收6.3億元，凈利4.14億元；第二季度營(yíng)收8.29億元，凈利5.49億元；第三季度營(yíng)收7.11億元，環(huán)比下滑約14%，凈利4.55億元，環(huán)比下滑約17%。對(duì)比來(lái)看，三季度無(wú)論是營(yíng)收和凈利增速均低于一二季度，增速放緩勢(shì)頭明顯。

愛(ài)美客主要產(chǎn)品有溶液類(lèi)注射產(chǎn)品、凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品、面部埋植線、化妝品等。市場(chǎng)前兩年熱衷追捧醫(yī)美賽道，愛(ài)美客的股價(jià)曾一度突破1300元，總市值一度突破1600億，被股民戲稱(chēng)為“醫(yī)美茅”。此后，就是綿綿不絕的“熊途”，若以2021年最高價(jià)復(fù)權(quán)計(jì)算，截至今天愛(ài)美客股價(jià)跌幅超過(guò)60%，總市值蒸發(fā)900多億元。

值得注意的是，上市僅三個(gè)月的敷爾佳也遭遇業(yè)績(jī)“變臉”。

10月22日，敷爾佳發(fā)布的2023年三季度報(bào)告顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.71億元，同比減少5.47%；歸屬于上司公司股東的凈利潤(rùn)1.83億元，同比減少37.26%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.82億元，同比減少16.77%。

敷爾佳主要產(chǎn)品包括敷料和貼、膜類(lèi)產(chǎn)品，并推出了水、精華及乳液、噴霧、凍干粉等多形態(tài)產(chǎn)品，而且它的產(chǎn)品也是李佳琦直播間的明星產(chǎn)品。

另外，尚未披露三季報(bào)的另一只醫(yī)美龍頭——貝泰妮今天更是放量暴跌，截至收盤(pán)，跌幅達(dá)16.1%。消息層面，市場(chǎng)傳言今年天貓“雙11”開(kāi)啟預(yù)售后，截至10月24日24時(shí)貝泰妮旗下的核心品牌薇諾娜在李佳琦直播間的品牌預(yù)售GMV同比下滑71%。不過(guò)，據(jù)“銀柿財(cái)經(jīng)”消息，貝泰妮公司工作人員回應(yīng)稱(chēng)“公司今年‘雙11’的營(yíng)銷(xiāo)策略可能有些改變，沒(méi)有在李佳琦直播間放很多SKU，沒(méi)有把雞蛋放一個(gè)籃子里。”

事實(shí)上，貝泰妮業(yè)績(jī)?cè)鏊僭缫逊啪彙Ｖ袌?bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年前6個(gè)月，貝泰妮營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.52%、13.91%，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較上年同期分別下降29.67個(gè)百分點(diǎn)、35.15個(gè)百分點(diǎn)，跌至2021年以來(lái)的同期最差水平。

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“所有女生”買(mǎi)不動(dòng)了？

有雪球投資者指出——醫(yī)美板塊今天的慘狀，本質(zhì)原因是業(yè)績(jī)?cè)鏊賴(lài)?yán)重下降，配不上目前的估值。

在9月份舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，愛(ài)美客曾表示，短期來(lái)看，整體消費(fèi)情緒偏向保守，消費(fèi)力仍處于逐步恢復(fù)的節(jié)奏中，但醫(yī)療美容消費(fèi)依舊具備較高粘性；長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)消費(fèi)者滲透率對(duì)比海外提升空間明顯，非一線城市待發(fā)掘的市場(chǎng)廣闊，人群滲透率提升依舊是行業(yè)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

光大證券指出，三季度愛(ài)美客收入增長(zhǎng)放緩，主要源自行業(yè)層面景氣度的進(jìn)一步下滑。一方面，受?chē)?guó)內(nèi)疫后宏觀經(jīng)濟(jì)影響，居民普遍在消費(fèi)支出方面更為謹(jǐn)慎，影響了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)；另一方面，防疫措施優(yōu)化后，居民出游熱情高漲，旅游開(kāi)支的增加，進(jìn)一步壓縮了居民在其他領(lǐng)域消費(fèi)支出的空間。

另外，隨著醫(yī)美市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的企業(yè)加入到這個(gè)行業(yè)中來(lái)，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

一位長(zhǎng)期從事醫(yī)美的業(yè)內(nèi)人士對(duì)深藍(lán)財(cái)經(jīng)表示，“醫(yī)美開(kāi)支主要是女孩自己承擔(dān)”，加上今年“很多人收入受到影響”，確實(shí)對(duì)行業(yè)有影響。

另外，有雪球投資者指出，“資本拋棄了消費(fèi)升級(jí)的邏輯”。后疫情時(shí)代，老百姓越來(lái)越務(wù)實(shí)，越來(lái)越節(jié)儉，杠桿率越來(lái)越理性，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格越來(lái)越回歸正常狀態(tài)。

最典型的案例是9月份發(fā)生的“李佳琦怒懟所有女孩”的事件。在一次直播中，李佳琦推薦某品牌眉筆，三支眉筆一共79元，只有0.24克。女孩們都覺(jué)得太貴了，李佳琦卻懟道：”：“哪里貴了？這么多年都是這個(gè)價(jià)格，不要睜著眼睛亂說(shuō)，國(guó)貨品牌很難的……哪里貴了？”這句話，一度讓李佳琦“掉粉”上百萬(wàn)。

（李佳琦道歉）

以往代表“女性消費(fèi)”力量的“李佳琦”女孩們，似乎也買(mǎi)不動(dòng)了。

這可能也是“口紅效應(yīng)”的結(jié)果。

“口紅效應(yīng)”是指因經(jīng)濟(jì)蕭條而導(dǎo)致口紅熱賣(mài)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也叫“低價(jià)產(chǎn)品偏愛(ài)趨勢(shì)”。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，人們?nèi)匀粫?huì)有強(qiáng)烈的消費(fèi)欲望，所以會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)比較廉價(jià)的奢侈品�？诩t作為一種“廉價(jià)的非必要之物”，可以對(duì)消費(fèi)者起到一種“安慰”的作用。

不過(guò)，而從長(zhǎng)期視角來(lái)看，醫(yī)美在我國(guó)仍然是一個(gè)高增長(zhǎng)確定性賽道。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國(guó)已經(jīng)成為世界第三大醫(yī)療美容市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模在2021年已達(dá)到1891.2億元人民幣，并預(yù)計(jì)在2026年將達(dá)到3998.1億元，未來(lái)五年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.2%。

只是，以愛(ài)美客為龍頭的醫(yī)美行業(yè)，短期陣痛在所難免。

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)美茅，崩了！