文/楊劍勇

新年第一個(gè)交易日，工業(yè)富聯(lián)下跌6%，當(dāng)前市值為2757億元。要知道，去年，受ChatGPT所驅(qū)動(dòng)，人工智能概念高度活躍。其中，作為AI算力龍頭在2024年上半年持續(xù)走高，于7月創(chuàng)出歷史新高，最高每股價(jià)格高達(dá)26.7元，對應(yīng)市值5300億元。

遺憾的是，自工業(yè)富聯(lián)創(chuàng)新高后，隨后不斷震蕩下行，相比高位減少2500億，縮水幅度達(dá)到47.9%。

值得注意的是，ChatGPT所帶來的AIGC時(shí)代到來，繼而對算力需求也將大幅提升。就全球而言，英偉達(dá)無疑是ChatGPT這一波浪潮最大的贏家之一，為大模型提供強(qiáng)大算力支撐。

作為全球GPU領(lǐng)導(dǎo)者，生成式AI帶動(dòng)市場對英偉達(dá)AI的需求激增，市場上的英偉達(dá)GPU千金難求，繼而推動(dòng)營收成倍的速度增長，并成為全球最大芯片廠商。在資本市場也得到大幅上漲，成為市值萬億美元俱樂部一員，目前市值高達(dá)1.19萬億美元（人民幣約8.5萬億元），上漲達(dá)2.4倍，是表現(xiàn)最亮眼的科技巨頭。

ChatGPT驅(qū)動(dòng)一個(gè)全新的計(jì)算時(shí)代已經(jīng)來臨。而底層所支撐的是算力，包括高性能AI芯片以及高性能AI服務(wù)器支撐。由此，對算力需求也大幅提升。IDC、浪潮信息、清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合發(fā)布的《2022-2023全球計(jì)算力指數(shù)評(píng)估報(bào)告》認(rèn)為，以AIGC（生成式AI）為首的應(yīng)用表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)智能計(jì)算快速、持續(xù)增長。

IDC預(yù)測，全球AI計(jì)算市場規(guī)模將從2022年的195億美元增長到2026年的346.6億美元，其中，生成式AI計(jì)算市場規(guī)模將從2022年的8.2億美元增長到2026年的109.9億美元，在整體AI計(jì)算市場的占比將從4.2%增長到31.7%，成為驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、制造、金融、教育、醫(yī)療等行業(yè)當(dāng)下與未來創(chuàng)新發(fā)展的重要引擎。

在國內(nèi)市場中，工業(yè)富聯(lián)與浪潮信息是算力概念代表性廠商，因市場看好AI市場機(jī)遇，繼而使得浪潮信息市值直逼千億大關(guān)，工業(yè)富聯(lián)市值也突破5000億元大關(guān)。盡管受ChatGPT所引發(fā)新一輪人工智能熱潮，搭上這趟車的相關(guān)公司在市場上大放異彩。只是，相比資本市場的表現(xiàn)，營收呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

2023年前三季度，工業(yè)富聯(lián)營收3288億元，同比下降8.94%；凈利潤為134.8億元，同比增長14.32%。在業(yè)績說明會(huì)上，工業(yè)富聯(lián)聲稱前三季個(gè)位數(shù)下降主要受原材料(如三大件)降價(jià)、品牌服務(wù)器及智慧家庭終端需求下滑影響。

不過，獲利能力顯著提升，前三季度、三季度單季凈利潤都實(shí)現(xiàn)上市以來新高，前三季累計(jì)凈利潤實(shí)現(xiàn)135億元。主要受惠CSP數(shù)據(jù)中心及GenAI算力關(guān)聯(lián)產(chǎn)品營收增長高，包括高速交換機(jī)及路由器，提升單季毛利率及凈利潤表現(xiàn)。

工業(yè)富聯(lián)表示，AI服務(wù)器部分受惠于數(shù)據(jù)中心AI化趨勢，AI服務(wù)器及GenAI服務(wù)器營收快速增長，2023年前三季整體AI服務(wù)器營收同比增長高雙位數(shù)，前三季GenAI (CPU+GPU)服務(wù)器營收，實(shí)現(xiàn)翻倍成長，且GenAI服務(wù)器連續(xù)三季營收呈現(xiàn)倍數(shù)增長；自2022年初以來，F(xiàn)ii GenAI服務(wù)器營收呈現(xiàn)逐季升溫趨勢，GenAI服務(wù)器營收占比(占整體AI服務(wù)器)持續(xù)攀升。

浪潮信息盈利能力則遭遇斷崖式下滑。2023年前三季度營收481億元，同比下降8.85%，凈利潤為7.87億元，同比下降49.12%。

營收與凈利潤雙雙下降，疊加資本市場環(huán)境等諸多因素影響下，浪潮信息大幅度回調(diào)，相比高位972.5億元的市值，目前減少504億元，回調(diào)幅度高達(dá)51.8%，當(dāng)前市值468億元。

值得注意的是，2023年第三季度，浪潮信息營收為232.99億元，同比增長30%。單季度營收恢復(fù)增長，顯示出業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)。

另根據(jù)IDC日前所發(fā)布的《2023年第3季度全球服務(wù)器市場追蹤報(bào)告》顯示，浪潮信息服務(wù)器出貨量市場份額10.3%，銷售額市場份額9.1%，均位居全球第二。

算力作為人工智能發(fā)展的核心支撐力，2023年由大模型和AIGC驅(qū)動(dòng)的新一輪人工智能熱潮，促進(jìn)智能算力需求快速增長，智能算力在算力規(guī)模中的比重將越來越高。浪潮信息作為國內(nèi)AI服務(wù)器代表性廠商，有望受益算力需求增長繼而對業(yè)績帶來積極影響。

整體來說，ChatGPT等生成式AI應(yīng)用持續(xù)升溫，全球算力需求激增。AI技術(shù)的突破，使得客戶對算力、帶寬、GPU、高效存儲(chǔ)、先進(jìn)散熱與節(jié)能技術(shù)等需求日益增加，云計(jì)算作為AI算力的基礎(chǔ)設(shè)施重要性日益突顯。隨著國內(nèi)AI大模型的開發(fā)及應(yīng)用拉動(dòng)更多AI服務(wù)器需求，中國AI服務(wù)器市場空間有望進(jìn)一步提升。

工業(yè)富聯(lián)認(rèn)為，ChatGPT的蓬勃發(fā)展，將有望帶動(dòng)尤其是AI算力相關(guān)的CAPEX（資本支出）提升。這些趨勢對工業(yè)富聯(lián)而言，將起到正向促進(jìn)作用。要知道，目前全球算力需求增長正進(jìn)入爆發(fā)階段，而人工智能等新科技應(yīng)用的突破，離不開強(qiáng)大算力支持。

最后，人工智能得到前所未有的發(fā)展，并得到了廣泛應(yīng)用落地。如今在ChatGPT推動(dòng)下，將會(huì)進(jìn)一步促使人工智能發(fā)展。與此同時(shí)，大模型對算力需求也將大幅提升，AI服務(wù)器作為算力需求也越來越大。當(dāng)然，大模型訓(xùn)練需求打開AI服務(wù)器業(yè)務(wù)成長空間，但ChatGPT在資本市場所帶來的熱潮，最終要回歸價(jià)值投資，AI技術(shù)核心最終比拼的是落地能力，這也是賽道上玩家競爭力之一。

       原文標(biāo)題 : 浪潮信息市值蒸發(fā)50%，工業(yè)富聯(lián)市值縮水2400億，算力市場是否遭遇過熱？