藍(lán)鯨新聞11月21日訊（記者 翟智超）近日，拓斯達(dá)（300607.SZ）在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂風(fēng)光無(wú)限，連續(xù)兩日斬獲20CM漲停，瞬間吸引了眾多投資者的目光。

然而，就在股價(jià)熱度飆升之際，公司的“降溫”公告也隨之而來(lái)。11月20日晚間，拓斯達(dá)發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱(chēng)，公司股票于11月19日、11月20日連續(xù)二個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%以上，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咦⒁獾�，公司發(fā)布的異動(dòng)公告，除一些常規(guī)的“不在應(yīng)披露而未披露事項(xiàng)”的情況說(shuō)明外，公司還就最近與華為的機(jī)器人業(yè)務(wù)方面合作，以及近期在人工智能領(lǐng)域的情況進(jìn)行說(shuō)明。

不可否認(rèn)，公司股價(jià)此次的暴漲大概率與華為的合作緊密相連。同時(shí)，各路游資在拓斯達(dá)股價(jià)急劇攀升過(guò)程中亦頻繁現(xiàn)身，這也成為推動(dòng)其股價(jià)上揚(yáng)的重要因素。

另外，華為之所以青睞拓斯達(dá)，或與其向機(jī)器人賽道積極布局存在關(guān)聯(lián)。不過(guò)，藍(lán)鯨新聞發(fā)現(xiàn)，在公司股價(jià)一路高歌猛進(jìn)以及機(jī)器人業(yè)務(wù)大力推進(jìn)的大背景之下，還存在一些市場(chǎng)需要冷靜看待的事項(xiàng)。

股價(jià)暴漲的“推手”有誰(shuí)？

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，近日拓斯達(dá)股價(jià)不斷飆升。據(jù)Chioce金融端顯示，11月19日和20日，公司股價(jià)連續(xù)兩天漲停板，綜合漲幅為40%。11月21日，公司股價(jià)在盤(pán)中更是創(chuàng)出32.95元的歷史新高，截至當(dāng)天收盤(pán)，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)32.08元，上漲5.08%，總市值達(dá)145億元。

圖源：chioce金融端

記者發(fā)現(xiàn)，公司股價(jià)呈現(xiàn)出的暴漲態(tài)勢(shì)背后，華為概念所帶來(lái)的強(qiáng)大加持效應(yīng)，與各路游資的踴躍參與，極有可能是最為關(guān)鍵的兩大要素。

11月15日，拓斯達(dá)與華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心完成合作備忘錄簽署。從公告來(lái)看，盡管現(xiàn)階段合作尚處于初步啟動(dòng)時(shí)期，還未轉(zhuǎn)化為實(shí)際的營(yíng)收貢獻(xiàn)，但華為作為全球科技巨頭，其在行業(yè)影響力以及市場(chǎng)資源整合方面的卓越實(shí)力，為拓斯達(dá)的未來(lái)發(fā)展勾勒出一幅極具想象力的藍(lán)圖。

圖源：拓斯達(dá)公告

特別是在人形機(jī)器人這一熱門(mén)且潛力巨大的領(lǐng)域，雙方的合作讓市場(chǎng)投資者對(duì)拓斯達(dá)在技術(shù)創(chuàng)新突破、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升以及市場(chǎng)份額拓展等方面充滿期待，而這種樂(lè)觀預(yù)期猶如一股強(qiáng)大的暗流，推動(dòng)著拓斯達(dá)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

據(jù)了解，華為具身智能中心與合計(jì)16家企業(yè)簽署合作備忘錄，除了拓斯達(dá)，還涉及的A股公司包括大族激光、中堅(jiān)科技、兆威機(jī)電等多家知名科技企業(yè)。而在簽約消息公布后，上述涉及的A股公司，當(dāng)天股價(jià)不同程度受到刺激。

另外，各路游資的身影也在拓斯達(dá)股價(jià)暴漲過(guò)程中頻繁閃現(xiàn)，成為不可或缺的助推力量。如知名游資炒股養(yǎng)家所在的華鑫證券有限責(zé)任公司上海宛平南路證券營(yíng)業(yè)部，在11月20日凈買(mǎi)入4416.25萬(wàn)元，還有國(guó)泰君安證券上海海陽(yáng)西路證券營(yíng)業(yè)部、深股通專(zhuān)用等也紛紛重金入場(chǎng)。

若拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，近一個(gè)月來(lái)，拓斯達(dá)累計(jì)5次登上龍虎榜，東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第一證券營(yíng)業(yè)部、深股通專(zhuān)用、華泰證券北京東三環(huán)北路證券營(yíng)業(yè)部等交投活躍。

金元證券投資顧問(wèn)賴(lài)懂在接受藍(lán)鯨新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，游資的炒作風(fēng)格往往善于營(yíng)造市場(chǎng)熱點(diǎn)氛圍，他們的介入會(huì)吸引眾多中小投資者跟風(fēng)買(mǎi)入。在市場(chǎng)情緒被充分調(diào)動(dòng)起來(lái)后，大量資金持續(xù)涌入，形成強(qiáng)大的買(mǎi)盤(pán)支撐，使得股價(jià)呈現(xiàn)出一路狂奔的態(tài)勢(shì)。

行業(yè)白熱化之下，緣何獲華為垂青？

據(jù)了解，在科技浪潮洶涌的當(dāng)下，機(jī)器人賽道競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，國(guó)內(nèi)外企業(yè)紛紛布局。拓斯達(dá)究竟具備何種特質(zhì)，能夠在華為的嚴(yán)苛篩選中嶄露頭角？若要深入挖掘這背后的緣由，對(duì)拓斯達(dá)過(guò)往的業(yè)務(wù)軌跡進(jìn)行回溯就顯得尤為關(guān)鍵。

拓斯達(dá)成立于2007年，早期主要從事注塑機(jī)輔助設(shè)備的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)注塑機(jī)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口機(jī)械手依賴(lài)度較高，其不僅價(jià)格昂貴，售后維修也因需從國(guó)外訂購(gòu)零件而極為不便。拓斯達(dá)敏銳地捕捉到這一市場(chǎng)痛點(diǎn)，于2010年組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)，全力攻克技術(shù)難題，并在次年成功推出國(guó)內(nèi)首款自主研發(fā)的manipulator控制系統(tǒng)，憑借此產(chǎn)品，拓斯達(dá)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速站穩(wěn)腳跟。

然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及行業(yè)發(fā)展的變化，拓斯達(dá)單一的注塑機(jī)輔助設(shè)備業(yè)務(wù)面臨著增長(zhǎng)瓶頸。為尋求更廣闊的發(fā)展空間，拓斯達(dá)開(kāi)始向機(jī)器人領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2022年，拓斯達(dá)成功推出兩款新產(chǎn)品——gmu600天車(chē)式五軸聯(lián)動(dòng)加工中心、dmu300立式五軸聯(lián)動(dòng)加工中心，展現(xiàn)其在高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域的強(qiáng)大研發(fā)與制造能力，進(jìn)一步鞏固了其在工業(yè)制造領(lǐng)域的地位，同年也成為了廣東省機(jī)器人行業(yè)內(nèi)首家上市公司。

事實(shí)上，拓斯達(dá)與華為合作可能也較為緊密。此前拓斯達(dá)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司有為華為及供應(yīng)商提供工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，以及圍繞底層控制、AI工業(yè)機(jī)器人、具身智能等相關(guān)技術(shù)進(jìn)行交流驗(yàn)證。

雖然拓斯達(dá)聲稱(chēng)重視研發(fā)，但是其研發(fā)費(fèi)用卻呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)。2020年—2023年，1.61億元、1.42億元、1.3億元、1.38億元，占營(yíng)收比例分別為5.2%、4.8%、2.61%、2.3%。

與同行公司相比，拓斯達(dá)的研發(fā)投入也較低。以華中數(shù)控為例，其多年研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入比重達(dá)到15％以上，而拓斯達(dá)2024年上半年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例僅為3.3%。再看埃斯頓，該公司2024年前三季度研發(fā)投入3億元左右，而同期拓斯達(dá)研發(fā)投入僅8500萬(wàn)左右。

對(duì)此，藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咭酝顿Y者身份致電拓斯達(dá)董秘辦電話，工作人員表示，可能是某些業(yè)務(wù)研發(fā)費(fèi)用減少導(dǎo)致整體研發(fā)費(fèi)用減少，機(jī)器人這塊研發(fā)費(fèi)用并沒(méi)減少。

值得注意的是，2023年年報(bào)顯示，拓斯達(dá)的市場(chǎng)份額主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力相對(duì)較小。有業(yè)內(nèi)人士則表示，隨著全球機(jī)器人市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，拓斯達(dá)需要拓展國(guó)際市場(chǎng)需要面對(duì)不同的文化、法規(guī)和市場(chǎng)環(huán)境，這對(duì)于拓斯達(dá)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，其在國(guó)際市場(chǎng)的拓展速度和效果還有待觀察。

圖源：2023年年報(bào)

轉(zhuǎn)型陣痛猶存

三季報(bào)顯示，2024年前三季度，公司持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，深化聚焦產(chǎn)品、收縮項(xiàng)目的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。實(shí)際上，拓斯達(dá)的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略始于2021年底‌。在這一年，公司提出了“以核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)的智能硬件平臺(tái)”戰(zhàn)略定位，確立了工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)和數(shù)控機(jī)床為三大核心產(chǎn)品‌。

雖然公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已經(jīng)歷時(shí)近三年，但是轉(zhuǎn)型壓力仍在。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)總收入22.35億元，同比下降30.96%，歸母凈利潤(rùn)902.37萬(wàn)元，同比下降92.99%。整體毛利率為20.31%，同比減少0.83個(gè)百分點(diǎn)。

公司表示，其收入下降的主要原因系公司持續(xù)主動(dòng)收縮項(xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)，其中智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模收縮42.53%，自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模收縮25.74%；利潤(rùn)下降的主要原因系智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利水平下降幅度較大。除智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)外，公司其余業(yè)務(wù)毛利率為37.78%，同比增加3.94個(gè)百分點(diǎn)，毛利額貢獻(xiàn)占比達(dá)90.23%，同比增加29.17個(gè)百分點(diǎn)。

更為關(guān)鍵的是，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也給拓斯達(dá)帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)壓力。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司需要投入大量資金進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)和市場(chǎng)拓展，這導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率上升。2020-2023年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.48%、63.95%、63.79%、64.54%。

如此背景之下，公司資金面也較為緊張。截至今年9月末，公司貨幣資金8.41億元，短期借款5.67億元，應(yīng)付票款14億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)30.43億元。

那么何時(shí)才能度過(guò)陣痛期?拓斯達(dá)董秘辦工作人員告訴藍(lán)鯨新聞?dòng)浾撸�由于�?xiàng)目類(lèi)業(yè)務(wù)存在賬期，從今年的環(huán)境來(lái)看2024年還是比較難，至于何時(shí)能度過(guò)陣痛期確實(shí)存在太多不確定。

       原文標(biāo)題 : 近一月五登上龍虎榜，被華為機(jī)器人概念帶飛的拓斯達(dá)也有“憂慮”