第一章 行業(yè)概況

1.1 簡介

樓宇設備行業(yè)是一個專門生產和銷售各種樓宇設備的行業(yè)，這些設備是樓房以及商業(yè)區(qū)樓房的重要組成部分，對樓房的性能和質量起著關鍵作用。樓宇設備涵蓋了監(jiān)控系統(tǒng)設備、排水系統(tǒng)設備、照明與供電系統(tǒng)設備、電梯等各類設備。

圖 樓宇設備分類

來源：資產信息網 千際投行

樓宇設備根據(jù)不同的功能和智能化程度可以進行分類。按照功能分類，監(jiān)控系統(tǒng)設備主要由前端音視頻采集設備、音視頻傳輸設備、后端存儲、控制及顯示設備這五大部分組成。其中，后端設備可以進一步分為中心控制設備和分控制設備。這些設備共同作用，確保樓宇內外的安全監(jiān)控和信息采集，為樓宇的安全防范提供保障。排水系統(tǒng)設備包括排水管道的收集、運輸、水體的處理和排出等設備。一個完整的排水系統(tǒng)通過這些設備，以一定的方式和容量對樓宇內的污水進行處理和排放，確保樓宇的衛(wèi)生環(huán)境和正常運營。照明與供電系統(tǒng)設備通常由接戶線、進戶線、總配電箱、干線、分配電箱、支線和用電設備（如燈具、插座）等組成。這些設備保證了樓宇內的電力供應和照明需求，是樓宇正常使用的基礎設施。電梯是樓宇設備中不可或缺的一部分，尤其在高層建筑中，電梯的數(shù)量和性能直接影響樓宇的使用效率和便利性。電梯系統(tǒng)通常包括曳引機、導軌、對重系統(tǒng)、轎廂和控制系統(tǒng)等組成部分。

按照智能化程度分類，樓宇設備可以分為傳統(tǒng)樓宇設備和智能樓宇設備。傳統(tǒng)樓宇設備主要指功能單一、獨立運作的設備。這類設備雖然能滿足基本的樓宇需求，但在效率和管理上存在一定的局限性。智能樓宇設備通過通信網絡系統(tǒng)將監(jiān)控系統(tǒng)設備、排水系統(tǒng)設備、照明與供電系統(tǒng)設備、電梯等各類設備有機綜合在一起，實現(xiàn)了系統(tǒng)、服務、管理及它們之間的最優(yōu)化組合。智能樓宇設備使得建筑物具有安全、便利、高效、節(jié)能的特點，大大提升了樓宇的管理效率和用戶體驗。

樓宇設備行業(yè)在現(xiàn)代建筑中的地位愈發(fā)重要。隨著技術的發(fā)展，樓宇設備不僅種類繁多，功能強大，而且朝著智能化方向不斷發(fā)展。未來，隨著智能建筑概念的普及，樓宇設備行業(yè)將繼續(xù)創(chuàng)新和進步，為樓宇建設和管理提供更加高效和智能的解決方案。

1.2 行業(yè)發(fā)展

中國樓宇設備行業(yè)的發(fā)展歷程可以追溯到改革開放初期。隨著城市化進程的加快和經濟的快速發(fā)展，樓宇設備行業(yè)在中國逐漸形成并不斷壯大。早期的樓宇設備主要依賴進口，技術和產品種類較為單一，功能相對簡單。隨著國內技術水平的提高和市場需求的不斷增長，中國樓宇設備行業(yè)開始自主研發(fā)和生產，逐步實現(xiàn)了從仿制到自主創(chuàng)新的轉變。

在20世紀80年代，中國開始引進國外先進的樓宇設備技術和產品，推動了國內相關產業(yè)的發(fā)展。特別是在大型公共建筑和商業(yè)樓宇的建設中，現(xiàn)代化的樓宇設備逐漸普及。這一時期的樓宇設備主要集中在基礎設施方面，如電梯、照明系統(tǒng)和簡單的安防設備。這些設備大多依賴進口，國內企業(yè)的生產能力和技術水平有限。

進入90年代，隨著國內經濟的快速發(fā)展和城市化進程的加快，樓宇設備行業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時期。政府大力推進基礎設施建設，住宅、辦公樓、商場等各類建筑如雨后春筍般涌現(xiàn)，對樓宇設備的需求迅速增加。國內企業(yè)開始加大技術研發(fā)投入，引進國外先進設備和技術，逐步提高自主生產能力。此時，國內市場上出現(xiàn)了一批優(yōu)秀的樓宇設備制造企業(yè)，產品種類和技術水平都有了顯著提升。

21世紀初，中國樓宇設備行業(yè)進入了快速發(fā)展的階段。智能化樓宇設備的概念逐漸興起，市場需求不斷升級。傳統(tǒng)的樓宇設備已經不能滿足現(xiàn)代建筑對安全性、便利性和節(jié)能環(huán)保的高要求。智能樓宇設備通過整合通信網絡、監(jiān)控系統(tǒng)、供電系統(tǒng)等多種設備，實現(xiàn)了建筑物的智能化管理。國內企業(yè)紛紛加大研發(fā)力度，推出了大量具有自主知識產權的智能樓宇設備產品，進一步提升了行業(yè)的整體水平。

近年來，隨著物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能技術的迅猛發(fā)展，樓宇設備行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。智能化、信息化和自動化成為行業(yè)發(fā)展的主要方向。智能樓宇設備通過物聯(lián)網技術，實現(xiàn)了設備之間的互聯(lián)互通，提升了系統(tǒng)的綜合管理能力和運行效率。例如，智能安防系統(tǒng)可以通過視頻監(jiān)控、入侵檢測等多種手段，實現(xiàn)對建筑物的全面安全防護；智能照明系統(tǒng)通過感應技術，實現(xiàn)了照明的智能調節(jié)和節(jié)能控制。

當前，中國樓宇設備行業(yè)已經形成了完善的產業(yè)鏈和技術體系，涌現(xiàn)出一大批具有國際競爭力的企業(yè)。這些企業(yè)不僅在國內市場占據(jù)重要地位，還積極開拓國際市場，將中國的樓宇設備產品和技術推向全球。同時，政府也在不斷完善相關政策法規(guī)，推動行業(yè)健康、有序發(fā)展。

1.3 行業(yè)現(xiàn)狀

樓宇設備行業(yè)在《申萬行業(yè)分類標準2021版》中被歸類為三級行業(yè)。截至2024年6月18日，中國樓宇設備行業(yè)目前共有14家上市企業(yè)，總市值達到了505.02億元。這些企業(yè)的平均上市時長為10年，其中最早上市的企業(yè)是上海機電，已有30年的歷史。作為行業(yè)中的佼佼者，上海機電在樓宇設備領域具有深厚的技術積累和市場影響力，為其他企業(yè)樹立了標桿。

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

樓宇設備行業(yè)上市企業(yè)的總市值在A股市場中占比0.07%，這一比例雖然不大，但反映了該行業(yè)在資本市場中的地位和影響力。盡管市值占比較低，但樓宇設備行業(yè)的重要性不容忽視，其產品和服務直接關系到建筑物的性能和質量，對現(xiàn)代城市建設和運營起到關鍵作用。

近年來，樓宇設備行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，包括市場競爭加劇、技術更新?lián)Q代加快以及外部經濟環(huán)境的不確定性。這些因素共同影響了行業(yè)內企業(yè)的市值表現(xiàn)。市場競爭的激烈程度使得企業(yè)必須不斷提升技術水平和服務質量，以保持市場份額。技術更新?lián)Q代的加快也要求企業(yè)在研發(fā)上投入更多資源，確保產品的先進性和競爭力。同時，外部經濟環(huán)境的不確定性，如全球經濟波動和貿易摩擦，也對行業(yè)的發(fā)展帶來了不可忽視的影響。

根據(jù)最新的行業(yè)數(shù)據(jù)，中國樓宇設備行業(yè)的景氣度在過去幾年中經歷了顯著的波動。數(shù)據(jù)顯示，從2019年初到2024年中期，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)出多次起伏的趨勢。2019年初，行業(yè)景氣度較高，接近40%。然而，隨著時間推移，景氣度逐漸下降，直到2020年10月達到一個低點。此時，行業(yè)受到多方面因素的影響，包括全球經濟不確定性、供應鏈問題以及新冠疫情的爆發(fā)。盡管如此，在2021年初，行業(yè)景氣度有所回升，達到新的高點，反映出市場需求的部分恢復和企業(yè)的適應能力。

圖 中國樓宇設備行業(yè)景氣趨勢

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

進入2022年，行業(yè)景氣度再次出現(xiàn)下滑。這一期間，全球經濟仍處于調整期，供應鏈危機和原材料價格上漲等問題繼續(xù)對行業(yè)產生不利影響。行業(yè)景氣度在2022年4月再次跌至低谷。2023年初開始，行業(yè)景氣度逐步回升。這一回升趨勢持續(xù)至今，表明樓宇設備行業(yè)正在逐步恢復并適應新的市場環(huán)境。尤其在2023年10月之后，景氣度顯著上升，顯示出行業(yè)內部的結構調整和技術創(chuàng)新正在發(fā)揮積極作用。歷史百分位景氣度也在這一期間保持了較高水平，進一步證明了市場的逐步復蘇和改善。

從整體趨勢來看，中國樓宇設備行業(yè)經歷了從波動到逐步穩(wěn)定的過程。雖然行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，如市場競爭加劇、政策調整和外部經濟環(huán)境的不確定性，但隨著技術進步和市場需求的持續(xù)增長，樓宇設備行業(yè)有望在未來繼續(xù)保持穩(wěn)定的景氣度。

千際投行認為，隨著智能化和綠色建筑理念的深入人心，樓宇設備行業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇。企業(yè)應加強技術創(chuàng)新，提高產品質量和服務水平，以應對市場變化和競爭壓力，抓住行業(yè)發(fā)展的新機遇。

第二章 產業(yè)鏈、商業(yè)模式及政策監(jiān)管

2.1 產業(yè)鏈

樓宇設備行業(yè)作為建筑行業(yè)的重要組成部分，承擔著連接上游原材料供應和下游建筑需求的中游角色。其產業(yè)鏈的上下游分別涵蓋了多種關聯(lián)行業(yè)，從原材料的供應到最終的建筑物成品，形成了一條完整的產業(yè)鏈。

圖 樓宇設備行業(yè)產業(yè)鏈全景圖

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

在樓宇設備行業(yè)的上游，主要包括設備材料、電子信息和數(shù)據(jù)服務等領域。設備材料方面，水泥、鋼鐵和鋁合金等是最主要的原材料，這些材料是樓宇設備制造過程中必不可少的基礎。電子信息領域為樓宇設備提供了智能化解決方案，確保設備的高效運行和維護。數(shù)據(jù)服務則通過提供大數(shù)據(jù)分析和云計算支持，提升樓宇設備的管理和運營水平。

樓宇設備行業(yè)的中游主要是各種樓宇設備的制造和銷售。這些設備包括監(jiān)控系統(tǒng)、排水系統(tǒng)、照明與供電系統(tǒng)、電梯等，它們共同構成了現(xiàn)代建筑物的基礎設施。樓宇設備的質量和性能直接影響到建筑物的使用體驗和安全性。因此，中游企業(yè)在研發(fā)和生產過程中注重技術創(chuàng)新和質量控制，以滿足不斷變化的市場需求。

在樓宇設備行業(yè)的下游，主要涉及房地產和建筑制造行業(yè)。具體而言，住宅、公共建筑和工業(yè)建筑是樓宇設備的主要應用場景。隨著城市化進程的加快和人們生活水平的提高，對住宅和商業(yè)地產的需求不斷增加，這直接帶動了樓宇設備的市場需求。此外，公共建筑和工業(yè)建筑的建設也為樓宇設備提供了廣闊的市場空間。

樓宇設備行業(yè)的產業(yè)鏈呈現(xiàn)出明顯的傳導作用，即下游需求對中游樓宇設備的產量和創(chuàng)新需求產生影響，進而影響上游原材料的需求。具體來說，房地產市場的繁榮和建筑項目的增加，將直接提升對樓宇設備的需求，促使中游企業(yè)加大生產和技術創(chuàng)新力度。反過來，中游企業(yè)對設備材料和電子信息產品的需求增加，將推動上游行業(yè)的發(fā)展和技術進步。

近年來，隨著智能化和綠色建筑理念的普及，樓宇設備行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。智能樓宇設備通過物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能技術的應用，實現(xiàn)了設備之間的互聯(lián)互通和智能管理，提高了建筑物的運營效率和使用體驗。同時，綠色建筑的推廣也促使樓宇設備向節(jié)能環(huán)保方向發(fā)展，推動了相關技術和產品的創(chuàng)新。

總的來看，中國樓宇設備行業(yè)的產業(yè)鏈結構清晰，各環(huán)節(jié)之間的聯(lián)動效應顯著。上游的原材料供應和技術支持，為中游樓宇設備的生產提供了堅實基礎，而下游的市場需求則直接推動了中游企業(yè)的發(fā)展。未來，隨著科技的進步和市場需求的變化，樓宇設備行業(yè)將繼續(xù)優(yōu)化產業(yè)鏈結構，提升整體競爭力和市場份額。

2.2 商業(yè)模式

中國樓宇設備行業(yè)的發(fā)展迅速，各企業(yè)在經營過程中形成了獨特的商業(yè)模式。以下將使用商業(yè)模式畫布，從九個關鍵要素對中國樓宇設備行業(yè)的商業(yè)模式進行分析。

1. 價值主張

樓宇設備行業(yè)的核心價值在于提供高質量、智能化、安全和節(jié)能的建筑設備解決方案。通過集成監(jiān)控系統(tǒng)、排水系統(tǒng)、照明與供電系統(tǒng)、電梯等設備，提升建筑物的使用體驗和管理效率。此外，智能樓宇設備通過物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能技術，實現(xiàn)設備的互聯(lián)互通和智能管理，進一步增加了附加值。

2. 客戶細分

樓宇設備行業(yè)的客戶主要包括房地產開發(fā)商、建筑承包商、物業(yè)管理公司和政府機構等。房地產開發(fā)商和建筑承包商是主要客戶，他們需要高質量的設備來提升建筑物的整體價值和吸引力。物業(yè)管理公司則注重設備的運行效率和維護成本，而政府機構則關注公共建筑和基礎設施的設備需求。

3. 渠道

樓宇設備行業(yè)的銷售渠道包括直銷、代理商、分銷商和在線銷售平臺。直銷模式主要針對大型客戶，如房地產開發(fā)商和政府項目，通過直接溝通和定制化服務，滿足其特定需求。代理商和分銷商則覆蓋中小型客戶，擴大市場覆蓋面。在線銷售平臺通過數(shù)字化手段，提供便捷的購買和服務體驗，適應現(xiàn)代客戶的采購習慣。

4. 客戶關系

建立和維護客戶關系對于樓宇設備行業(yè)至關重要。企業(yè)通過提供售前咨詢、安裝調試、售后服務等全方位支持，與客戶建立長期合作關系。定期的維護和技術升級服務，確保設備的高效運行，增強客戶的信任和滿意度。此外，通過客戶反饋和數(shù)據(jù)分析，不斷優(yōu)化產品和服務，提升客戶體驗。

5. 收入來源

樓宇設備行業(yè)的收入主要來自設備銷售、安裝服務、維護和升級服務等。設備銷售是主要收入來源，安裝服務和維護服務提供了額外的收入渠道。隨著智能樓宇設備的普及，數(shù)據(jù)分析和遠程監(jiān)控服務也成為新的收入增長點。

6. 關鍵資源

樓宇設備行業(yè)的關鍵資源包括技術研發(fā)、生產設備、專業(yè)人才和供應鏈管理。技術研發(fā)是核心競爭力，通過持續(xù)的創(chuàng)新，提升產品的性能和智能化水平。生產設備和專業(yè)人才保障了高質量的產品輸出，供應鏈管理則確保了原材料和零部件的穩(wěn)定供應。

7. 關鍵活動

關鍵活動包括產品研發(fā)、生產制造、市場推廣和售后服務。產品研發(fā)是基礎，通過不斷創(chuàng)新滿足市場需求。生產制造環(huán)節(jié)強調質量控制和成本管理。市場推廣通過多渠道營銷和品牌建設，擴大市場份額。售后服務則提供安裝、維護和技術支持，增強客戶粘性。

8. 關鍵合作

樓宇設備行業(yè)的關鍵合作伙伴包括原材料供應商、技術提供商、分銷商和合作開發(fā)商。原材料供應商提供必要的生產材料，技術提供商支持智能化設備的研發(fā)和應用。分銷商和代理商擴展市場覆蓋，合作開發(fā)商共同推進大型項目。

9. 成本結構

成本結構主要包括原材料采購成本、研發(fā)成本、生產成本、營銷成本和售后服務成本。原材料和生產成本占比最大，研發(fā)成本和營銷成本則是企業(yè)競爭力的體現(xiàn)。通過精細化管理和規(guī)�；�生產，企業(yè)可以有效控制成本，提高利潤率。

綜上所述，中國樓宇設備行業(yè)通過清晰的商業(yè)模式，結合技術創(chuàng)新和市場需求，不斷提升自身競爭力和市場地位。

2.3 技術發(fā)展

中國樓宇設備行業(yè)近年來經歷了快速的技術發(fā)展，隨著城市化進程的加速和人們對生活質量要求的提高，樓宇設備行業(yè)在技術創(chuàng)新和應用方面取得了顯著成就。

智能化技術

智能化技術的應用是樓宇設備行業(yè)技術發(fā)展的核心趨勢。通過物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能技術，樓宇設備實現(xiàn)了互聯(lián)互通和智能管理。例如，智能安防系統(tǒng)可以通過視頻監(jiān)控、入侵檢測和報警系統(tǒng)，實現(xiàn)對建筑物的全面安全防護；智能照明系統(tǒng)通過感應技術和智能控制，實現(xiàn)了照明的自動調節(jié)和節(jié)能控制。這些智能化設備不僅提高了建筑物的安全性和便利性，還顯著降低了能耗，符合現(xiàn)代綠色建筑的要求。

大數(shù)據(jù)與云計算

大數(shù)據(jù)和云計算技術的引入，使樓宇設備的管理和維護更加高效。通過大數(shù)據(jù)分析，管理者可以實時監(jiān)控設備的運行狀態(tài)，提前預知和預防故障，從而減少設備停機時間和維護成本。云計算平臺則提供了強大的數(shù)據(jù)處理和存儲能力，使得大量設備數(shù)據(jù)能夠被快速處理和分析，為智能決策提供支持。例如，電梯的遠程監(jiān)控和維護系統(tǒng)，通過云平臺實時監(jiān)測電梯的運行狀態(tài)，確保電梯的安全和高效運行。

綠色建筑技術

隨著環(huán)保意識的增強和政府政策的推動，綠色建筑技術在樓宇設備行業(yè)得到了廣泛應用。節(jié)能技術在暖通空調系統(tǒng)、照明系統(tǒng)和電梯系統(tǒng)中得到了全面推廣。例如，采用高效節(jié)能的暖通空調系統(tǒng)，可以有效降低能耗，提高能源利用效率；智能照明系統(tǒng)通過自動調節(jié)光照強度和時間，減少不必要的能源浪費；新型節(jié)能電梯則通過能量回饋技術，將電梯運行過程中產生的能量回收利用，大幅降低電梯的能耗。這些綠色建筑技術不僅有助于環(huán)境保護，還能有效降低建筑物的運行成本。

智能安防技術

在安防方面，智能技術的發(fā)展也帶來了顯著的進步�，F(xiàn)代樓宇設備中的安防系統(tǒng)集成了視頻監(jiān)控、入侵檢測、門禁管理等多種功能，通過先進的傳感器和人工智能算法，實現(xiàn)了對潛在威脅的實時監(jiān)測和快速響應。例如，視頻監(jiān)控系統(tǒng)可以通過人臉識別技術，實現(xiàn)對進出人員的精準識別和管理；入侵檢測系統(tǒng)則可以通過智能傳感器，實時監(jiān)測異常活動并及時報警，確保建筑物的安全。

技術集成與系統(tǒng)優(yōu)化

樓宇設備行業(yè)的技術發(fā)展還體現(xiàn)在各類設備的集成與系統(tǒng)優(yōu)化上。通過統(tǒng)一的管理平臺，將暖通空調、照明、安防、電梯等系統(tǒng)進行有機整合，實現(xiàn)集中控制和管理。這種系統(tǒng)集成不僅提高了管理效率，還能實現(xiàn)各系統(tǒng)之間的信息共享和協(xié)同工作，進一步提升了建筑物的智能化水平。例如，綜合管理平臺可以根據(jù)樓宇的使用情況，自動調整各系統(tǒng)的運行狀態(tài)，達到最優(yōu)的節(jié)能效果。

截至2024年6月18日，在中國樓宇設備行業(yè)中，發(fā)明專利數(shù)量排名前十的上市公司中，康力電梯以1,184項發(fā)明專利遙遙領先，顯示出其在技術創(chuàng)新和研發(fā)方面的強大實力。梅輪電梯和滬寧股份分別擁有210項和153項發(fā)明專利，位居第二和第三位，顯示出它們在電梯和相關設備領域的技術積累和研發(fā)投入�？煲怆娞莺颓帏B消防則分別以112項和108項發(fā)明專利緊隨其后，顯示出在電梯和消防設備領域的技術創(chuàng)新能力。

圖 中國樓宇設備行業(yè)發(fā)明專利數(shù)量排名前十的上市公司

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

通用電梯、華菱精工、展鵬科技、世嘉科技和華宏科技的發(fā)明專利數(shù)量分別為104項、91項、84項、80項和70項。這些公司盡管專利數(shù)量不如前三名多，但也展示出在各自細分市場中的技術優(yōu)勢和研發(fā)實力。

整體來看，康力電梯在專利數(shù)量上的絕對優(yōu)勢反映了其在研發(fā)和創(chuàng)新方面的持續(xù)投入和領先地位。其他公司雖然在專利數(shù)量上存在差距，但也各自具有一定的技術創(chuàng)新能力，為行業(yè)的發(fā)展貢獻了重要力量。未來，隨著智能化和綠色建筑技術的普及，企業(yè)在技術研發(fā)上的競爭將更加激烈，專利數(shù)量和質量將成為衡量企業(yè)競爭力的重要指標。

千際投行認為，中國樓宇設備行業(yè)在技術發(fā)展的推動下，將迎來新的發(fā)展機遇。企業(yè)應加大技術研發(fā)投入，積極引進和應用先進技術，以滿足市場需求和提升競爭力，推動行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.4 政策監(jiān)管

行業(yè)主管部門及管理體制

國家發(fā)展和改革委員會和住房和城鄉(xiāng)建設部對該行業(yè)進行宏觀調控。

相關政策

樓宇設備是房地產等行業(yè)的重要組成部門，要實現(xiàn)房地產行業(yè)高質量發(fā)展，樓宇設備行業(yè)必須要不斷創(chuàng)造高質量、高性能的樓宇設備產品以滿足經濟高質量發(fā)展的需要。十九大以來，為了促進樓宇設備行業(yè)高質量發(fā)展，推動行業(yè)加速轉型升級，從國家到地方均出臺了一系列扶持政策，為樓宇設備工業(yè)加速轉型升級提供了良好保障。

表 國家及地方的行業(yè)主要法律法規(guī)

資料來源：資產信息網 千際投行

第三章 財務、風險和競爭分析

3.1 財務分析和估值方法

在分析中國樓宇設備行業(yè)的財務表現(xiàn)時，采用系統(tǒng)化的框架能夠全面評估該行業(yè)的財務健康狀況及其市場競爭力。這個框架涵蓋了盈利能力、償債能力、運營能力和成長能力四個主要方面。

盈利能力

中國樓宇設備行業(yè)近年來的盈利能力表現(xiàn)出一定的波動趨勢。首先，銷售毛利率在2023年達到20.52%，較2022年的18.59%有顯著提升，這表明企業(yè)在成本控制和產品定價方面取得了積極成果。過去五年中，銷售毛利率維持在接近20%的水平，顯示出行業(yè)在保持利潤空間方面的穩(wěn)定性。

銷售期間費用率在2023年為9.22%，較2022年的8.57%有所上升，反映出企業(yè)在市場推廣和研發(fā)投入方面的增加。盡管如此，銷售凈利率從2022年的6.27%提升至2023年的8.08%，表明企業(yè)通過優(yōu)化運營效率，成功提升了凈利潤。

ROE（凈資產收益率）方面，2023年為8.14%，相比2022年的6.46%有明顯提高。ROE的提升反映出企業(yè)在利用股東權益創(chuàng)造利潤方面的效率有所改善。平均ROE從2022年的6.72%增加到2023年的8.34%，進一步說明了這一點。

ROA（總資產收益率）在2023年也有所提升，達到4.14%，較2022年的3.27%增長明顯。這表明企業(yè)在資產利用方面變得更加高效，能夠通過現(xiàn)有資產創(chuàng)造更多的收益。

償債能力

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

中國樓宇設備行業(yè)的償債能力在過去幾年中呈現(xiàn)出逐步改善的趨勢。首先，流動比率在2023年達到1.70，較2022年的1.68略有上升。這表明行業(yè)內企業(yè)的短期償債能力有所增強，企業(yè)在用流動資產償還流動負債方面更具保障。同樣，速動比率從2022年的1.30提高到2023年的1.35，進一步顯示出企業(yè)在短期資金周轉和償債方面的穩(wěn)健性。

歸屬母公司股東的權益/負債合計在2023年為27.06，較2022年的20.23顯著上升，反映出企業(yè)的財務結構更加穩(wěn)健，股東權益相對負債的比重增加，降低了財務風險。同時，歸屬母公司股東的權益/帶息債務和歸屬母公司股東的權益/凈債務分別為1.09和-1.64，顯示出企業(yè)在管理帶息債務和凈債務方面的能力較強。

經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額/負債合計在2023年為0.12，較2022年的0.06有所提高。這一指標反映了企業(yè)通過經營活動產生的現(xiàn)金流來償還負債的能力有所增強，盡管幅度不大，但仍顯示出一定的改善趨勢。

營運能力

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

中國樓宇設備行業(yè)在2023年的營運能力較2022年有一定的提升，但仍面臨一些挑戰(zhàn)。首先，營業(yè)周期在2023年為214.05天，較2022年的208.25天有所延長。這表明行業(yè)內企業(yè)從原材料采購到產品銷售完成的整個周期有所增加，可能反映出市場需求的波動或供應鏈管理方面的挑戰(zhàn)。

存貨周轉天數(shù)在2023年為122.84天，略低于2022年的125.79天，顯示企業(yè)在存貨管理方面有所改善，存貨周轉速度加快。應收賬款周轉天數(shù)也從2022年的82.46天增加到2023年的91.22天，表明企業(yè)在回收應收賬款方面的效率有所下降，需要進一步加強應收賬款的管理。

存貨周轉率在2023年為2.93次，與2022年的2.86次相比略有提升，表明存貨周轉效率有所改善。應收賬款周轉率從2022年的4.37次下降到2023年的3.95次，顯示企業(yè)在回收賬款方面的周轉速度有所減緩。

流動資產周轉率在2023年為0.80次，較2022年的0.85次有所下降，反映出企業(yè)在利用流動資產方面的效率有所降低。固定資產周轉率從2022年的7.78次下降到2023年的7.55次，也顯示出企業(yè)在利用固定資產創(chuàng)造收入方面的效率有所減弱。總資產周轉率從2022年的0.63次下降到2023年的0.60次，進一步表明企業(yè)整體資產利用效率有所下降。

成長能力

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

中國樓宇設備行業(yè)在過去幾年中展現(xiàn)出一定的成長能力，但整體趨勢存在波動。首先，從營業(yè)收入來看，2023年行業(yè)的營業(yè)收入為214.05億元，較2022年的208.25億元有所增長。這表明行業(yè)在市場需求和業(yè)務拓展方面取得了積極進展，顯示出一定的增長潛力。

存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)的變化也反映了行業(yè)的成長能力。2023年存貨周轉天數(shù)為122.84天，較2022年的125.79天有所減少，表明企業(yè)在存貨管理方面效率有所提升。應收賬款周轉天數(shù)從2022年的82.46天增加到2023年的91.22天，盡管回款效率有所下降，但整體資金流動性仍保持在可控范圍內。

存貨周轉率在2023年為2.93次，較2022年的2.86次有所提高，這表明企業(yè)在存貨周轉方面的效率有所提升，有助于提升整體運營效益。應收賬款周轉率從2022年的4.37次下降到2023年的3.95次，顯示出企業(yè)在應收賬款管理方面面臨一定挑戰(zhàn)。

在固定資產和總資產周轉率方面，2023年固定資產周轉率為7.55次，較2022年的7.78次有所下降；總資產周轉率從2022年的0.63次下降到2023年的0.60次。這些數(shù)據(jù)表明企業(yè)在資產利用效率方面還有提升空間，需要進一步優(yōu)化資產管理和資源配置。

總體來看，中國樓宇設備行業(yè)在盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力方面都表現(xiàn)出不同程度的改善和挑戰(zhàn)。企業(yè)在抓住市場機遇的同時，需要不斷提升內部管理水平和運營效率，以實現(xiàn)可持續(xù)的健康發(fā)展。未來，隨著智能化和綠色建筑理念的深入，樓宇設備行業(yè)將迎來更多的發(fā)展機遇，企業(yè)應通過技術創(chuàng)新和優(yōu)化管理，增強市場競爭力，實現(xiàn)長期穩(wěn)健增長。

樓宇設備行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV企業(yè)價值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、紅利折現(xiàn)模型、股權自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、凈資產價值法、經濟增加值折現(xiàn)模型、調整現(xiàn)值法、NAV凈資產價值估值法、賬面價值法、清算價值法、成本重置法、實物期權、LTV/CAC（客戶終身價值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

3.2 驅動因子

中國樓宇設備行業(yè)在過去幾年中實現(xiàn)了快速發(fā)展，其背后有多種因素共同驅動。以下將從技術進步、市場需求、政策支持、城市化進程和環(huán)保要求等五個方面對中國樓宇設備行業(yè)發(fā)展的驅動因素進行詳細分析。

技術進步

技術進步是推動樓宇設備行業(yè)發(fā)展的核心因素之一。物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能技術的廣泛應用，極大地提升了樓宇設備的智能化水平和運行效率。智能樓宇設備通過傳感器、數(shù)據(jù)分析和智能控制，實現(xiàn)了對建筑物的安全、能源管理和環(huán)境監(jiān)測等多方面的優(yōu)化。這些技術不僅提高了樓宇設備的功能和性能，還帶來了全新的用戶體驗，滿足了市場對高科技、高效率樓宇設備的需求。

市場需求

市場需求是樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要驅動因素。隨著城市化進程的加速和人們生活水平的提高，對高質量樓宇設備的需求不斷增加。現(xiàn)代城市建設和基礎設施的不斷擴展，對樓宇設備的需求量大幅上升。尤其在一線和二線城市，大型商業(yè)綜合體、寫字樓和高端住宅區(qū)的建設，對先進樓宇設備提出了更高的要求。此外，老舊建筑的改造和升級也帶動了樓宇設備市場的增長。

政策支持

政策支持是樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要保障。政府在推動智能建筑和綠色建筑方面出臺了一系列政策和標準，積極引導和鼓勵企業(yè)進行技術創(chuàng)新和產品升級。例如，國家推行的“智慧城市”建設計劃，為智能樓宇設備的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。與此同時，環(huán)保政策的加強也促使企業(yè)加大對節(jié)能環(huán)保樓宇設備的研發(fā)和應用力度。這些政策的實施，為樓宇設備行業(yè)的發(fā)展提供了有力支持和保障。

城市化進程

快速的城市化進程是樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要背景。中國正處于城市化的快速發(fā)展階段，大量人口向城市集中，對城市基礎設施和公共服務提出了更高的要求。城市建設和改造的加快，為樓宇設備行業(yè)帶來了巨大的市場需求。新建的高層建筑、商業(yè)中心和住宅小區(qū)，都需要配備先進的樓宇設備，以提升建筑物的安全性、便利性和舒適性。

環(huán)保要求

環(huán)保要求是樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要驅動力之一。隨著環(huán)保意識的提高和國家環(huán)保政策的加強，節(jié)能環(huán)保成為樓宇設備發(fā)展的重要方向�，F(xiàn)代樓宇設備通過節(jié)能技術和環(huán)保材料的應用，大幅降低了能耗和環(huán)境污染。例如，智能照明系統(tǒng)通過自動調節(jié)光照強度，實現(xiàn)了高效節(jié)能；新型暖通空調系統(tǒng)采用先進的節(jié)能技術，顯著降低了能源消耗。這些環(huán)保要求不僅提升了樓宇設備的市場競爭力，還推動了行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

千際投行認為，企業(yè)在抓住這些發(fā)展機遇的同時，也需要積極應對市場競爭和技術變化帶來的挑戰(zhàn)，企業(yè)應通過技術創(chuàng)新和優(yōu)化管理，不斷提升自身競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.3 風險分析

中國樓宇設備行業(yè)在快速發(fā)展的同時，也面臨著諸多風險。以下將從市場風險、技術風險、政策風險、經濟環(huán)境風險和競爭風險等幾個方面進行詳細分析。

表 常見行業(yè)風險因子

資料來源：資產信息網 千際投行

市場風險

市場風險是樓宇設備行業(yè)面臨的主要風險之一。隨著城市化進程的推進和建筑業(yè)的不斷發(fā)展，樓宇設備的市場需求不斷增加。然而，市場需求的波動性和不確定性也給行業(yè)帶來了風險。房地產市場的周期性波動、建筑項目的延遲或取消，都會直接影響樓宇設備的銷售和收益。此外，客戶需求的多樣化和個性化也要求企業(yè)不斷調整和優(yōu)化產品，以適應市場變化。

技術風險

技術風險是樓宇設備行業(yè)面臨的另一大風險。隨著物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能等新技術的快速發(fā)展，樓宇設備行業(yè)的技術更新?lián)Q代速度加快。如果企業(yè)無法及時跟進技術發(fā)展趨勢，進行技術創(chuàng)新和產品升級，將面臨被市場淘汰的風險。同時，技術創(chuàng)新的高投入和高風險也增加了企業(yè)的運營壓力。對于中小企業(yè)而言，技術研發(fā)資金的不足和技術人才的缺乏是其面臨的重要挑戰(zhàn)。

政策風險

政策風險是影響樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要因素。政府的產業(yè)政策、環(huán)保政策和建筑標準等都會對行業(yè)產生直接影響。例如，政府對智能建筑和綠色建筑的政策支持，能夠促進智能樓宇設備的發(fā)展；而環(huán)保政策的加強，則可能增加企業(yè)的生產成本。此外，政策的不確定性和變化也增加了企業(yè)的經營風險。企業(yè)需要密切關注政策動向，及時調整經營策略，以適應政策變化。

經濟環(huán)境風險

經濟環(huán)境風險主要來源于宏觀經濟的波動和全球經濟的不確定性。全球經濟增速放緩、貿易摩擦和金融市場波動等因素，都會對樓宇設備行業(yè)產生影響。經濟環(huán)境的不穩(wěn)定可能導致投資減少、項目推遲和市場需求下降，從而影響企業(yè)的收入和利潤。同時，原材料價格的波動和供應鏈的中斷也會增加企業(yè)的運營成本和風險。

競爭風險

競爭風險是樓宇設備行業(yè)不可忽視的風險。隨著市場的逐漸飽和，行業(yè)內的競爭日益激烈。國內外企業(yè)在技術、產品、價格和服務等方面展開激烈競爭，市場份額爭奪愈發(fā)激烈。企業(yè)需要不斷提升自身競爭力，通過技術創(chuàng)新、提高產品質量和優(yōu)化服務來保持市場地位。此外，市場競爭的加劇也可能導致價格戰(zhàn)的發(fā)生，進一步壓縮企業(yè)的利潤空間。

綜上所述，中國樓宇設備行業(yè)在快速發(fā)展的同時，面臨著市場、技術、政策、經濟環(huán)境和競爭等多方面的風險。企業(yè)需要在積極應對這些風險的同時，把握行業(yè)發(fā)展的新機遇，通過技術創(chuàng)新和優(yōu)化管理，提升自身競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.4 競爭分析

中國樓宇設備行業(yè)競爭態(tài)勢復雜多樣，運用波特五力模型（Porter's Five Forces Model）可以全面分析行業(yè)內的競爭壓力。波特五力模型包括現(xiàn)有競爭者的競爭強度、潛在進入者的威脅、替代品的威脅、供應商的議價能力和客戶的議價能力。

現(xiàn)有競爭者的競爭強度

中國樓宇設備行業(yè)內的競爭者眾多，包括康力電梯、梅輪電梯、滬寧股份等知名企業(yè)。這些公司在技術研發(fā)、市場推廣和售后服務等方面展開激烈競爭。市場競爭的強度主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，企業(yè)間的技術創(chuàng)新和產品差異化不斷加劇；第二，價格戰(zhàn)頻繁發(fā)生，壓縮了企業(yè)的利潤空間；第三，市場份額的爭奪日益激烈，企業(yè)需要通過提高產品質量和服務水平來維持和擴大市場份額�？傮w來看，現(xiàn)有競爭者的競爭強度較高，是影響行業(yè)利潤的重要因素。

潛在進入者的威脅

樓宇設備行業(yè)具有一定的進入壁壘，這些壁壘包括技術要求高、初始投資大、品牌影響力和市場信任度等。技術壁壘是主要因素，樓宇設備行業(yè)需要大量的技術研發(fā)和專業(yè)人才支持，這對于新進入者來說是一個較大的挑戰(zhàn)。初始投資的巨大成本也使得新進入者需要有較強的資金實力。品牌和市場信任度方面，現(xiàn)有企業(yè)已經建立了較強的品牌影響力和客戶基礎，新進入者需要花費大量時間和資源來建立市場認知度和信任度。盡管如此，隨著市場需求的不斷增長和技術的快速發(fā)展，潛在進入者的威脅依然存在。

替代品的威脅

樓宇設備行業(yè)的替代品主要包括傳統(tǒng)建筑設備和手工操作方式。隨著智能化和自動化技術的快速發(fā)展，傳統(tǒng)建筑設備和手工操作方式逐漸被智能樓宇設備取代。盡管目前替代品的威脅較小，但隨著技術的不斷進步，新的替代品可能會出現(xiàn)。此外，某些特殊場景下，手工操作仍然具有一定的優(yōu)勢。因此，替代品的威脅雖然不高，但仍需關注技術發(fā)展和市場變化。

供應商的議價能力

樓宇設備行業(yè)的上游供應商主要包括原材料供應商、電子元件供應商和數(shù)據(jù)服務提供商。原材料如鋼鐵、鋁合金等的價格波動會直接影響樓宇設備的生產成本。電子元件和數(shù)據(jù)服務在智能樓宇設備中的應用越來越廣泛，其供應商的議價能力也在增強�？傮w來說，供應商的議價能力中等，企業(yè)需要通過優(yōu)化供應鏈管理和建立長期合作關系來降低成本和風險。

客戶的議價能力

樓宇設備行業(yè)的客戶主要是房地產開發(fā)商、建筑承包商和物業(yè)管理公司等。由于市場競爭激烈，客戶在選擇樓宇設備供應商時具有較強的議價能力。客戶的需求多樣化和個性化，要求企業(yè)提供定制化的解決方案和高質量的服務。此外，大型客戶的集中采購和長期合作協(xié)議也增強了他們的議價能力。企業(yè)需要通過提升產品質量、優(yōu)化服務和建立良好的客戶關系來滿足客戶需求，增強市場競爭力。

綜上所述，通過波特五力模型可以看出，中國樓宇設備行業(yè)的競爭態(tài)勢較為激烈�，F(xiàn)有競爭者的競爭強度較高，潛在進入者和替代品的威脅中等，供應商和客戶的議價能力也較強。企業(yè)需要在技術創(chuàng)新、成本控制和客戶服務等方面不斷提升自身競爭力，才能在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。

3.5 重要參與企業(yè)

截至2024年6月17日，中國樓宇設備行業(yè)共有14家上市企業(yè)，其中市值排名前五的上市企業(yè)在各自領域內具有重要影響力。

圖 中國樓宇設備行業(yè)上市企業(yè)市值排名前五（截至2024年6月17日）

來源：資產信息網 千際投行 iFinD

以下是這五家企業(yè)的詳細介紹：

上海機電股份有限公司（600835.SH）

上海機電股份有限公司的業(yè)務范圍廣泛，涵蓋電梯制造、冷凍空調設備制造、印刷包裝機械制造、液壓產品制造、焊接器材制造、人造板機械制造、工程機械制造及電機制造等。公司的主要產品包括電梯、印刷包裝機械、焊接器材和液壓機械等。上海機電不僅擁有著名的“上海三菱”電梯品牌，還與美國開利公司共同組建并經營在華企業(yè)，形成了品牌優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，帶動了公司其它領域的共同發(fā)展，形成了機電一體化產業(yè)板塊，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。

青鳥消防股份有限公司（002960.SZ）

青鳥消防股份有限公司主要從事消防安全系統(tǒng)產品的研究、開發(fā)、生產和銷售。其主要產品有火災自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)、電氣火災監(jiān)控系統(tǒng)、自動氣體滅火系統(tǒng)和氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)。作為國內領先的消防產品供應商，青鳥消防擁有核心競爭力，致力于為市場提供高質量的消防安全解決方案。

廣州廣日股份有限公司（600894.SH）

廣州廣日股份有限公司的主營業(yè)務包括研發(fā)、設計、生產、安裝、維修及保養(yǎng)電梯、自動扶梯和自動人行道等設備，同時設計和生產電梯電氣零部件及相關電氣產品、電梯導軌及相關零配件，并提供物流配送等完整的電梯產業(yè)鏈服務。其主要產品涉及電梯整機及零部件業(yè)務、智慧樓宇、智慧園區(qū)數(shù)字化整體解決方案業(yè)務、智能停車設備業(yè)務和智慧照明業(yè)務。

康力電梯股份有限公司（002367.SZ）

康力電梯股份有限公司專注于電梯、自動扶梯、自動人行道及成套配件的產品研發(fā)、生產、銷售及整機產品的安裝和維保。公司主要產品包括電梯、自動扶梯和自動人行道及成套配件�？盗﹄娞菔侵袊�電梯業(yè)首家上市企業(yè)，曾獲得“全國建設機械與電梯行業(yè)質量金獎”、“政府采購優(yōu)秀供應商”、“江蘇省質量獎”等眾多榮譽，并連續(xù)七年躋身“全球十大電梯制造商TOP10”。

江蘇同力日升機械股份有限公司（605286.SH）

江蘇同力日升機械股份有限公司的主營業(yè)務是電梯部件及電梯金屬材料的研發(fā)、生產和銷售。其主要產品包括扶梯部件、直梯部件和電梯金屬材料等三大類，涵蓋了裙板、蓋板、欄板、扶手回轉、驅動總成、扶手導軌、梯路導軌、導軌支架、曳引機支架、對重架、保護屏組件、緩沖器支架、轎廂上/下梁、直梁、轎頂/底、轎底托架及各類定制化不銹鋼材料。作為全國生產電梯部件產品的重點骨干企業(yè)，同力日升在行業(yè)內具有重要地位。

綜上所述，這五家企業(yè)在中國樓宇設備行業(yè)內占據(jù)著重要位置，通過不斷的技術創(chuàng)新和市場拓展，推動著整個行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和進步。

第四章 未來展望

中國樓宇設備行業(yè)在過去幾年中取得了顯著的進展，并展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。展望未來，隨著技術的不斷進步、市場需求的持續(xù)增長以及政策支持的加強，樓宇設備行業(yè)將迎來更多的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。

未來，智能化和數(shù)字化將成為樓宇設備行業(yè)發(fā)展的重要方向。物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和人工智能等新興技術的廣泛應用，將進一步推動樓宇設備的智能化水平。智能樓宇設備通過傳感器、數(shù)據(jù)分析和智能控制，實現(xiàn)對建筑物的全方位管理和優(yōu)化。這不僅提高了設備的運行效率和安全性，還能顯著降低能耗，提升用戶體驗。例如，智能安防系統(tǒng)將通過人臉識別、視頻監(jiān)控等技術，提供更高效、更可靠的安全防護；智能照明系統(tǒng)將通過自動調節(jié)光照強度，實現(xiàn)更加節(jié)能的照明方案。

綠色建筑理念的普及和環(huán)保政策的加強，將推動樓宇設備行業(yè)向可持續(xù)發(fā)展方向邁進。節(jié)能環(huán)保的樓宇設備將成為市場的主流。未來，采用先進節(jié)能技術的新型暖通空調系統(tǒng)、智能照明系統(tǒng)和節(jié)能電梯，將在市場上占據(jù)重要地位。這些設備通過降低能耗和減少排放，符合國家的節(jié)能減排目標，推動建筑行業(yè)的綠色轉型。此外，環(huán)保材料的應用也將進一步促進樓宇設備的可持續(xù)發(fā)展。

政府的政策支持和行業(yè)標準的制定，將為樓宇設備行業(yè)的發(fā)展提供有力保障。未來，隨著智能建筑和綠色建筑政策的進一步落實，樓宇設備行業(yè)將迎來更多的政策紅利。國家相關部門將加強對樓宇設備行業(yè)的監(jiān)管，制定并實施更嚴格的行業(yè)標準，推動行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。同時，各地政府也將出臺一系列扶持政策，鼓勵企業(yè)加大技術研發(fā)投入，提升產品質量和市場競爭力。

隨著城市化進程的加快和人民生活水平的提高，市場對高質量樓宇設備的需求將持續(xù)增長。新建高層建筑、商業(yè)綜合體和住宅小區(qū)的不斷增加，以及老舊建筑的改造升級，都將為樓宇設備行業(yè)帶來巨大的市場機遇。特別是在一線和二線城市，對智能化、節(jié)能環(huán)保的樓宇設備需求將更加旺盛。企業(yè)應抓住這一市場機遇，通過技術創(chuàng)新和產品升級，不斷提升市場份額。

千際投行認為，未來幾年，中國樓宇設備行業(yè)將繼續(xù)保持快速發(fā)展，為現(xiàn)代城市建設和運營提供堅實的設備保障。

作者：千際投行

封面：AI 生成

       原文標題 : 2024年中國樓宇設備行業(yè)研究報告