伯虎點(diǎn)睛：上市會成為快狗打車?yán)m(xù)命的“稻草”嗎？

文 ｜ 唐伯虎

伯虎財經(jīng)獲悉，近日快狗打車通過了港交所聆訊，計(jì)劃赴港上市。

不過，多年虧損下，IPO的進(jìn)展大概也很難緩解快狗打車的焦慮。

GOGOVAN ＋ 58速運(yùn)：異地聯(lián)姻

2014年，58到家旗下的子品牌“58速運(yùn)”在中國內(nèi)地上線運(yùn)營，它是快狗打車的前身。

2016年底，隨著搬家業(yè)務(wù)規(guī)模越來越大，58到家管理層決定將它與集團(tuán)主營的家政業(yè)務(wù)剝離開來。但是，當(dāng)時的58速運(yùn)需要一個實(shí)力強(qiáng)勁的管理團(tuán)隊(duì)。

2017年初，58到家CEO陳小華偶然結(jié)識了GOGOVAN創(chuàng)始人Steven Lam（林凱源）。兩人第一次見面就一拍即合。陳小華被GOGOVAN從零開始的發(fā)展故事吸引，對其多元化的團(tuán)隊(duì)成員構(gòu)成很感興趣。Steven Lam也被陳小華的真誠和清晰的思路打動。

另外，兩家公司在地域和業(yè)務(wù)構(gòu)成上天然互補(bǔ)。58速運(yùn)專注內(nèi)地，在C端市場很有優(yōu)勢；GOGOVAN主戰(zhàn)海外市場，對于to B業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。

于是，58速運(yùn)與香港同城物流服務(wù)平臺GoGoVan Cayman在這一年順利融合，成為招股書上的主體“58 Freight Inc”。

合并后，雙方不僅能夠在新團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，還成為了亞洲第一的短途貨運(yùn)平臺。這讓陳小華和Steven Lam充滿了信心，兩人立志要把新公司做成業(yè)內(nèi)全球第一。

2018年，58速運(yùn)更名為“快狗打車”�！翱旃贰笔荊OGOVAN的中文名（快狗速運(yùn)），運(yùn)營團(tuán)隊(duì)希望借這個新名稱，將品牌定位從“拉貨又快又省錢”升級為“拉貨搬家運(yùn)東西”。

通俗點(diǎn)理解，58速運(yùn)最開始的業(yè)務(wù)局限于拉貨，這是個B端生意，有需求的個人用戶并不會使用它。而“打車”是C端客戶的日常消費(fèi)行為，改名后平臺輕而易舉地打破了與個人用戶之間的“次元壁”。

這個大膽的做法效果不錯。2018年底，陳小華向媒體透露，更名后平臺“新增了3倍客戶，多1億人知道，引發(fā)了上百家媒體關(guān)注”。

更為直觀的表現(xiàn)，是業(yè)績的增長�？旃反蜍嚨恼泄蓵�顯示，其收入從2018年的4．53億元，增長到2020年的5．3億元，2021年一季度更是較2020年同期大漲50．88％。

大部分新增的收入正是來自C端市場�？旃反蜍嚻脚_服務(wù)收入在2018年為1．68億元，在2020年達(dá)到2．26億元，在總收入中占比從37．1％提高到42．5％。

守不住的蛋糕

與蒸蒸日上的平臺服務(wù)相對應(yīng)的，是企業(yè)服務(wù)板塊的裹足不前。

快狗打車的收入來源主要有企業(yè)服務(wù)、平臺服務(wù)和增值服務(wù)三大部分。增值服務(wù)的表現(xiàn)一直不太顯眼，在報告期內(nèi)從未超過4％，企業(yè)服務(wù)卻是貢獻(xiàn)最大的模塊。

然而，這部分收入在報告期內(nèi)未實(shí)現(xiàn)明顯增長，其在總營收中的占比甚至有所降低。2018年，企業(yè)服務(wù)的收入占比高達(dá)61．6％，但是，這個比例在2020年下降到了54．6％。

發(fā)生這種變化主要是由于快狗打車在內(nèi)地市場的收入大幅縮水。該數(shù)據(jù)在2018年達(dá)到1．88億元，2020年卻僅為9034萬元。

快狗打車的解釋是，新冠肺炎疫情的影響、每單平均交易額的下降和公司對企業(yè)客戶結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，導(dǎo)致這部分業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不佳。

事實(shí)果真如此嗎？

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國內(nèi)地同城物流市場的中小企業(yè)及大型企業(yè)貢獻(xiàn)的交易總額在2016至2020年持續(xù)增長。

也就是說，前兩個原因不足以對行業(yè)造成明顯沖擊。

至于最后一個，快狗打車對“企業(yè)客戶結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整”，描述為“重點(diǎn)關(guān)注信譽(yù)良好的大型企業(yè)，終止若干信譽(yù)不佳的企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)”。

這部分“信譽(yù)不佳的企業(yè)客戶”，會造成平臺9000萬元的收入差距嗎？收入變化的原因究竟是平臺的優(yōu)化還是客戶的主動出走？

近年來，同城貨運(yùn)賽道逐漸擁擠。除了貨拉拉、快狗打車等平臺，滴滴、滿幫、順豐等也相繼涌入。

它們通過大規(guī)模營銷擴(kuò)大知名度，用大額補(bǔ)貼搶占用戶，迅速打開市場。這種打法下，平臺與司機(jī)、用戶之間的粘性實(shí)際上是不牢固的。一旦有新平臺能夠給出更加誘人的條件，老玩家很可能會面臨留不住人的局面。

而快狗打車的行業(yè)地位本身就不夠穩(wěn)當(dāng)。按照2020年的交易總額計(jì)算，貨拉拉占據(jù)了54．7％的市場份額，排行第二的快狗打車卻只有5．5％�！袄先�”、“老四”緊隨其后，分別是3．1％和2．5％。

這么看來，如履薄冰才是更貼合快狗打車處境的狀態(tài)。它沒理由把能創(chuàng)造大量營收的“信譽(yù)不佳”的企業(yè)客戶拱手讓給對手。

更糟糕的是，快狗打車在C端市場的影響力同樣受到行業(yè)洗牌的沖擊。藏在其收入增長表象下的，是平臺托運(yùn)人月活用戶和托運(yùn)訂單數(shù)量的雙雙下滑，且這個趨勢直至2021年底仍未改善。

指標(biāo)變化的原因，客戶的主動出走是一方面，另一方面，離開平臺的司機(jī)數(shù)量不少。

薅司機(jī)的“羊毛”

陳小華曾經(jīng)公開表達(dá)過司機(jī)群體的重要性。他說，快狗打車首先是一個運(yùn)力平臺，其次是專業(yè)物流商。它的物流服務(wù)是建立在運(yùn)力平臺上的，對同城貨運(yùn)車司機(jī)的調(diào)度能力就是它的核心競爭力。

可以理解，一方面，司機(jī)是快狗打車的生產(chǎn)力。有了司機(jī)，平臺才能快速鋪開、鋪密線下物流網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而增加訂單成交的可能性。另一方面，司機(jī)是為平臺創(chuàng)收的直接載體。

也因此，快狗打車不止一次宣揚(yáng)自己對司機(jī)群體的關(guān)懷，包括成立司機(jī)服務(wù)委員會提升司機(jī)的歸屬感和整體素質(zhì)、實(shí)施“城市英雄關(guān)愛計(jì)劃”為司機(jī)購買保險、實(shí)行“老帶新”的平臺合伙人計(jì)劃等等。

但是，薅司機(jī)“羊毛”的時候，快狗打車從不手軟。報告期內(nèi)，平臺抽傭率逐年上漲。

首先是C端市場，2018年到2021年一季度，快狗打車在中國內(nèi)地的抽傭率從5．8％上浮到11．7％，海外市場也從4．5％增加到8．7％。

其次，B端市場也表現(xiàn)出司機(jī)服務(wù)費(fèi)降低的趨勢。2018年，快狗打車物流服務(wù)供應(yīng)商的分包費(fèi)用在收入中占比59．2％，但這一比例在2020年下滑到49．2％。

平臺與司機(jī)之間的裂痕由來已久。在黑貓平臺上，關(guān)于快狗打車的投訴有3500多條，并且大多數(shù)來自平臺司機(jī)，其內(nèi)容不乏平臺扣押司機(jī)的保證金、虛假訂單判定失誤、提現(xiàn)困難等等。

關(guān)系本就搖搖欲墜，傭金的逐年攀升直接成為司機(jī)出走的導(dǎo)火索。2018年，快狗打車擁有21萬名司機(jī)，但到2021年一季度僅剩10萬。

快狗打車為什么會選擇這種飲鳩止渴的變現(xiàn)路徑？

伯虎財經(jīng)認(rèn)為，最主要的原因，是它多年未能扭轉(zhuǎn)的虧損局面。2018、2019以及2020年，其年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為7．84億元、3．97億元以及1．85億元，并且其在2021年前四個月仍然產(chǎn)生了5178萬元的虧損。

虧損收窄的法子無非是開源和節(jié)流。

在節(jié)流方面，快狗打車將銷售及營銷費(fèi)用、一般及行政費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用三項(xiàng)總和，從2018年的9．26億元，壓縮到2020年的3．82億元。

至于開源，客戶不增反減讓快狗打車在擴(kuò)大營收上略顯無措。于是，向司機(jī)收取更多的傭金和會員費(fèi)，成為它增加變現(xiàn)收入最為直接的辦法。

快狗打車忽略的是，動司機(jī)的“蛋糕”，其實(shí)是在削弱自己的競爭力。司機(jī)數(shù)量減少，平臺運(yùn)力減弱，對于客戶的運(yùn)輸需求很難在短時間內(nèi)高質(zhì)高效地滿足。

最終的局面是，營收的增量只是小打小鬧，虧損還會繼續(xù)擴(kuò)大。

即使順利上市，留不住司機(jī)的快狗打車，再充裕的資金也打造不出新故事。

參考來源：

1、商業(yè)與生活：陳小華：58速運(yùn)的野心，是要做全球最大的短途貨運(yùn)平臺｜創(chuàng)業(yè)故事

2、DoNews：7年砥礪，快狗打車成就貨運(yùn)從業(yè)者幸福歸屬地

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