這家你在街邊隨處可見的公司即將IPO：4年虧損15億元。

記者 ｜ 林森森

編輯 ｜ 吳晉娜

“同城貨運第一股”的名號，或許將被快狗打車拿下。

有消息稱，2022年2月6日，快狗打車已經(jīng)通過港交所上市聆訊，即將在香港掛牌上市。

快狗打車是是58到家旗下同城貨運平臺，背后站著姚勁波和58系。在成立的8年中，快狗打車先后融資7次，前6次融資金額高達(dá)36．38億元。

在獲取融資支持的同時，快狗打車的營收也呈增長狀態(tài)。在2018年～2019年，其營收分別為4．53 億元、5．48 億元，受疫情影響，2020年下降為為5．30 億元，但在2021年又恢復(fù)增長。

雖然看起來一切皆是美好，但背后真相是快狗打車虧損連連。在不到4年間，快狗打車至少虧損超15億元。

此外，快狗打車在體驗方面也面臨不少問題，特別是司機端。一方面，是抽傭率不斷提高，導(dǎo)致司機流失；另一方面，有不少司機投訴平臺各種問題，最多的是退保證金難。

不過，同城貨運是個巨大市場，快狗打車的戰(zhàn)場也足夠大。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模，到2025年將超過2萬億元。

然而，快狗打車也需要面對眾多競爭者，貨拉拉、美團(tuán)、滴滴、順豐、滿幫……上市后的快狗打車命運如何，只能拭目以待。

－ 01 －

上市前的“臨門一腳”

快狗打車離上市終于越來越近了。

據(jù)媒體報道，2022年2月6日，快狗打車已經(jīng)通過港交所上市聆訊，即將在香港掛牌上市。有業(yè)內(nèi)人士表示，快狗打車可能會通過上市募集4－5億美元，估值約為30億美元。

截至發(fā)稿，快狗打車并未對上市事宜發(fā)聲。

從去年8月份遞交招股書以來，快狗打車這次可以說是真正站在了敲鐘的門檻前。

快狗打車成立于2014年，原名為58速運，是58到家旗下同城貨運平臺。2018年8月，58速運改名為快狗打車。

如今，國內(nèi)外都能看到“快狗”的身影�？旃反蜍嚨氖袌龇譃閮刹糠郑�分別為中國大陸的快狗打車，以及香港和海外市場的GOGOX。據(jù)悉，在2020年，GOGOX已成為香港最大的同城物流平臺。其招股書顯示，快狗打車已在亞洲五個國家及地區(qū)的340多個城市開展業(yè)務(wù)。

司機和用戶是快狗引以為傲的“核心資產(chǎn)”之一。招股書中表示，快狗平臺已有約450萬名注冊司機，注冊用戶約2480萬。據(jù)快狗打車官方介紹，快狗打車主打同城貨運，可為用戶提供拉貨、搬家、運東西服務(wù)。在司機端，快狗打車為加盟制，司機需要接受培訓(xùn)并繳納押金，公司可以為無車司機提供車輛租賃。

在業(yè)務(wù)組成方面，快狗打車主要分為三部分：平臺服務(wù)、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)。其中，平臺服務(wù)是為中小企業(yè)及個人提供貨運等服務(wù)，企業(yè)服務(wù)對象主要為中小大型企業(yè)，增值服務(wù)為提供燃料卡、車輛保養(yǎng)維修等服務(wù)。

在三項服務(wù)中，企業(yè)服務(wù)占營收比重最高，其次是平臺服務(wù)和增值服務(wù)。2018年～2020年，企業(yè)服務(wù)占比均在50％以上，甚至曾高達(dá)61．6％，平臺服務(wù)占比在30％～40％之間，增值服務(wù)占比在3％及以下。

作為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)服務(wù)，客單價相對較高，快狗打車主要依靠五類客戶，分別是政府機構(gòu)、家具制造及零售商、郵政、物流、共享單車、社區(qū)團(tuán)購。其招股書顯示，2018年～2021年前4月，企業(yè)服務(wù)派單分別為110萬、130萬和40萬。

從成立到看到上市曙光，快狗打車用了8年，其背后少不了資本的影子。

據(jù)媒體統(tǒng)計，截至2020年，快狗打車先后融資6次，約36．38億元。企查查顯示，在2021年7月，快狗打車又完成了近億元美元的戰(zhàn)略融資。在此次融資后的一個月，快狗打車即遞交招股書。

－ 02 －

流血上市

雖然貨拉拉去年4次傳出上市的聲音，但似乎快狗打車要搶先一步拿下“同城貨運第一股”的名號了。

其實，背后站著姚勁波和58到家，快狗打車的融資一直還算順利。在其資方名單中，58同城和58到家集團(tuán)先后位列其中，后者更是持股占比高達(dá)51．2％。

同時，華新投資、前海母基金、紅杉資本中國等知名機構(gòu)也紛紛為其注資。

此外，快狗打車的資方中還出現(xiàn)了菜鳥網(wǎng)絡(luò)和淘寶中國。據(jù)媒體報道，在快狗打車的股東構(gòu)成中，阿里通過淘寶中國持股13．09％，菜鳥持股2．87％。

在獲取融資支持的同時，快狗打車的營收也呈增長狀態(tài)，只是增長一直相對緩慢。在2018年～2019年，其營收分別為4．53 億元、5．48 億元。而2020年受疫情影響，其營收略有下降，為5．30 億元，但在2021年又恢復(fù)增長。2021年前三季度，快狗打車營收4．73億元，同比增長27．2％。

快狗打車營收增長雖緩慢，但是其毛利率卻增幅大。自2018年～2021年前三季度，快狗打車的毛利率分別為23．0％、31．6％、34．6％和36．0％。

雖然看起來一切皆是美好，但是快狗打車也受到許多質(zhì)疑，最大的原因是——虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2018年～2020年，快狗打車分別凈虧損10．71億、1．84億、6．58億，經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為7．84億元、3．97億元及1．84億元。2021年前三季度，期內(nèi)虧損為3．93億元，經(jīng)營虧損為2．14億元，經(jīng)調(diào)整虧損為1．9億元。。這意味著，不到4年快狗打車至少虧損超15億元。

過高的營銷費用是導(dǎo)致虧損的重要原因之一。在2018年，快狗打車這部分支出為5．24億元，比營收都高。雖然在2019年和2020年，分別將至2．96億元和1．95億，占營收比重降至54％和36．7％，但是仍然是最大的支出。而在營銷支出中，補貼占大頭。在2020年中秋節(jié)，快狗打車對消費者補貼了就有千萬元。

不過，快狗打車CEO何松曾表示，快狗打車已經(jīng)逐步停止補貼�；蛟S這是快狗打車營銷支出下降的一大原因。何松還提到，在2020疫情過去后，快狗打車的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)持續(xù)盈利。

關(guān)于補貼，何松也表示，對于老玩家補貼的意義不大，“補貼時期的市場份額不屬于哪個公司，是資本市場份額，最后的勝利屬于用戶和司機都體驗好的平臺�！�

然而，快狗打車在體驗方面也面臨不少問題，特別是司機端。

一方面是抽傭率不斷提高，導(dǎo)致司機流失。2018年～2020年，快狗打車在中國大陸平均抽傭率從5．8％升至9．8％。在2021年前三季度，更是突破10％，高達(dá)11．7％。

另一方面有不少司機投訴平臺各種問題，最多的是退保證金難。在黑貓投訴平臺，關(guān)于快狗打車的投訴量達(dá)3504條，許多司機表示快狗打車存在遲遲不退押金，克扣押金等狀況。

融資、燒錢、融資、燒錢……最后流血上市，快狗打車給出的劇本，與過往的互聯(lián)網(wǎng)玩家并無太大差異。

－ 03 －

“貨運老二”的內(nèi)憂外患

雖然內(nèi)憂不斷，但是快狗打車仍然是國內(nèi)排名第二的同城貨運平臺。

數(shù)據(jù)顯示，在2020年，國內(nèi)前5大同城貨運玩家占據(jù)同城貨運平臺總規(guī)模的67．5％，其中快狗打車占比5．5％，排名第二。

CEO何松對公司未來表現(xiàn)的也很樂觀。他曾對媒體表示，行業(yè)規(guī)模足夠大，能夠容得下幾家平臺，至少會有一家估值千億美金以上的企業(yè)，可能還會有幾家估值幾百億美金的�！拔蚁Ｍ�我們至少應(yīng)該在數(shù)百億美金企業(yè)的名單里�！�

的確和何松說的一樣，這行業(yè)市場足夠大。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模2016年為7950億元，到2020年上升至1．2萬億元，年復(fù)合增長率達(dá)到11．5％。據(jù)機構(gòu)預(yù)測到2025年市場規(guī)模將超過2萬億元。

除規(guī)模足夠大之外，企業(yè)的機會也更大。據(jù)《2020－2026年中國同城貨運行業(yè)全景調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》顯示，中國同城貨運市場排行前十的企業(yè)，市場占有率僅為3．5％。這意味著，對頭部企業(yè)而言，仍有大片沙場可以征戰(zhàn)。

不過，快狗打車外患也十分明顯。

雖然位列第二，但其和第一的差距十分巨大。在上述數(shù)據(jù)中，貨拉拉市場占比排名第一，份額為54．7％，幾乎是快狗打車的十倍。

除了老對手貨拉拉，快狗打車還要和新玩家同臺競爭。

2020年6月，滴滴貨運正式上線，并且勢頭迅猛。出現(xiàn)僅5個月后，其日訂單量就已經(jīng)超過了9萬單。在2021年4月份，滴滴貨運業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋19個核心城市，部分城市的占有率超過50％。

同時，2021年11月，有消息稱，美團(tuán)貨運物流業(yè)務(wù)“卓鹿”已在測試，主力發(fā)展同城貨運方向。

此外，哈啰出行上線哈啰快送，省省回頭車被滿幫集團(tuán)收購，均發(fā)力同城貨運，還有順豐同城等競爭者虎視眈眈……

在業(yè)內(nèi)人士看來，快狗打車如果要突圍，最需要建立的還是自己的核心優(yōu)勢。上市后的快狗打車能否做到，只能拭目以待。

       原文標(biāo)題 : 又一超級IPO誕生：4年血虧15億