大盤全天震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一，滬指重回3000點(diǎn)上方。

盤面上，房地產(chǎn)板塊全天大漲，福星股份、中交地產(chǎn)、大龍地產(chǎn)漲停。國企改革概念股午后走強(qiáng)，南京國資股領(lǐng)漲，南京商旅、南京港漲停。教育股震蕩走強(qiáng)，國新文化、中國高科等多股漲停。傳媒、游戲股表現(xiàn)分化，文投控股、龍版?zhèn)髅�、讀者傳媒漲停。板塊方面，教育、房地產(chǎn)、貿(mào)易、零售等板塊漲幅居前。

下跌方面，CPO概念股陷入調(diào)整，騰景科技跌超5%。光刻機(jī)、BC電池、CPO、腦機(jī)接口等板塊跌幅居前�？傮w上個股漲多跌少，全市場超3100只個股上漲。

截至收盤，滬指漲0.4%，深成指跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.62%。滬深兩市今日成交額7875億，較上個交易日縮量1240億。北向資金全天凈賣出50.24億元，其中滬股通凈賣出18.29億元，深股通凈賣出31.95億元。

01

房地產(chǎn)板塊迎反彈信號？

今日，房地產(chǎn)板塊迎來一波拉升，板塊指數(shù)一度漲超3%，板塊內(nèi)多只個股漲停，千億巨頭保利發(fā)展一度漲超8%。

消息面上，12月11日盤后，保利發(fā)展公告稱，擬以10億-20億元回購股份。同時，公司實際控制人保利集團(tuán)計劃在未來12個月內(nèi)，通過集中競價交易方式增持公司股份，金額2.5億-5億元，增持價格不超過15.19元/股。

值得一提的是，保利發(fā)展回購或集團(tuán)增持，與房地產(chǎn)板塊觸底反彈，這兩件事在A股歷史上多次同步發(fā)生。此次保利發(fā)展再出手，是否又是板塊反彈的信號？

回顧上一輪房地產(chǎn)板塊反彈，源于2021年8月4日晚，公司公告稱，實控人保利集團(tuán)擬在未來6個月內(nèi)增持不超過公司總股本2%股份，公告當(dāng)日，保利集團(tuán)已完成首次增持50萬股。彼時，保利發(fā)展股價正處于階段性的歷史底部，隨后迎來一波大漲行情。與之同步，地產(chǎn)板塊也走出階段性底部，迎來反彈。

此外，2008年9月、2014年2月、2015年8月，實控人保利集團(tuán)都出臺了增持計劃，同期，保利發(fā)展的股價都處在階段性底部，房地產(chǎn)板塊指數(shù)也接近階段底部。隨后，保利發(fā)展和房地產(chǎn)板塊都迎來了顯著的上漲行情。

12月11日，保利發(fā)展盤中股價再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，房地產(chǎn)板塊指數(shù)也處于歷史底部區(qū)域。隨著保利發(fā)展出手，房地產(chǎn)板塊今日迎來反彈，上述規(guī)律若是再次靈驗，也將對當(dāng)下的A股形成明顯提振。

對于房地產(chǎn)板塊，國信證券表示，樓市真實復(fù)蘇是行情開啟的關(guān)鍵，雖然四季度可能很難看到明確的銷售復(fù)蘇，但向后看半年，目前應(yīng)是基本面的最低點(diǎn)，可適當(dāng)布局。而隨著高能級城市需求端政策逐步落地，土儲質(zhì)量優(yōu)、投資強(qiáng)度穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)房企將顯著受益于樓市熱度的邊際改善。

02

市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)換？

從市場風(fēng)格來看，近期A股始終保持著小盤股強(qiáng)于大盤股的走勢，AI、算力、汽車、消費(fèi)電子等板塊受益于層出不窮的消息面催化，都有不同程度的拉升，小微市值股聚集的北交所更是一度迎來暴漲。

對于A股小微盤股行情是否會成為概念炒作，私募業(yè)內(nèi)的看法也較為“積極”。

據(jù)私募排排網(wǎng)獨(dú)家問卷調(diào)查，對于本輪小微盤股行情的“行情定性”，有占比高達(dá)57.78%的私募機(jī)構(gòu)表示，本輪行情并不是“純主題或題材炒作”，而是市場自身風(fēng)格的體現(xiàn)，并疊加了“可能的政策面正面預(yù)期”；有31.11%的私募機(jī)構(gòu)“相對謹(jǐn)慎”地認(rèn)為，相關(guān)行情可能是少部分資金抓住題材風(fēng)口的炒作；另有11.11%的私募機(jī)構(gòu)表示，對于行情的定性需要“邊走邊看”。

前述問卷調(diào)查進(jìn)一步顯示，有60%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前小微盤股的交易擁擠度、泡沫化程度并不十分突出，相關(guān)主題、板塊的強(qiáng)勢行情可能還會持續(xù)一段時間；22.22%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為“持續(xù)性尚需觀察”；只有17.78%的私募機(jī)構(gòu)表示，目前小微盤股泡沫風(fēng)險已經(jīng)非常突出，行情預(yù)計難以走遠(yuǎn)。

不過，今日領(lǐng)漲方向輪動至船舶、地產(chǎn)等較為邊緣性的板塊，AI方向則陷入整理，同時，上證50等大盤指數(shù)的表現(xiàn)今日也強(qiáng)于中小盤指數(shù)。這是否意味著A股市場將迎來風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

事實上，大小盤風(fēng)格更多與資金面有關(guān)，在存量博弈階段，小盤相對占優(yōu)，在增量資金加速入場階段，大盤占優(yōu)可能性更大。今日不足8000億元的總成交額還是難以支撐大盤股行情。銀河證券預(yù)判，2024年總體上會是小盤股相對占優(yōu)，但下半年美國貨幣政策迎來拐點(diǎn)，外資凈流出幅度有望收窄，大盤股局部占優(yōu)可能性逐漸增大。

至于成長和價值的風(fēng)格變化，銀河證券認(rèn)為，當(dāng)中美利差收窄時，成長股估值對分母端利率水平更敏感。同時M1-M2剪刀差改善，市場風(fēng)險偏好高時，成長占優(yōu)可能性相對較高。綜合判斷，2024年上半年成長價值風(fēng)格相對均衡，但隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年成長股占優(yōu)可能性逐步上升。

03

李蓓：現(xiàn)在是20年一遇的機(jī)會

最后，分享一下私募的最新觀點(diǎn)。

半夏投資近日發(fā)布李蓓撰寫的半夏宏觀對沖11月月報，對于近期A股走勢偏弱的原因進(jìn)行了分析，并給出了對于后續(xù)市場的看法。

李蓓表示，在過去一個多月，中國股票的表現(xiàn)的確遠(yuǎn)弱于預(yù)期。事后看，判斷的偏差來自于兩點(diǎn)：一方面是雖然美債利率大幅下行，美元持續(xù)貶值，但是北向并沒有回流A股，而是繼續(xù)賣出。另一方面是國內(nèi)的存量資金減倉換倉，尤其是減了順周期的大股票，加倉了跟宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度不高的傳媒科技類小股票。

對于外資繼續(xù)流出，李蓓總結(jié)稱，部分外資機(jī)構(gòu)，尤其是配置型的基金，比如養(yǎng)老金、FOF等，它們的調(diào)倉周期長。因為需要贖回其投資的多頭基金及對沖基金，而這些基金很多是季度甚至年度開放。所以，這些配置型機(jī)構(gòu)幾個月前已經(jīng)做出降低中國資產(chǎn)占比的決策，但實施的過程需要持續(xù)若干個月，至今尚未完成。由于年底是大部分基金的開放日，所以年底這種調(diào)倉行為集中體現(xiàn)。（表現(xiàn)在外，就是北向資金持續(xù)凈流出A股）

但對于后續(xù)市場，李蓓明顯更樂觀。

政策刺激方面，她指出，2024年也會是中央財政顯著擴(kuò)張的一年，市場此刻的擔(dān)憂是過慮的。隨著年底或明年初PSL的資金到位，城中村拆遷的開始，房票的大量發(fā)出，明年上半年就可以看到地產(chǎn)銷售的回升，后續(xù)是房價的企穩(wěn)，觀望性需求的入場，隨后向上的循環(huán)開啟。屆時當(dāng)前市場的大部分的擔(dān)憂都會被化解。

對于A股，李蓓稱，現(xiàn)在有更大的把握認(rèn)為未來兩年是A股大盤指數(shù)的牛市�！艾F(xiàn)在股市是20年一遇的機(jī)會，果斷的提高倉位，并愿意承擔(dān)一定的波動和回撤，愿意保持較高的股票倉位�！痹诖饲跋�息中，李蓓也曾表示，“未來五到十年是中國經(jīng)濟(jì)或是中國股市的白天，是賺錢之時�！�

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       原文標(biāo)題 : ?重磅信號！A股將有大變化？