作者 | 柯陽(yáng)明 楊銳

排版校對(duì) | 柯陽(yáng)明

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氫能儲(chǔ)運(yùn)制造商江蘇國(guó)富氫能技術(shù)裝備股份有限公司（下稱國(guó)富氫能）11月7日啟動(dòng)港股招股流程，計(jì)劃最多募資4.38億港元。

據(jù)悉，最終發(fā)售結(jié)果不晚于11月14日公布。另外，股票預(yù)計(jì)將于11月15日開始在香港聯(lián)交所主板交易。

至此，國(guó)富氫能即將成為氫能第四股基本已經(jīng)是板上釘釘了。

根據(jù)公開資料顯示，本次招股計(jì)劃全球發(fā)售600萬(wàn)股股份，其中540萬(wàn)股股份（可予重新分配）為國(guó)際發(fā)售股份，60萬(wàn)股股份（可予重新分配）為香港發(fā)售股份，90%在國(guó)際發(fā)售，10%在香港發(fā)售。

招股價(jià)在65港元-73港元之間，募資金額在3.90億港元至4.38億港元之間。

此次IPO招股還引進(jìn)三名基石投資者，共同認(rèn)購(gòu)3.182億港元，占發(fā)售股份的71.9%至80.8%。其中，香港前沿碳中禾認(rèn)購(gòu)1.09億港元、悅創(chuàng)能源認(rèn)購(gòu)1億港元，智芯氫裝認(rèn)購(gòu)1.09億港元。

國(guó)富氫能表示，本次募集的資金約56.1%或203.5百萬(wàn)港元將用于擴(kuò)大若干產(chǎn)品的產(chǎn)能，約33.9%或123.0百萬(wàn)港元將用于提升研發(fā)能力，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品迭代，約10.0%或36.2百萬(wàn)港元將用于撥付營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，以支持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)。

值得注意的是，國(guó)富氫能此次港股IPO募資規(guī)�？s水了四分之三。

國(guó)富氫能曾在2022年遞表科創(chuàng)板，擬募資20億元，但遭交易所審核問詢后，于當(dāng)年11月未回復(fù)問詢就終止了科創(chuàng)板IPO。

今年9月20日，國(guó)富氫能再次向聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)，擬香港主板上市（詳見預(yù)見能源此前文章《國(guó)富氫能再次沖擊IPO》）。

此前申請(qǐng)上市的氫能企業(yè)不止國(guó)富氫能一家， 9月2日號(hào)稱氫能獨(dú)角獸的重塑能源向港交所再次遞交了IPO招股書（詳見預(yù)見能源此前文章《三年虧損21億，這家氫能“獨(dú)角獸”再度沖擊IPO》），根據(jù)最新消息，10月18日，重塑能源完成備案確認(rèn)。

另外，9月13日，東岳未來氫能材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“東岳氫能”）在證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投。

根據(jù)公開資料顯示，東岳氫能成立于2017年，依托東岳集團(tuán)氟硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)和完整的“氟、硅、膜、氫”產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群配套支持，目前東岳未來氫能掌握了大量全球先進(jìn)技術(shù)。

據(jù)悉，在2020年10月，東岳未來氫能就啟動(dòng)IPO，于2022年5月完成8期輔導(dǎo)，但由于股東發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，上市一事被擱置。

早在前些日子，大家還在議論紛紛，這三家企業(yè)誰(shuí)能最先上市，而11月7日招股信息一出，國(guó)富氫能將成為氫能第四股已基本確定。

02

上市之事已成，但對(duì)于國(guó)富氫能來說上市之后的路該如何走，是其需要著重考慮的。

國(guó)富氫能成立于2016年，總部位于江蘇張家港，主攻氫能裝備，如液氫容器、加氫站、車載燃料供氫系統(tǒng)等。國(guó)富氫能核心營(yíng)收來源是車載高壓供氫系統(tǒng)，后者是氫燃料電池系統(tǒng)的關(guān)鍵子系統(tǒng)之一，也是氫燃料電池汽車的儲(chǔ)能單元。多年來，該產(chǎn)品一直貢獻(xiàn)公司過半的營(yíng)收。按2023年國(guó)內(nèi)車載高壓供氫系統(tǒng)的銷售額計(jì)算，國(guó)富氫能市場(chǎng)份額為23.6%，國(guó)內(nèi)排名第一。

不過，根據(jù)招股說明書，國(guó)富氫能的凈利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)，2021年、2022年、2023年和2024年前五個(gè)月，凈利潤(rùn)分別為-0.75億、-0.96億、-0.75億和-0.97億元。

據(jù)媒體報(bào)道，回款周期長(zhǎng)是氫能企業(yè)普遍遇到的問題，背后是地方財(cái)政緊張，氫能行業(yè)補(bǔ)貼到賬延遲。氫能行業(yè)部分下游客戶為整車廠，其在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位，會(huì)根據(jù)自身資金情況、供應(yīng)商合作關(guān)系等因素調(diào)節(jié)安排付款，導(dǎo)致氫能企業(yè)回款時(shí)間較長(zhǎng)。大額的應(yīng)收賬款不僅導(dǎo)致部分氫能企業(yè)上市折戟，還導(dǎo)致企業(yè)壞賬計(jì)提增加、進(jìn)一步加大虧損的幅度。

而在此之前，財(cái)務(wù)與之情況相似的是“氫能第一股”-上市公司億華通，于2020年8月上市，募集了13.5億資金，金額是國(guó)富氫能的3倍左右。

根據(jù)報(bào)表顯示，億華通2020年、2021年、2022、2023年的凈利潤(rùn)分別為-0.22億元、-1.619億元、-1.667億元、-2.432億，同比下降135.24%、618.91%、2.97%、45.86%。

此外，億華通當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為76.65元，上市首日收盤價(jià)為187.12元，單日漲幅高達(dá)144.12%。此后，借著氫能的概念，股價(jià)一路暴漲，在2021年12月達(dá)到348元的高點(diǎn)。隨后因?yàn)闃I(yè)績(jī)問題，2022年第一季度股價(jià)暴跌。

直至11月18日，億華通收盤價(jià)為26.63，早已跌破76.65元的發(fā)行價(jià)。

此外，10月30日億華通公布三季度報(bào)，根據(jù)報(bào)表顯示，億華通2024年前三季度營(yíng)收約3.16億元，同比增加7.93%；凈利潤(rùn)為-2.58億元，同比增長(zhǎng)-33.72%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入為1.62億元，同比增長(zhǎng)16.4%；凈利潤(rùn)為-1.16億元，同比增長(zhǎng)-0.11%。

前三季度共虧損2.58億元，從2020年上市至今，竟然還沒有扭虧為盈。

同比之下，國(guó)富氫能已經(jīng)連續(xù)3年多都是虧損狀態(tài)，倘若國(guó)富氫能上市后，未能及時(shí)扭虧為盈，對(duì)比億華通的表現(xiàn)，恐怕國(guó)富氫能上市后還有很長(zhǎng)一段路要走。

因此如何利用好上市籌集的資金，加大企業(yè)盈利點(diǎn)，打破虧損狀態(tài)，目前對(duì)于國(guó)富氫能是至關(guān)重要的。

       原文標(biāo)題 : 募資減少超七成，氫能“第四股”二次沖刺IPO