03 電解槽和核心材料成為氫能領(lǐng)域融資新風(fēng)向

從各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的角度來看，電解槽和核心材料環(huán)節(jié)的融資數(shù)量與金額均較同期有不同幅度增長，成為氫能領(lǐng)域融資新風(fēng)向。

電解槽（包括PEM電解槽和堿性電解槽）：2023年1-8月電解槽環(huán)節(jié)融資數(shù)量為4起，較2022年同期增加2起；融資金額為2.4億元，較2022年同期增長166.7%，融資金額增加1.5億元。2023年1-8月電解槽環(huán)節(jié)的平均單筆融資金額為0.60億元，較2022年同期的0.45億元增長了0.15億元。

儲運(yùn)加（制儲氫罐、壓縮機(jī)、加氫站運(yùn)營等環(huán)節(jié)）：2023年1-8月儲運(yùn)加環(huán)節(jié)融資數(shù)量為5起，較2022年同期減少5起；融資金額為10.2億元，較2022年同期增長43.7%，融資金額增加3.1億元。其中2023年8月中科富海融資8億元，去除這筆大額融資（10.2-8=2.2，去年同期為7.1），儲運(yùn)加環(huán)節(jié)的融資金額實際上較2022年同期出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

燃料電池及其零部件（燃料電池系統(tǒng)及膜電極企業(yè)）：2023年1-8月燃料電池及其零部件環(huán)節(jié)融資數(shù)量為11起，較2022年同期減少13起；融資金額為16.5億元，較2022年同期下滑68.7%，融資金額減少36.1億元。

2023年1-8月燃料電池及其零部件環(huán)節(jié)的融資金額較去年急劇下滑，即使去除2022年國氫科技A+輪融資16.6億元、國鴻氫能C+輪融資約10億元（27.1-16.6-10=0.5），以及2023年1月億華通IPO融資9.3億元（0.5+9.3=9.8）這兩個大額干擾項，2023年1-8月的融資金額仍較2022年同期減少9.8億元。

核心材料（催化劑、膜等電化學(xué)核心材料企業(yè)）：2023年1-8月核心材料環(huán)節(jié)融資數(shù)量為9起，較2022年同期增加4起；融資金額為3.7億元，較2022年同期增加164.3%，融資金額增加2.3億元。2023年1-8月核心材料環(huán)節(jié)的平均單筆融資金額為0.41億元，較2022年同期的0.28億元增長了0.13億元。

其他（包括設(shè)備企業(yè)、技術(shù)服務(wù)企業(yè)、車輛運(yùn)營企業(yè)等）：2023年1-8月其他環(huán)節(jié)融資數(shù)量為4起，較2022年同期減少3起；融資金額為2.8億元，較2022年同期增長115.4%，融資金額增加1.5億元。2023年1-8月其他環(huán)節(jié)的平均單筆融資金額為0.70億元，較2022年同期的0.19億元增長了0.51億元。

04 產(chǎn)業(yè)投資人開始投早期，券商投資機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入氫能中晚期融資

在氫能企業(yè)的A輪及pre-A輪以前的融資階段，財務(wù)投資人和產(chǎn)業(yè)投資人各占一半的投資比例。

在當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境下，財務(wù)投資人一般為了博取更高收益，會重點找早期團(tuán)隊或者自己籌建核心團(tuán)隊。2023年在氫能早期的財務(wù)投資人中看到了更多知名VC機(jī)構(gòu)的加入，如氫輝能源在A輪融資獲得紅杉資本的投資，上海碳際在A輪獲得了武岳峰科創(chuàng)的投資等。

但與其他行業(yè)不同的是，氫能企業(yè)A輪投資人中開始出現(xiàn)更多的產(chǎn)業(yè)投資人，或是在設(shè)備企業(yè)為延展其產(chǎn)業(yè)鏈，如遠(yuǎn)景創(chuàng)投投資了氫輝能源、上海慕帆動力，或是大型能源企業(yè)旗下基金選擇相關(guān)企業(yè)進(jìn)行投資，如國家電投基金投了中科易氫，東方江峽投資了天津大陸，浙能集團(tuán)投資了中太海事技術(shù)等。

氫能企業(yè)的B輪和C輪的投資人中，券商投資機(jī)構(gòu)更活躍。

隨著氫能政策及產(chǎn)業(yè)趨勢等的逐漸明晰，券商、銀行類機(jī)構(gòu)開始關(guān)注大舉進(jìn)入行業(yè)，從企業(yè)資金需求量、券商及銀行本身的投資偏好來說，B、C輪也更受這類投資機(jī)構(gòu)的偏好。

在2023年獲得融資的、處于B輪和C輪的氫能公司一般已成為行業(yè)細(xì)分龍頭，在市場占有率或技術(shù)領(lǐng)先性具備了一定的確定性。

典型的投資案例包括中金公司投資了氫途科技的C輪，開源證券投資了峰源科技B+輪，海通證券投資了賽克賽斯B輪，誠通混改、國投招商、工銀投資等投資了中科富海C輪等。

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