文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 余華豐

編：許輝

8月份時(shí)，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范財(cái)務(wù)審計(jì)秩序促進(jìn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》特別提到，要完善相關(guān)部門對(duì)從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)管的協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和上市公司從嚴(yán)監(jiān)管，依法追究財(cái)務(wù)造假的審計(jì)責(zé)任、會(huì)計(jì)責(zé)任。加強(qiáng)財(cái)會(huì)監(jiān)督大數(shù)據(jù)分析，對(duì)財(cái)務(wù)造假進(jìn)行精準(zhǔn)打擊。這其中包括了IPO企業(yè)，特別是那些在IPO階段對(duì)年報(bào)和招股書(shū)數(shù)據(jù)進(jìn)行大幅修正的企業(yè)有必要給予足夠的關(guān)注。

重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱：瑜欣電子）擬創(chuàng)業(yè)板上市，將于12月2日迎來(lái)上會(huì)大考，保薦機(jī)構(gòu)為申萬(wàn)宏源證券。本次擬發(fā)行新股不超過(guò)1，837萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本不低于25％；擬募資3．58億元用于數(shù)碼變頻發(fā)電機(jī)關(guān)鍵電子控制器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。在沖刺IPO關(guān)頭的2020年12月，瑜欣電子先后更正了2017年～2019年的3份年報(bào)。

瑜欣電子此次IPO，一家三口持股93．16％，董事長(zhǎng)曾涉行賄；營(yíng)收波動(dòng)，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)或承壓；客戶集中，原材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重超80％，第一大供應(yīng)商變動(dòng)蹊蹺；違規(guī)違法屢現(xiàn)。

一家三口持股93．16％，董事長(zhǎng)曾涉行賄

瑜欣電子控股股東為胡欣睿。胡欣�，F(xiàn)直接持有公司2，876．64萬(wàn)股股份，占公司總股本的52．27％。公司實(shí)際控制人為胡云平、丁德萍、胡欣睿。胡云平現(xiàn)直接持有公司1，184萬(wàn)股股份，通過(guò)其所控制的重慶同為企業(yè)管理中心（有限合伙）間接持有公司66．3萬(wàn)股股份，直接和間接方式合計(jì)持有公司22．72％的股份；丁德萍現(xiàn)直接持有公司1，000萬(wàn)股股份，占公司總股本的18．17％。胡云平與丁德萍系夫妻關(guān)系，胡欣睿系胡云平、丁德萍二人之女。胡云平、丁德萍、胡欣睿以直接和間接方式合計(jì)持有公司93．16％的股份。胡云平擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，胡欣睿任公司董事、董事會(huì)秘書(shū)，三人可利用實(shí)際控制人的特殊地位，通過(guò)行使表決權(quán)或其他方式對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策、人事任免等方面進(jìn)行控制。因此，公司存在實(shí)際控制人濫用控股地位損害公司及少數(shù)股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，據(jù)招股書(shū)顯示，公司實(shí)際控制人之一胡云平曾于2013年至2016年期間向原重慶市南川區(qū)委常委王元開(kāi)提供過(guò)資金，而實(shí)際情況來(lái)看，用行賄來(lái)表達(dá)更為精確。

重慶市第五中級(jí)人民法院于2018年10月11日作出（2017）渝05刑初109號(hào)《刑事判決書(shū)》，認(rèn)定王元開(kāi)構(gòu)成受賄罪、濫用職權(quán)罪、巨額財(cái)產(chǎn)來(lái)源不明罪，共計(jì)收受他人賄賂3，442．713萬(wàn)元。其后，王元開(kāi)不服提起上訴，重慶市高級(jí)人民法院審理后，于2018年12月28日出具（2018）渝刑終162號(hào)《刑事裁定書(shū)》維持原判。該裁定書(shū)載明的涉及公司實(shí)際控制人的王元開(kāi)部分受賄事實(shí)表明：“2003年至2016年，王元開(kāi)利用職務(wù)上的便利，接受重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司總經(jīng)理胡某某（即胡云平）請(qǐng)托，為其公司在含谷鎮(zhèn)受讓土地用于建設(shè)廠房、協(xié)調(diào)辦理建設(shè)廠房手續(xù)、由西彭園區(qū)拆遷至高新區(qū)、部分違章廠房補(bǔ)辦房產(chǎn)證等事項(xiàng)提供幫助。為此，王元開(kāi)收受胡某某賄賂共計(jì)28萬(wàn)元�！痹摪讣�的判決已經(jīng)生效并執(zhí)行。2020年10月13日，重慶市監(jiān)委派出重慶高新區(qū)監(jiān)察室出具《情況說(shuō)明》：“經(jīng)查閱2016年11月九龍坡區(qū)原區(qū)委常委王元開(kāi)案卷材料，瑜欣平瑞電子股份有限公司法定代表人胡云平與王元開(kāi)存在利益輸送問(wèn)題。

自報(bào)告期初至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，瑜欣電子控股股東、實(shí)際控制人及相關(guān)關(guān)聯(lián)自然人為公司提供擔(dān)保金額合計(jì)為2．09億元。

營(yíng)收波動(dòng)，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)或承壓

瑜欣電子主要從事通用汽油機(jī)及終端產(chǎn)品核心電子控制部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品是通用汽油機(jī)及終端產(chǎn)品的核心部件，主要涵蓋三大類：通用汽油機(jī)電裝品配件，包括點(diǎn)火器、飛輪、充電線圈等；發(fā)電機(jī)電源系統(tǒng)配件，包括變流器、調(diào)壓器、永磁電機(jī)定子和轉(zhuǎn)子等；電動(dòng)園林工具和低速新能源汽車配件，如驅(qū)動(dòng)電機(jī)及控制器、增程器及控制器等。

2018年－2021年1－6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3．99億元、2．92億元、4．09億元和3．09億元，相較于同行，收入規(guī)模并不大，遠(yuǎn)小于大葉股份和神馳機(jī)電；凈利潤(rùn)分別為5437．71萬(wàn)元、3508．3萬(wàn)元、5810．48萬(wàn)元和3966．95萬(wàn)元。2019年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，營(yíng)收下滑26．82％，凈利潤(rùn)下滑35．48％。營(yíng)收凈利潤(rùn)波動(dòng)并未影響公司的分紅，2018年－2020年，公司現(xiàn)金分紅的金額分別為1100．6萬(wàn)元、1650．9萬(wàn)元和2201．2萬(wàn)元。

瑜欣電子點(diǎn)火器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1．06億元、8，852．63萬(wàn)元、1．02億元和8，469．27萬(wàn)元，占比分別為26．94％、30．81％、25．33％和27．74％，是公司主要收入來(lái)源。通機(jī)動(dòng)力電裝品業(yè)務(wù)方面，瑜欣電子點(diǎn)火器市場(chǎng)占有率排名第一，由于全球發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)增速不高，未來(lái)若通機(jī)制造向中國(guó)遷移的趨勢(shì)放緩，或者公司與國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)商的合作進(jìn)展不如預(yù)期，該業(yè)務(wù)可能面臨市場(chǎng)份額下降、收入增長(zhǎng)較慢的風(fēng)險(xiǎn)。

新能源業(yè)務(wù)方面，盡管報(bào)告期內(nèi)公司新能源產(chǎn)品收入快速增速，但2020年新能源產(chǎn)品收入為2，042．12萬(wàn)元，收入占比僅為5．08％。公司在新能源業(yè)務(wù)方面無(wú)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，尚未建立起顯著優(yōu)于同行的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，2018年－2021年1－6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26．25％，26．77％、28．19％和24．14％，高于神馳機(jī)電、中堅(jiān)科技、大葉股份，低于鋒龍股份。

客戶集中，第一大供應(yīng)商變動(dòng)蹊蹺

報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)外主要客戶包括隆鑫通用、百力通、本田動(dòng)力、雅馬哈、江淮動(dòng)力、科勒、GENERAC 等國(guó)內(nèi)外通機(jī)領(lǐng)域的知名企業(yè)。2018年－2021年1－6月，公司對(duì)隆鑫通用、百力通、本田、雅馬哈、科勒和江淮動(dòng)力等前五大客戶銷售額合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為65．11％、61．32％、58．51％和57．30％，客戶集中度較高。其中，隆鑫通用一直是瑜欣電子的第一大客戶，報(bào)告期各期，瑜欣電子對(duì)隆鑫通用的銷售收入占比分別為29．63％、25．76％、35．98％和26．90％。

值得注意的是，2018年隆鑫通用的控股股東出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，2020年6月，美國(guó)商務(wù)部將隆鑫通用列為割草機(jī)雙反強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)；2019日本百力通相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至百力通的美國(guó)工廠，2020年7月，百力通啟動(dòng)重組程序。面對(duì)公司大客戶因進(jìn)出口貿(mào)易政策變動(dòng)，或客戶自身發(fā)展戰(zhàn)略變更，或客戶股東經(jīng)營(yíng)狀況不佳等因素，公司業(yè)績(jī)或受到較大影響。

瑜欣電子產(chǎn)品的主要原材料為電子元器件（集成電路、三極管類、二極管類、電容等）、金屬材料（鋼材、鋁材、砂鑄件材料等）、漆包線、沖壓件、火花帽、化工材料、磁鋼、線束護(hù)套接插件、印制板、農(nóng)機(jī)機(jī)電加工配件、砂鑄件等。2018年－2021年1－6月，公司原材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為82．44％、80．11％、83．63％和87．08％，占比較高，原材料價(jià)格波動(dòng)將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，尤其是鋼材、鋁材、銅材（漆包線和高壓線）等大宗商品的價(jià)格頻繁變動(dòng)將直接影響公司采購(gòu)成本的穩(wěn)定性。

2018年－2021年1－6月，公司前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比分別為24．19％、19．91％、21．31％和22．40％，占比較小，供應(yīng)商分散度較高。恭鵬商貿(mào)為公司2019年和2020年第二大供應(yīng)商、20201年1－6月第一大供應(yīng)商，公司向其采購(gòu)鋼材金額分別為715．73萬(wàn)元、1156．84萬(wàn)元和1297．56萬(wàn)元，查公開(kāi)資料顯示此供應(yīng)商成立于2003年，注冊(cè)資本為300萬(wàn)元，2019年和2020年社保繳納人數(shù)分別為1人和2人。

此外，瑜欣電子已經(jīng)注銷的參股公司有重慶凈家樂(lè)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凈家樂(lè)”），系龔某在2016年6月設(shè)立，兩個(gè)月后，瑜欣電子取得凈家樂(lè)10％股權(quán)，剩余90％股權(quán)由龔某持有。瑜欣電子并未披露其合作投資方龔某。不過(guò)查閱國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，從2005年起便瑜欣電子所申請(qǐng)專利的發(fā)明人即是龔某，兩者的關(guān)系匪淺。

同時(shí)，龔某任股東、總經(jīng)理的重慶能倍商貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“能倍公司”）成立于2011年，其連續(xù)多年曾是瑜欣電子第一大供應(yīng)商。能倍公司更名為重慶能倍俊戈科技有限公司后，目前也已經(jīng)注銷，而瑜欣電子也始終沒(méi)有提及原最大供應(yīng)商股東、總經(jīng)理和公司之間的關(guān)系。

違規(guī)違法屢現(xiàn)

權(quán)衡財(cái)經(jīng)注意到，瑜欣電子存在農(nóng)機(jī)新產(chǎn)品補(bǔ)貼投檔違規(guī)行為。2020年11月13日，公司通過(guò)全國(guó)農(nóng)機(jī)投檔平臺(tái)向湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳上報(bào)新開(kāi)發(fā)的4LZ－1．05 小型收割機(jī)。2020 年12月8日，湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳農(nóng)機(jī)化管理處發(fā)布關(guān)于湖北省2020年第三批農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼產(chǎn)品歸檔評(píng)審情況公示結(jié)果顯示：公司4LZ－1．05小型收割機(jī)評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)。2021年1月5日，湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳農(nóng)機(jī)化管理處向公司出具《違規(guī)投檔企業(yè)約談告知書(shū)》：“你企業(yè)在湖北省2020年農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼產(chǎn)品（第三批）自主投檔中，自主將4LZ－1．05小型收割機(jī)向我省投檔，存在低檔高投違規(guī)行為，違背了投檔承諾，給補(bǔ)貼政策實(shí)施造成了不良影響……按照《農(nóng)業(yè)機(jī)械購(gòu)置補(bǔ)貼產(chǎn)品違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為處理辦法（試行）》第七條和第八條規(guī)定，屬較重違規(guī)行為，我省將采取取消你企業(yè)投檔違規(guī)產(chǎn)品的補(bǔ)貼資格處理措施，并限期整改”。

瑜欣電子2號(hào)廠區(qū)4號(hào)廠房未經(jīng)許可擅自建設(shè)，2015年5月27日，重慶市規(guī)劃局九龍坡區(qū)分局向瑜欣有限出具《行政處罰決定書(shū)》（渝規(guī)罰九龍坡字［2015］第 0520 號(hào)），因瑜欣有限未辦理建設(shè)工程規(guī)劃許可證，擅自在九龍坡區(qū)西彭鎮(zhèn)工業(yè)園 A 分區(qū)（自有廠區(qū)空地上）修建4號(hào)廠房共三層，總建筑面積5，546．44平方米，其中有273平方米占?jí)航ㄖ�控制線（約超過(guò)1．5 米），322．15平方米占?jí)旱缆芳t線，對(duì)瑜欣有限處罰如下：對(duì)擅自增加的占?jí)旱缆芳t線的322．15平方米予以拆除，對(duì)4，951．29平方米違法建設(shè)按建筑工程造價(jià)的10％罰款457，692元，對(duì)占?jí)航ㄖ�控制線的273平方米按建筑工程造價(jià)的10％罰款252，358元，罰款共計(jì)710，050 元。

此外，瑜欣電子還曾受到海關(guān)處罰。2019年，公司與主要客戶百力通聯(lián)合開(kāi)發(fā)一款9KW變流器和電機(jī)新項(xiàng)目。為了驗(yàn)證新研發(fā)產(chǎn)品在整機(jī)上的性能，2019年10月，百力通向公司空運(yùn)2臺(tái)燃?xì)馐桨l(fā)電機(jī)組用于測(cè)試。在空運(yùn)時(shí)，百力通的工程師與物流公司之間的信息傳導(dǎo)出現(xiàn)失誤，將發(fā)貨單據(jù)的貨物名誤寫(xiě)為“發(fā)動(dòng)機(jī)”。2019年10月10日，公司委托重慶華貿(mào)國(guó)際物流有限公司申報(bào)2臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，報(bào)關(guān)單號(hào)800320191039032189，申報(bào)稅號(hào)8407909090，稅率為23％，完稅價(jià)格3，680美元，進(jìn)口關(guān)稅匯率為23％，總計(jì)繳納稅金（含進(jìn)口增值稅）10，148．32元。2019年10月14日，重慶機(jī)場(chǎng)海關(guān)查驗(yàn)科關(guān)員在查驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，貨物實(shí)際為燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組，數(shù)量?jī)膳_(tái)，實(shí)際稅號(hào)8502200000，稅率應(yīng)為35％，完稅價(jià)格應(yīng)為4，840美元，品名、稅號(hào)申報(bào)錯(cuò)誤，稅差12％，應(yīng)繳納稅金（含進(jìn)口增值稅）17，988．92元，減去已繳納的稅金，需補(bǔ)交稅金7，840．60元。

瑜欣電子的客戶集中且受政策影響大，供應(yīng)商變動(dòng)大，向新能源行業(yè)轉(zhuǎn)型不力，一系列的問(wèn)題存在，如何走出向好的資本面，或需要更多的經(jīng)營(yíng)能力。