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博通公司（Broadcom Inc.）公布了其 2024 財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，再次創(chuàng)下歷史新高。

● 全年?duì)I收達(dá) 516 億美元，同比增長(zhǎng) 44%，其中 AI 和 VMware 兩大業(yè)務(wù)板塊成為核心增長(zhǎng)引擎。

● 本季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 43.24 億美元，自由現(xiàn)金流高達(dá) 54.82 億美元，并宣布將季度股息提升 11%。

在 AI 業(yè)務(wù)和 VMware 整合的強(qiáng)勁推動(dòng)下，

● 博通對(duì) 2025 財(cái)年第一季度收入的預(yù)期為 146 億美元，同比增長(zhǎng) 22%。

我們將深入解讀博通的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)表現(xiàn)及未來(lái)展望。

Part 1

2024 財(cái)年 Q4 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)表現(xiàn)

● 核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概覽

2024 財(cái)年第四季度，博通延續(xù)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭：

◎ 營(yíng)收：140.54 億美元，同比增長(zhǎng) 51%。全年?duì)I收達(dá) 516 億美元。

◎ 凈利潤(rùn)：GAAP 凈利潤(rùn)為 43.24 億美元，同比增加 800 萬(wàn)美元；非 GAAP 凈利潤(rùn)為 69.65 億美元，同比大幅提升。

◎ 調(diào)整后 EBITDA：90.89 億美元，占季度收入的 65%，較去年同期增長(zhǎng) 37%。

◎ 自由現(xiàn)金流：本季度 54.82 億美元，占收入的 39%，全年達(dá)到 219 億美元，同比增長(zhǎng) 10%。

● 分業(yè)務(wù)表現(xiàn)

◎ 半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)：本季度收入 82.3 億美元，同比增長(zhǎng) 12.3%，主要驅(qū)動(dòng)力為 AI 和網(wǎng)絡(luò)解決方案的快速增長(zhǎng)。季度收入達(dá) 37 億美元，同比增長(zhǎng) 150%。

這部分增長(zhǎng)主要來(lái)自谷歌等超大規(guī)模客戶對(duì) AI XPU 和以太網(wǎng)產(chǎn)品的需求激增。無(wú)線和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)有所回暖，但寬帶和工業(yè)應(yīng)用的低迷導(dǎo)致整體表現(xiàn)分化。

◎ 基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)：本季度收入 58.2 億美元，同比增長(zhǎng) 196%。增長(zhǎng)主要得益于 VMware 的并表，而原有軟件業(yè)務(wù)增幅較小。

◎ VMware 貢獻(xiàn)：VMware 本季度收入 37 億美元，同比增長(zhǎng)顯著，但環(huán)比略有下降，部分收入被推遲至下一季度。

◎ 其他軟件業(yè)務(wù)：保持 20 億美元左右的穩(wěn)定增速。

博通持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本，本季度研發(fā)費(fèi)用率降至 15.9%，銷售和管理費(fèi)用率降至 7.2%。通過(guò)對(duì) VMware 的整合，公司有效壓縮了整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，提高了經(jīng)營(yíng)效率。

Part 2

核心亮點(diǎn)與未來(lái)展望

博通的 AI 業(yè)務(wù)已成為最重要的增長(zhǎng)引擎，管理層對(duì)下一季度 AI 收入的預(yù)期較為保守（約 38 億美元），這主要是由于部分客戶處于產(chǎn)品切換階段。然而，隨著下一代產(chǎn)品的量產(chǎn)及交付節(jié)奏的加快，AI 收入有望再度提速。

● 博通的 AI 產(chǎn)品策略正變得更加明確：

◎ AI XPU 產(chǎn)品：為超大規(guī)模客戶量身定制，強(qiáng)調(diào)高性能計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)連接能力。

◎ 網(wǎng)絡(luò)解決方案：AI 數(shù)據(jù)中心對(duì)高帶寬低延遲以太網(wǎng)的需求激增，為博通帶來(lái)持續(xù)訂單。

VMware 的并表顯著提升了博通的軟件業(yè)務(wù)占比，基礎(chǔ)設(shè)施軟件收入在總營(yíng)收中的占比從去年的 21% 提升至 41%。未來(lái)，隨著訂閱和 SaaS 模式的推廣，VMware 的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力巨大。

● 當(dāng)前整合過(guò)程中依然存在挑戰(zhàn)：

◎ 收入確認(rèn)延遲：部分季度收入推遲至下一季度，這對(duì)短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成一定影響。

◎ 整合成本：在整合階段，研發(fā)費(fèi)用和管理成本的壓縮將是未來(lái)效率提升的關(guān)鍵。

公司調(diào)整后 EBITDA 利潤(rùn)率已提升至 65%，并預(yù)計(jì)在下一季度進(jìn)一步提升至 66%。同時(shí)，債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)減輕，債務(wù)/調(diào)整后 EBITDA 比值降至 3.1。

根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)金流改善的趨勢(shì)，博通可能在未來(lái)兩年內(nèi)繼續(xù)降低杠桿，為新一輪戰(zhàn)略并購(gòu)奠定基礎(chǔ)。在 AI 和軟件兩大領(lǐng)域，博通面臨來(lái)自英偉達(dá)、英特爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)烈挑戰(zhàn)。

● 未來(lái)，公司需要在以下方面繼續(xù)發(fā)力：

◎ 產(chǎn)品創(chuàng)新：擴(kuò)展 AI 和以太網(wǎng)產(chǎn)品組合，提高對(duì)超大規(guī)�？蛻舻姆�務(wù)能力。

◎ 生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)：通過(guò) VMware，深耕云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心解決方案領(lǐng)域，與合作伙伴共同構(gòu)建數(shù)字化生態(tài)。

◎ 國(guó)際化擴(kuò)展：加強(qiáng)在亞洲市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局，特別是在中國(guó)市場(chǎng)尋求突破。

小結(jié)

博通以創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和持續(xù)增長(zhǎng)的 AI 收入證明了其在半導(dǎo)體和軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，未來(lái)的增長(zhǎng)仍需依賴于 AI 業(yè)務(wù)的深化、VMware 整合的成功及市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)定。

展望 2025 財(cái)年，公司有望在收入和盈利能力上持續(xù)突破，同時(shí)進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)中的核心地位。

       原文標(biāo)題 : 博通公司2024財(cái)年報(bào)告：AI業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高