這是新能源大爆炸的第725篇原創(chuàng)文章，文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財。

三個月前，由于阿爾茨海默癥三期臨床上取得突破，禮來的市值突破4000億美元大關(guān)，成為全世界市值最高的純醫(yī)藥企業(yè)。

01 禮來和諾德吊打A股醫(yī)藥板塊

前兩天，禮來再一次創(chuàng)造了歷史。強(qiáng)勁的二季報發(fā)布后，盤中股價一度跳漲18%，股價最高達(dá)到538美元/股，市值更是超過5000億美元，成為全球第一家市值超過5000億美元的藥企，約合人民幣3.6萬億。

跟著暴漲的還有諾和諾德，市值也突破4000億美金，兩家公司一夜跳漲就漲出了幾個恒瑞醫(yī)藥的市值。

現(xiàn)在禮來和諾和諾德的市值折合人民幣6.6萬億左右，這是什么概念？

截至8月8日收盤，A、港股醫(yī)藥板塊464家上市藥企總市值合計為7.4萬億元。也就是單憑禮來一家公司，就可以買下中國醫(yī)藥的半壁江山，單憑禮來和諾和諾德兩家公司，就幾乎可以買下整個A股的醫(yī)藥公司。

看到這樣的數(shù)據(jù)，很難不讓人感傷。

leo從來是不喜歡外國的月亮比較圓的說法的，但鐵的事實(shí)是美利堅的月亮就是比較圓，至少在醫(yī)療行業(yè)是如此。

為什么會出現(xiàn)如此巨大的差距呢？

網(wǎng)上的解釋很多，有人說是因?yàn)槿思颐览麍詻]有持續(xù)不斷的政策波動，而且注重知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，審批制度也更加先進(jìn)，總之就是美利堅的環(huán)境更適合誕生偉大的醫(yī)藥公司。

初看起來似乎也有道理，尤其在國內(nèi)集采以及近期的醫(yī)療行業(yè)反腐導(dǎo)致醫(yī)藥醫(yī)療板塊持續(xù)低迷的情況下，這樣的說法非常有市場。

但這就是全部的真相了嗎？

未必，或者說絕非！

02 巨大的鴻溝

最簡單的，當(dāng)下面這張圖一出來，上面的說法就很難完全立得住腳了。

泛醫(yī)藥生物行業(yè)是中國資本市場當(dāng)之無愧的銷售費(fèi)用之王！

我們在罵頂層制度有問題的時候，我們的很多醫(yī)藥公司真的就對得起贊譽(yù)嗎？

多少公司就是拿著一個垃圾仿制藥，通過巨額的營銷費(fèi)用叩開了院長醫(yī)生的大門進(jìn)入了醫(yī)院，然后大賺特賺，結(jié)果就是患者付出了高昂的代價，卻只能用質(zhì)量極差的藥品，這樣的行業(yè)不集采等著過年嗎？

而且美國這個健康支付能力足夠強(qiáng)的市場的代價是美國的人均健康支出高居全球第一，占人均GDP大概接近20%，中國的這個數(shù)據(jù)大概是7%，以中國現(xiàn)在的發(fā)展水平，我們可以承受像美國那樣高昂的醫(yī)療支出嗎？

關(guān)鍵是美國人的醫(yī)療支出大部分是商業(yè)保險承擔(dān)的，中國卻是醫(yī)保，

答案或許是否定的。

還有一個數(shù)據(jù)甚至更加觸目驚心，根據(jù)統(tǒng)計，2022年A股上市醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入總額為1026.17億元，同比增長14.66%，這也是國內(nèi)上市醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入總額首次破千億。

千億看似不少，但禮來2022年的研發(fā)投入是71.92億美元，折合人民幣超過500億，市值占了A股醫(yī)藥的半壁江山，可人家的投入同樣占了半壁江山，而且2000-2017年期間，禮來的平均研發(fā)投入是銷售額的21.03%（國內(nèi)藥企這個數(shù)字是營銷投入的占比），累計投入達(dá)700.2億美元！

欲戴皇冠，必承其重，人家禮來為什么能成為全球市值最大的藥企，那是因?yàn)樵�扎�?shí)實(shí)搞研發(fā)，而不是把大量的資金砸在營銷上。

關(guān)鍵重研發(fā)投入，禮來并不是個例。據(jù)統(tǒng)計，2022年全球研發(fā)投入Top 10藥企的研發(fā)投入總額高達(dá)1043.2億美元（折合人民幣7171.1億元），當(dāng)然了，基本都是美國或者美股上市的企業(yè)，同期中國藥企Top 10的累計研發(fā)投入僅有377.88億元，與全球Top 10相比，差距大概為19倍，僅為全球的5%左右。

可以看到中國藥企跟美國藥企的研發(fā)投入的差別，完全是一個巨大的鴻溝，甚至在悲觀的人看來，是永遠(yuǎn)也追不上的鴻溝。

此外，按照2020年上半年的數(shù)據(jù)，美股共有1018家醫(yī)療保健類企業(yè)，共有778家披露了2020H1的研發(fā)費(fèi)用情況，這778家企業(yè)總研發(fā)費(fèi)用為5858.56億元，平均研發(fā)費(fèi)用為7.27億元，總研發(fā)費(fèi)用占營收比例為19.25%。

很明顯都是大幅度高于國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的。

所以，直接將問題推給頂層設(shè)計的原因，肯定是過于簡單粗暴，而且也是不合理的。

我知道，到了這里，一定還有人會反駁，什么樣的環(huán)境出什么樣的產(chǎn)物，中國這樣的創(chuàng)新環(huán)境只能誕生仿制藥企，只能誕生一大批靠營銷賺錢的辣雞醫(yī)藥企業(yè)——橘生于南則為橘，橘生于北則為枳。

無可否認(rèn)，國家體制的不同一定會導(dǎo)致商業(yè)環(huán)境以及企業(yè)生態(tài)有所不同，就像上面說的，中美兩國的發(fā)展階段不同，醫(yī)療系統(tǒng)的買單人不同， 導(dǎo)致整個醫(yī)療體系的環(huán)境也有所不同，醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的發(fā)展也會有所不同。

 03 時間也是才是答案

但除此之外，leo仍然想說，中美兩國醫(yī)藥企業(yè)的巨大差距，跟國家發(fā)展階段、國家體制、頂層設(shè)計、商業(yè)環(huán)境等等都有關(guān)系，但除此之外， 還有一個經(jīng)常被忽略、但卻是最重要的因素之一，那就是時間！

人的身體是比世界上任何機(jī)器都更復(fù)雜更智能的系統(tǒng)，這也決定了醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)本身就是高科技行業(yè)，而且由于安全的原因，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展相比其他行業(yè)更慢，更需要時間的沉淀。

現(xiàn)在全球的醫(yī)藥醫(yī)療巨頭基本都有上百年的歷史了，比如輝瑞成立于1849年，禮來成立于1876年，默沙東成立于1891年，羅氏成立于1896年，當(dāng)然了，也有比較年輕的，但即使成立時間比較晚的，相比國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)，很多還是要早了十幾二十年。

這些醫(yī)藥巨頭成立的時候，中國還處于清朝時期呢，差距有多大就不用多說了。

從這個維度看，美國藥企簡直就是比你家世好、比你長得帥、比你長得高、比你更有才更厲害的高帥富，卻比你還努力，中美兩國醫(yī)藥企業(yè)的差距也只能是越拉越大。

很多時候，我們會對國內(nèi)的企業(yè)怒其不爭，哀其不幸，但很多時候，也是因?yàn)槲覀兊哪抗舛济橄蛄擞⒚赖路ㄈ枕n等老牌資本主義國家，他們本來就是這個藍(lán)星上實(shí)力最強(qiáng)的國家，比中國早發(fā)展了幾百年。

跟這些國家最優(yōu)秀的企業(yè)有差距，其實(shí)也是再正常不過的事情。如果跟其他國家比，中國的很多企業(yè)是足夠優(yōu)秀的。

其實(shí)不只是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)如此，絕大多數(shù)行業(yè)都是如此，包括國家層面，很多人抱怨這抱怨那的，也都是這個原因，我們總是苛求一個從一窮二白起家?guī)资�年、甚至吃飽飯也沒有十幾二十年的國家，去對標(biāo)一個發(fā)展了幾百年的最老牌的發(fā)達(dá)國家。

沒辦法，誰讓中華民族在過往的歷史中就一直屬于世界民族之林中最強(qiáng)的存在呢。

如此說，絕非為國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)、為其他各行各業(yè)、為國家各種各樣的問題開脫，只是想說時間這個因素，大家也應(yīng)該考慮在內(nèi)，很多事情，就是需要時間來解決，再急也是急不來的。

       原文標(biāo)題 : 把恒瑞醫(yī)藥吊起來打，一家公司頂了行業(yè)半壁江山，研發(fā)投入極高的行業(yè)龍頭