作者 ｜ 張賀

閱讀所需約9分鐘

周期，這一經(jīng)濟領(lǐng)域最有魔力的詞，在2021年再次發(fā)威。

不同的是，在大宗商品受周期驅(qū)動暴漲的同時，過去幾年無限風光的工程機械卻失速了。失速的原因很多，原材料暴漲、下游需求減弱、2020年的高基數(shù)……周期的因素無處不在。

不過在周期之外，一些新變化卻按照既有的節(jié)奏在進行，未來的機會可能正在此處。

周期之殤

工程機械行業(yè)在2020年有多風光，2021年就有多尷尬。

借著上一年的高增長勢頭，2021年工程機械前3個月繼續(xù)高歌猛進。以價值量最大的挖掘機為例，1－3月我國挖掘機銷量同比增長85％。在歷年需求量最大的3月，同比增長60％，銷量達到創(chuàng)紀錄的7．9萬臺。

伴隨著行業(yè)的高景氣，三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓等龍頭企業(yè)，2021Q1業(yè)績?nèi)�部實現(xiàn)翻倍增長，股價也紛紛在2021年年初創(chuàng)出新高。

不過，此時高光時刻戛然而止。如下圖所示，此后形勢急轉(zhuǎn)直下。甚至股價的表現(xiàn)更為超前，三一重工、恒立液壓兩大龍頭在2021年1月下旬就已露疲態(tài)。

2021年4月，我國挖掘機銷量同比增速僅有2．52％，并且在此后的7個月連續(xù)負增長，國內(nèi)銷量同比更是八連降。而且這種下降勢頭，不僅沒有在“金九銀十”得到緩解，反而變本加厲。11月，我國挖掘機銷量同比增速為－36．6％，2021年最低，連續(xù)兩個月降幅在30％以上。

挖掘機龍頭三一重工歸母凈利潤也連續(xù)兩個季度負增長，2021Q2和Q3分別同比下降28．56％和35．31％。其股價也自2月開始持續(xù)走低，11月19日一度跌至21．41元／股，較2021年高點下跌近60％。

正如三一重工在“上證e互動”平臺的回復，“工程機械行業(yè)與基礎(chǔ)設施建設、建筑業(yè)投資等存在較強的相關(guān)性，宏觀政策和固定資產(chǎn)投資增速的變化對下游客戶需求造成影響”。在充分享受上年疫情下，宏觀經(jīng)濟刺激的紅利之后，2021年工程機械飽嘗周期低迷之殤。

新變化

上一輪挖掘機曾持續(xù)低迷5年之久（2011－2015年），這一次是否會有所不同呢？

要回答這個問題，首先要看行業(yè)背景。

過去我國經(jīng)濟增速雖然高，但集中于中低端產(chǎn)業(yè)，屬于粗獷式發(fā)展。房地產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中權(quán)重也極大。這是挖掘機銷量與房地產(chǎn)和基建投資高度相關(guān)的主要原因。

但2016年以來挖掘機銷量的變化，雖然仍與基建＋地產(chǎn)投資密切相關(guān)，但已出現(xiàn)一定獨立性。

究其原因，除了更新需求的爆發(fā)以外，在高層提出高質(zhì)量發(fā)展的概念后，行業(yè)也出現(xiàn)了更多不同于以往的新特征。

智能化

近幾年，伴隨著人口紅利消失，“機器代人”逐漸成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要趨勢。這一方面將增加對工程機械的需求，另一方面設備的智能化也越發(fā)重要。前者帶來了需求增量，后者則決定了增量的大小以及企業(yè)的競爭力。

工程機械行業(yè)對智能化已形成共識，并且認知比較徹底。除了設備自身對人力的替代，無人駕駛和智能化生產(chǎn)也已成為工程機械企業(yè)發(fā)展的方向。其中，近兩年逐漸涌現(xiàn)的無人駕駛施工，在2021年有了更大進展。

2021年9月，《第一時間》欄目曾報道了徐工無人集群在寧滬高速蘇州段進行養(yǎng)護作業(yè)，這是全球首例無人集群成功應用高速路面養(yǎng)護施工。10月和11月，三一也分別在湖南和山東實現(xiàn)了無人攤壓機群的智能施工作業(yè)。柳工無人駕駛振動碾壓設備也曾于8月在甘肅施工亮相。同月，全球塔機龍頭中聯(lián)重科首次示范了5G塔機遠程智控系統(tǒng)，完成了首次吊裝。

可見，無人駕駛所需的人工智能、5G、北斗高精定位等技術(shù)，早已進入工程機械企業(yè)的武器庫。

需求側(cè)的變化以外，供給側(cè)主要體現(xiàn)在人工智能、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在生產(chǎn)領(lǐng)域的應用，這將顯著提升生產(chǎn)效率，節(jié)約成本，進而提升競爭力。

9月，三一樁機北京工廠入選了世界經(jīng)濟論壇新一期全球制造業(yè)領(lǐng)域“燈塔工廠”名單，成為全球重工行業(yè)首家獲認證的“燈塔工廠”。在此前的4月，中聯(lián)重科啟動了“面向未來·引領(lǐng)30年”管理咨詢項目，攜手埃森哲，致力于打造“燈塔工廠”和高端裝備智能制造樣本。徐工機械則擁有19個江蘇示范智能車間、2個江蘇省智能工廠，是行業(yè)唯一系統(tǒng)性達到智能制造能力成熟度四級的企業(yè)。

新能源

“雙碳”目標驅(qū)動A股新能源車板塊一路北上，不僅造就了“寧王”，還催生了更多千億市值公司。

工程機械企業(yè)在新能源領(lǐng)域的布局也已持續(xù)多日，電動化早已成為各大企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，以叉車為代表的工業(yè)車輛甚至已經(jīng)實現(xiàn)電動化占比的反超。

截至2021H1，三一重工累計推出26款電動化產(chǎn)品，其電動攪拌車、自卸車、牽引車等產(chǎn)品已在20多個城市推廣試用。三一集團第一座智能換電站也于11月正式亮相，不到5分鐘可自動完成換電任務。中聯(lián)重科則曾在半年報披露，已開展近30款新能源產(chǎn)品研發(fā)，其中16款產(chǎn)品已完成下線。柳工電動裝載機、混凝土設備也于7月實現(xiàn)批量交付。

在氫能源領(lǐng)域，安徽合力攜手捷氫科技發(fā)布了國內(nèi)首款4－5噸氫燃料電池叉車。康明斯（中國）也在上海臨港落地了氫能中國總部。

國際化

在國內(nèi)挖掘機銷量八連降的同時，我國挖掘機出口數(shù)據(jù)卻極為亮眼。

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年1－11月，國內(nèi)挖掘機銷量25．89萬臺，同比下降2．49％；但出口5．98萬臺，同比大增95．9％。無獨有偶，在前11個月國內(nèi)裝載機銷量同比僅增長2．19％的情況下，出口銷量同比增長43．9％。二者出口銷量占比明顯提升。

我國工程機械企業(yè)的競爭力已經(jīng)不僅僅表現(xiàn)在規(guī)模大，在實力的角度也明顯變強。2021年，我國工程機械企業(yè)確實有不少“秀肌肉”的操作。

10月，全球塔機龍頭中聯(lián)重科舉行了全球最大回轉(zhuǎn)塔機下線儀式；11月，混凝土泵車成為繼塔機、履帶起重機之后，第三個獲得國家級制造業(yè)單項冠軍的中聯(lián)重科產(chǎn)品。柳工集團旗下的挖掘機公司、農(nóng)機公司和奧蘭空調(diào)則新入選了國家級專精特新企業(yè)。

起重機是三大巨頭秀肌肉的重要場所。3月，中聯(lián)重科刷新了中國出口海外最大噸位起重機記錄；三一重工則刷新全球最大噸位起重機記錄；徐工自主研發(fā)的全地面起重機XCA130＿E，則獲得了本土企業(yè)首張超限車輛歐盟WVTA證書。

有了產(chǎn)品力的支撐，三一重工前11月挖掘機海外銷量突破2萬臺，在英國、加拿大、意大利等歐美發(fā)達國家銷量的平均增速超過500％。徐工輪式起重機前7月出口量同比增長51％，對歐美澳高端市場出口則同比大增150％以上。柳工前三季度海外整體銷量也同比增長70％，歐洲地區(qū)整體銷量甚至達到120％的同比增速。

除此之外，本土企業(yè)在盾構(gòu)機領(lǐng)域也有不小突破。中鐵裝備出口歐洲超大直徑（12．2米）土壓平衡盾構(gòu)機順利通過在線驗收；中交天和自主研發(fā)、中國首臺出口海外超大直徑盾構(gòu)機則在10月完成孟加拉項目，打破了發(fā)達國家對海外超大直徑盾構(gòu)市場的壟斷。

新篇章

事實上，無論怎樣的新變化，工程機械都很難跳出周期的“魔爪”。只是周期長短、受周期影響的大小不同罷了。

而在當前所處的環(huán)境中，國內(nèi)工程機械企業(yè)的視野，已經(jīng)不僅僅局限于國內(nèi)，反而更加積極地參與海外競爭；也不僅僅局限于中低端市場，而是在高端產(chǎn)品不斷“秀肌肉”，在發(fā)達國家銷量的增長遠高于出口增速是其體現(xiàn)；也不僅僅局限于銷量，而是向更智能、更環(huán)保的路線發(fā)展，人工智能、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)均已得到應用，寧德時代、比亞迪等動力電池企業(yè)也都在向工程機械行業(yè)拓展。

不過，從中也可以看到，在智能化、新能源、國際化的過程中，龍頭企業(yè)表現(xiàn)的更有侵略性，馬太效應更為明顯。這也迫使其他企業(yè)有更強的危機感，柳工集團的整體上市正是其中體現(xiàn)。

從某種意義上說，工程機械企業(yè)的未來，不僅僅是設備制造商，而是系統(tǒng)集成商。